Signification de l'approbation par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong du service de staking d'ETF Ethereum
Avant-propos
Le 7 avril 2025, lors du Web3 Carnival de Hong Kong, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié une circulaire concernant la fourniture de services de staking par les plateformes de trading d'actifs virtuels. L'autorité de régulation a déclaré reconnaître les avantages potentiels du staking pour renforcer la sécurité des réseaux blockchain et permettre aux investisseurs de réaliser des gains.
Après la publication de la circulaire, les fonds Huaxia et Bosera, qui ont émis des ETF sur l'Éther, ont rapidement réagi. Le 11 avril, Bosera a annoncé que son ETF sur l'Éther avait été approuvé et qu'à partir du 25 avril, il pouvait staker jusqu'à 30 % de ses positions en Éther. Le 18 avril, Huaxia a également annoncé le lancement d'un service de staking pour son ETF sur l'Éther, devenant ainsi le deuxième fonds à offrir ce type de service à Hong Kong.
Le service de staking est une caractéristique majeure des blockchains PoS. Les investisseurs peuvent staker les jetons de gouvernance des blockchains PoS qu'ils détiennent auprès de nœuds ou de plateformes de staking liquide pour obtenir une répartition des revenus. Cela permet non seulement d'obtenir un revenu passif en valeur ajoutée, mais aussi un revenu actif.
En comparaison, bien que plusieurs fonds communs de placement à Hong Kong aient également lancé des ETF Bitcoin, les chaînes de blocs PoW ne disposent pas de mécanisme de staking conçu, et le soi-disant staking BTC sur la chaîne est en réalité un service de prêt. Les fonds ETF Bitcoin, en tant que dépositaires, n'ont pas le droit de prêter les actifs des clients, ce qui signifie que les investisseurs ne peuvent pas obtenir de revenus actifs par le biais du staking.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a approuvé plus tôt que les États-Unis les services de staking sur l'ETF Ethereum, ce qui représente une étape importante pour Hong Kong en tant que centre Web3 en Asie. Cela témoigne de l'étude approfondie par les autorités de régulation de Hong Kong des mécanismes de distribution des revenus en chaîne, et démontre également l'attitude progressiste et ouverte du gouvernement hongkongais envers la politique de l'industrie cryptographique. Pour les investisseurs en finance traditionnelle, le rendement réel que le service de staking sur l'ETF peut apporter pourrait être plus préoccupant. Le texte suivant analysera les rendements du staking ETH et son impact sur l'industrie Web3 de Hong Kong.
1. Analyse des revenus de staking d'Éther
Les ETF Ethereum de Huaxia Fund et de Bosera Fund lancent un service de staking en avril, les nœuds de staking étant respectivement fournis par la bourse OSL et la bourse Hashkey. Comme le montant spécifique attribué aux investisseurs n'a pas encore été divulgué, cet article fera référence aux revenus de staking ETH sur la chaîne pour les investisseurs.
1.1 Mécanisme de staking ETH et revenus on-chain
Le mécanisme de staking de la blockchain Ethereum est que les traders doivent payer des frais de Gas aux nœuds pour confirmer les transactions. Pour devenir un nœud qualifié, en plus du matériel, il faut également staking 32 ETH à l'adresse du contrat officiel. Les nœuds peuvent obtenir des récompenses de bloc, des revenus MEV et des pourboires de transaction prioritaire. Les détenteurs d'ETH qui manquent de fonds peuvent indirectement obtenir une part des revenus des nœuds via des fournisseurs de services de staking comme Lido.
Le rendement de staking ETH = ( récompenses de bloc + frais MEV + frais Tips ) / valeur totale des ETH stakés.
Selon les statistiques, l'APY de staking de l'ETH est resté stable à plus de 5 % en novembre 2022, et sera d'environ 3,3 % en décembre 2024. En mai 2025, il sera de 3,07 %, ce qui, d'un point de vue financier, ne constitue pas un produit à rendement élevé.
Les principaux facteurs influençant le rendement du staking sont l'augmentation temporaire des revenus MEV et des revenus de Tips. Prenons l'exemple du 9 mai 2023, où le rendement APY du staking ETH a atteint 10,66 %, avec un taux de rendement des récompenses de bloc de 3,81 %, des revenus MEV de 3,54 % et des revenus de Tips de 3,31 %.
Cela est lié à l'augmentation soudaine du volume des transactions du projet Memecoin PEPE à l'époque. Après avoir vu sa capitalisation boursière exploser de 70 fois au début de mai, PEPE a commencé à baisser, les investisseurs payant des pourboires élevés aux nœuds pour effectuer des transactions en premier. Lorsque des jetons populaires apparaissent à court terme, les pourboires et les revenus MEV des nœuds augmentent considérablement. Cependant, ces revenus ne concernent que les nœuds de validation et ne sont pas répartis de manière égale.
1.2 Éther vs SOL stake rendement comparatif
Comparé aux autres chaînes publiques, le rendement de staking d'ETH n'est pas très compétitif. En mai 2025, le rendement de staking de SOL atteindra 8,70 %, soit 5 points de pourcentage de plus que celui d'ETH. Cela rend les détenteurs de SOL plus enclins à staker. Actuellement, le taux de staking de SOL est de 67,97 %, contre seulement 28,56 % pour ETH.
Un des raisons importantes de la baisse continue du rendement des staking d'ETH est la proposition EIP-1559. Cette proposition vise à réduire le taux d'inflation de l'ETH et à optimiser le modèle économique. Après cela, les nœuds ne reçoivent que des frais de pourboire, les frais de base de Gas étant détruits pour garantir le mécanisme de déflation, ce qui entraîne une réduction des revenus des nœuds et des stakers.
En comparaison, Solana adopte une approche intermédiaire, 50 % des frais de base sont brûlés, 50 % plus des pourboires sont récompensés aux nœuds. Les stakers SOL reçoivent en fait une part supplémentaire de 50 % des frais de Gas de base. De plus, avec l'augmentation continue des frais de Gas des transactions sur la chaîne Solana, ceux-ci devraient dépasser Ethereum pour la première fois au cours du premier trimestre de 2025, en bénéficiant ainsi aux nœuds et aux stakers.
Pour les investisseurs en finance traditionnelle, l'opération de staking SOL sur la chaîne est complexe. Le staking d'ETF Ethereum a augmenté les rendements sans augmenter le seuil d'entrée, représentant une avancée marquante dans la transition de Web2 à Web3. Les investisseurs peuvent le considérer comme un dividende supplémentaire d'environ 3% sur la base d'actifs token.
2. Les avantages à long terme du staking de l'ETF Ethereum à Hong Kong
Comparé à Hong Kong et aux États-Unis, les États-Unis ont lancé plus tôt le Bitcoin ETF et ont un effet de démonstration. Cependant, en ce qui concerne l'ETF Ethereum, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a été plus rapide. Le 15 avril 2024, l'approbation pour la création de l'ETF Ethereum a été donnée, et trois produits seront lancés le 30 avril. Les États-Unis, quant à eux, n'ont approuvé l'ETF Ethereum que quatre mois après le passage de l'ETF Bitcoin, et les produits ne seront disponibles qu'à la fin juillet.
Cependant, les États-Unis conservent un avantage inégalé en matière de liquidité. À la fin de 2024, l'ETF Ethereum de BlackRock atteindra une taille de 3,584 milliards de dollars. Les trois ETF Ethereum de Hong Kong totalisent seulement 6,346 millions de dollars, soit environ 1 % de celui des États-Unis.
D'un point de vue logique de concurrence, les ETF de Hong Kong partagent les frais de Gas grâce à la mise en jeu, ce qui représente un avantage évident par rapport aux produits américains. Les investisseurs rationnels devraient privilégier les ETF de Hong Kong pour obtenir des rendements plus élevés. Cependant, ce n'est pas le cas, après le lancement des services de mise en jeu, les souscriptions des ETF de Hong Kong n'ont pas considérablement augmenté. Pendant la hausse du prix de l'ETH en mai, les ETF de Hong Kong n'ont enregistré qu'une légère entrée nette, tandis que les ETF américains ont continué à enregistrer des entrées nettes.
Ce phénomène peut s'expliquer de trois manières : premièrement, le manque de liquidité sur le marché hongkongais ; deuxièmement, la difficulté pour les investisseurs américains d'ouvrir des comptes à Hong Kong ; troisièmement, la compréhension limitée du concept de "stake" par les investisseurs traditionnels.
L'approbation par Hong Kong du staking d'ETF est une politique favorable à long terme, mais il sera difficile d'augmenter significativement la taille à court terme. Avec une éducation de marché plus approfondie et une infrastructure améliorée, ses effets à long terme devraient progressivement se manifester.
3. Perspectives de l'écosystème Ethereum à Hong Kong et développement des RWA
L'ETF Ethereum a été approuvé non seulement en raison de la capitalisation boursière de l'ETH, qui est la deuxième, mais aussi parce qu'Ethereum est la blockchain publique avec la plus haute valeur totale d'actifs RWA. Les RWA sont le point d'ancrage de la coopération entre la finance traditionnelle et le monde de la cryptographie, et en 2024, ils deviennent progressivement un récit indépendant.
Hong Kong, en tant que centre financier asiatique, lancera le projet de bac à sable Ensemble en août 2024 pour promouvoir les applications de tokenisation. Plusieurs projets RWA seront achevés avant mai 2025, et Huaxia Fund a également lancé le premier fonds de tokenisation de détail de la région Asie-Pacifique.
D'ici mai 2025, la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne Ethereum dépassera 7 milliards de dollars, tandis que la valeur des actifs en stablecoins dépassera 120 milliards de dollars, ce qui en fait le premier de la blockchain publique. Le lancement du service de staking à Hong Kong pourrait représenter une implication accrue dans la gouvernance du réseau Ethereum, afin de développer ce secteur clé des RWA.
Les nœuds principaux d'Ethereum sont considérés comme des contributeurs importants à la sécurité du réseau et ont une grande voix dans la gouvernance de l'écosystème. Les services de staking non seulement augmentent les rendements des utilisateurs, mais peuvent également renforcer l'influence de Hong Kong au sein de la communauté Ethereum, et ainsi développer un écosystème RWA conforme.
Conclusion
Hong Kong, avec ses percées politiques dans l'écosystème Ethereum et son agencement en RWA, jette les bases de la prochaine étape de développement. L'approbation des services de staking d'ETF renforce la position de Hong Kong en tant que hub d'innovation Web3 en Asie, montrant une vision prospective dans le domaine des RWA. Le réseau Ethereum, avec l'avantage des actifs RWA, devient un pont entre la finance traditionnelle et le monde crypto.
Avec la mise en œuvre de plus en plus de projets de tokenisation d'actifs réels, Hong Kong attire les projets RWA grâce à des avantages politiques et à la compatibilité technologique. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un point clé pour l'émission, le trading et la conformité des actifs RWA en Asie, favorisant ainsi davantage d'innovations pratiques entre l'économie réelle et la technologie blockchain.
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ImpermanentPhobia
· Il y a 12h
Ça y est, je vais devenir riche avec l'eth.
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GasFeeDodger
· Il y a 12h
Hong Kong est vraiment audacieux.
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MEVHunterX
· Il y a 12h
Encore une fois, Hong Kong est à l'avant-garde !
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MEVVictimAlliance
· Il y a 12h
Cette opération à Hong Kong est vraiment impressionnante.
Voir l'originalRépondre0
LetEverythingTakeItsCourse.
· Il y a 13h
Asseyez-vous bien et tenez-vous, ça décolle bientôt To the moon 🛫
Hong Kong approuve le staking d'ETF Ethereum, menant l'innovation Web3 en Asie
Signification de l'approbation par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong du service de staking d'ETF Ethereum
Avant-propos
Le 7 avril 2025, lors du Web3 Carnival de Hong Kong, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié une circulaire concernant la fourniture de services de staking par les plateformes de trading d'actifs virtuels. L'autorité de régulation a déclaré reconnaître les avantages potentiels du staking pour renforcer la sécurité des réseaux blockchain et permettre aux investisseurs de réaliser des gains.
Après la publication de la circulaire, les fonds Huaxia et Bosera, qui ont émis des ETF sur l'Éther, ont rapidement réagi. Le 11 avril, Bosera a annoncé que son ETF sur l'Éther avait été approuvé et qu'à partir du 25 avril, il pouvait staker jusqu'à 30 % de ses positions en Éther. Le 18 avril, Huaxia a également annoncé le lancement d'un service de staking pour son ETF sur l'Éther, devenant ainsi le deuxième fonds à offrir ce type de service à Hong Kong.
Le service de staking est une caractéristique majeure des blockchains PoS. Les investisseurs peuvent staker les jetons de gouvernance des blockchains PoS qu'ils détiennent auprès de nœuds ou de plateformes de staking liquide pour obtenir une répartition des revenus. Cela permet non seulement d'obtenir un revenu passif en valeur ajoutée, mais aussi un revenu actif.
En comparaison, bien que plusieurs fonds communs de placement à Hong Kong aient également lancé des ETF Bitcoin, les chaînes de blocs PoW ne disposent pas de mécanisme de staking conçu, et le soi-disant staking BTC sur la chaîne est en réalité un service de prêt. Les fonds ETF Bitcoin, en tant que dépositaires, n'ont pas le droit de prêter les actifs des clients, ce qui signifie que les investisseurs ne peuvent pas obtenir de revenus actifs par le biais du staking.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a approuvé plus tôt que les États-Unis les services de staking sur l'ETF Ethereum, ce qui représente une étape importante pour Hong Kong en tant que centre Web3 en Asie. Cela témoigne de l'étude approfondie par les autorités de régulation de Hong Kong des mécanismes de distribution des revenus en chaîne, et démontre également l'attitude progressiste et ouverte du gouvernement hongkongais envers la politique de l'industrie cryptographique. Pour les investisseurs en finance traditionnelle, le rendement réel que le service de staking sur l'ETF peut apporter pourrait être plus préoccupant. Le texte suivant analysera les rendements du staking ETH et son impact sur l'industrie Web3 de Hong Kong.
1. Analyse des revenus de staking d'Éther
Les ETF Ethereum de Huaxia Fund et de Bosera Fund lancent un service de staking en avril, les nœuds de staking étant respectivement fournis par la bourse OSL et la bourse Hashkey. Comme le montant spécifique attribué aux investisseurs n'a pas encore été divulgué, cet article fera référence aux revenus de staking ETH sur la chaîne pour les investisseurs.
1.1 Mécanisme de staking ETH et revenus on-chain
Le mécanisme de staking de la blockchain Ethereum est que les traders doivent payer des frais de Gas aux nœuds pour confirmer les transactions. Pour devenir un nœud qualifié, en plus du matériel, il faut également staking 32 ETH à l'adresse du contrat officiel. Les nœuds peuvent obtenir des récompenses de bloc, des revenus MEV et des pourboires de transaction prioritaire. Les détenteurs d'ETH qui manquent de fonds peuvent indirectement obtenir une part des revenus des nœuds via des fournisseurs de services de staking comme Lido.
Le rendement de staking ETH = ( récompenses de bloc + frais MEV + frais Tips ) / valeur totale des ETH stakés.
Selon les statistiques, l'APY de staking de l'ETH est resté stable à plus de 5 % en novembre 2022, et sera d'environ 3,3 % en décembre 2024. En mai 2025, il sera de 3,07 %, ce qui, d'un point de vue financier, ne constitue pas un produit à rendement élevé.
Les principaux facteurs influençant le rendement du staking sont l'augmentation temporaire des revenus MEV et des revenus de Tips. Prenons l'exemple du 9 mai 2023, où le rendement APY du staking ETH a atteint 10,66 %, avec un taux de rendement des récompenses de bloc de 3,81 %, des revenus MEV de 3,54 % et des revenus de Tips de 3,31 %.
Cela est lié à l'augmentation soudaine du volume des transactions du projet Memecoin PEPE à l'époque. Après avoir vu sa capitalisation boursière exploser de 70 fois au début de mai, PEPE a commencé à baisser, les investisseurs payant des pourboires élevés aux nœuds pour effectuer des transactions en premier. Lorsque des jetons populaires apparaissent à court terme, les pourboires et les revenus MEV des nœuds augmentent considérablement. Cependant, ces revenus ne concernent que les nœuds de validation et ne sont pas répartis de manière égale.
1.2 Éther vs SOL stake rendement comparatif
Comparé aux autres chaînes publiques, le rendement de staking d'ETH n'est pas très compétitif. En mai 2025, le rendement de staking de SOL atteindra 8,70 %, soit 5 points de pourcentage de plus que celui d'ETH. Cela rend les détenteurs de SOL plus enclins à staker. Actuellement, le taux de staking de SOL est de 67,97 %, contre seulement 28,56 % pour ETH.
Un des raisons importantes de la baisse continue du rendement des staking d'ETH est la proposition EIP-1559. Cette proposition vise à réduire le taux d'inflation de l'ETH et à optimiser le modèle économique. Après cela, les nœuds ne reçoivent que des frais de pourboire, les frais de base de Gas étant détruits pour garantir le mécanisme de déflation, ce qui entraîne une réduction des revenus des nœuds et des stakers.
En comparaison, Solana adopte une approche intermédiaire, 50 % des frais de base sont brûlés, 50 % plus des pourboires sont récompensés aux nœuds. Les stakers SOL reçoivent en fait une part supplémentaire de 50 % des frais de Gas de base. De plus, avec l'augmentation continue des frais de Gas des transactions sur la chaîne Solana, ceux-ci devraient dépasser Ethereum pour la première fois au cours du premier trimestre de 2025, en bénéficiant ainsi aux nœuds et aux stakers.
Pour les investisseurs en finance traditionnelle, l'opération de staking SOL sur la chaîne est complexe. Le staking d'ETF Ethereum a augmenté les rendements sans augmenter le seuil d'entrée, représentant une avancée marquante dans la transition de Web2 à Web3. Les investisseurs peuvent le considérer comme un dividende supplémentaire d'environ 3% sur la base d'actifs token.
2. Les avantages à long terme du staking de l'ETF Ethereum à Hong Kong
Comparé à Hong Kong et aux États-Unis, les États-Unis ont lancé plus tôt le Bitcoin ETF et ont un effet de démonstration. Cependant, en ce qui concerne l'ETF Ethereum, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a été plus rapide. Le 15 avril 2024, l'approbation pour la création de l'ETF Ethereum a été donnée, et trois produits seront lancés le 30 avril. Les États-Unis, quant à eux, n'ont approuvé l'ETF Ethereum que quatre mois après le passage de l'ETF Bitcoin, et les produits ne seront disponibles qu'à la fin juillet.
Cependant, les États-Unis conservent un avantage inégalé en matière de liquidité. À la fin de 2024, l'ETF Ethereum de BlackRock atteindra une taille de 3,584 milliards de dollars. Les trois ETF Ethereum de Hong Kong totalisent seulement 6,346 millions de dollars, soit environ 1 % de celui des États-Unis.
D'un point de vue logique de concurrence, les ETF de Hong Kong partagent les frais de Gas grâce à la mise en jeu, ce qui représente un avantage évident par rapport aux produits américains. Les investisseurs rationnels devraient privilégier les ETF de Hong Kong pour obtenir des rendements plus élevés. Cependant, ce n'est pas le cas, après le lancement des services de mise en jeu, les souscriptions des ETF de Hong Kong n'ont pas considérablement augmenté. Pendant la hausse du prix de l'ETH en mai, les ETF de Hong Kong n'ont enregistré qu'une légère entrée nette, tandis que les ETF américains ont continué à enregistrer des entrées nettes.
Ce phénomène peut s'expliquer de trois manières : premièrement, le manque de liquidité sur le marché hongkongais ; deuxièmement, la difficulté pour les investisseurs américains d'ouvrir des comptes à Hong Kong ; troisièmement, la compréhension limitée du concept de "stake" par les investisseurs traditionnels.
L'approbation par Hong Kong du staking d'ETF est une politique favorable à long terme, mais il sera difficile d'augmenter significativement la taille à court terme. Avec une éducation de marché plus approfondie et une infrastructure améliorée, ses effets à long terme devraient progressivement se manifester.
3. Perspectives de l'écosystème Ethereum à Hong Kong et développement des RWA
L'ETF Ethereum a été approuvé non seulement en raison de la capitalisation boursière de l'ETH, qui est la deuxième, mais aussi parce qu'Ethereum est la blockchain publique avec la plus haute valeur totale d'actifs RWA. Les RWA sont le point d'ancrage de la coopération entre la finance traditionnelle et le monde de la cryptographie, et en 2024, ils deviennent progressivement un récit indépendant.
Hong Kong, en tant que centre financier asiatique, lancera le projet de bac à sable Ensemble en août 2024 pour promouvoir les applications de tokenisation. Plusieurs projets RWA seront achevés avant mai 2025, et Huaxia Fund a également lancé le premier fonds de tokenisation de détail de la région Asie-Pacifique.
D'ici mai 2025, la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne Ethereum dépassera 7 milliards de dollars, tandis que la valeur des actifs en stablecoins dépassera 120 milliards de dollars, ce qui en fait le premier de la blockchain publique. Le lancement du service de staking à Hong Kong pourrait représenter une implication accrue dans la gouvernance du réseau Ethereum, afin de développer ce secteur clé des RWA.
Les nœuds principaux d'Ethereum sont considérés comme des contributeurs importants à la sécurité du réseau et ont une grande voix dans la gouvernance de l'écosystème. Les services de staking non seulement augmentent les rendements des utilisateurs, mais peuvent également renforcer l'influence de Hong Kong au sein de la communauté Ethereum, et ainsi développer un écosystème RWA conforme.
Conclusion
Hong Kong, avec ses percées politiques dans l'écosystème Ethereum et son agencement en RWA, jette les bases de la prochaine étape de développement. L'approbation des services de staking d'ETF renforce la position de Hong Kong en tant que hub d'innovation Web3 en Asie, montrant une vision prospective dans le domaine des RWA. Le réseau Ethereum, avec l'avantage des actifs RWA, devient un pont entre la finance traditionnelle et le monde crypto.
Avec la mise en œuvre de plus en plus de projets de tokenisation d'actifs réels, Hong Kong attire les projets RWA grâce à des avantages politiques et à la compatibilité technologique. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un point clé pour l'émission, le trading et la conformité des actifs RWA en Asie, favorisant ainsi davantage d'innovations pratiques entre l'économie réelle et la technologie blockchain.