L'ancienne "information positive" sur Bitcoin est devenue une source de pression à la vente, quel sera l'impact de GBTC de Grayscale sur le marché et combien de temps cela va-t-il durer ?
Depuis sa création, Grayscale est un représentant institutionnel majeur dans le domaine des crypto-monnaies et l'un des plus grands "whales" de détention publique. Au fil des ans, elle a fourni aux investisseurs des canaux d'investissement en crypto-monnaies conformes sous la forme de fonds fiduciaires.
Cependant, après que le trust GBTC de Grayscale a réussi sa transformation en ETF Bitcoin au comptant le 11 janvier, la situation a connu un changement dramatique. À ce jour, le GBTC a enregistré un flux sortant cumulé de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF ont maintenu un état de flux entrant net. Cela indique que le GBTC de Grayscale est devenu le principal facteur responsable de l'exode de fonds global des ETF Bitcoin, devenant à court terme la plus grande source de vente.
Grayscale était autrefois le plus important détenteur public dans le monde de la cryptographie. En tant que filiale créée en 2013, avant la cotation de l'ETF Bitcoin au comptant, Grayscale a toujours offert aux investisseurs des moyens d'investissement conformes grâce à des fonds fiduciaires, dont plus de 90 % des fonds proviennent d'investisseurs institutionnels et de fonds de retraite.
Le 11 janvier de cette année, lorsque le GBTC est devenu un ETF, sa taille de gestion a atteint 25 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande institution de garde de cryptomonnaies. Actuellement, le fonds de fiducie unique de Grayscale comprend également des actifs majeurs et des jetons établis tels que l'ETH, le BCH, et le LTC, reflétant sa préférence d'investissement robuste.
Ces fiducies sont essentiellement des "outils d'investissement unidirectionnels", permettant uniquement l'entrée de fonds à court terme sans sortie. Les investisseurs choisissent d'investir en BTC, ETH dans un but d'arbitrage, ce qui non seulement entraîne une croissance continue de la taille des fiducies de Grayscale, mais constitue également une information positive pour le marché au comptant, absorbant massivement les jetons correspondants du côté de l'offre et atténuant la pression de vente.
Bien que le GBTC de Grayscale soit considéré aujourd'hui comme l'un des facteurs déclencheurs du marché baissier, il était auparavant perçu comme un moteur principal lors du marché haussier de 2020 :
Avant 2020, le Bitcoin ETF était considéré comme le principal canal d'entrée de nouveaux fonds sur le marché. Le marché s'attendait généralement à ce que le Bitcoin ETF puisse générer des fonds supplémentaires massifs, offrant aux investisseurs traditionnels un moyen d'investir dans les jetons numériques, favorisant l'acceptation généralisée des actifs tels que le Bitcoin par Wall Street et augmentant la reconnaissance de l'allocation d'actifs cryptographiques.
Depuis l'entrée publique des institutions représentées par Grayscale en 2020, elle a répondu aux attentes du marché concernant le Bitcoin ETF, jouant même un rôle dans l'impulsion du marché haussier. En particulier, dans le contexte où les demandes de Bitcoin ETF n'ont pas été approuvées pendant longtemps, Grayscale a établi sa position en tant que quasi-unique canal d'entrée conforme, ce qui peut être qualifié de discret mais réussi :
Il sert en réalité de canal intermédiaire entre les investisseurs qualifiés et les institutions pour entrer sur le marché des cryptomonnaies, réalisant une connexion indirecte entre les investisseurs et l'ETH au comptant, et ouvrant le passage pour les fonds hors marché supplémentaires.
En fait, dès que des nouvelles ont circulé en juin 2023 concernant le projet d'une grande société de gestion d'actifs de demander un ETF Bitcoin au comptant, la prime négative de GBTC a commencé à se réduire progressivement.
À titre d'exemple, avec les données du 1er juillet 2023, les produits de confiance tels que GBTC et ETHE affichent un décote presque à des niveaux historiques - la décote de GBTC atteint 30%, celle d'ETHE atteint également 30%, et la décote d'ETC dépasse même 50%.
Au cours des six derniers mois de spéculation sur les attentes des ETF, la décote de GBTC a constamment diminué, passant de 30 % à presque 0 aujourd'hui, et la plupart des fonds qui ont été achetés à l'avance sont maintenant arrivés au moment de réaliser des bénéfices.
D'un point de vue de la décote, cela a causé des pertes importantes aux investisseurs privés qui avaient auparavant participé aux trusts GBTC et ETHE sur le marché primaire sous forme de liquidités ou de BTC, ETH, car les trusts de cryptomonnaie de Grayscale ne permettent pas le rachat direct de leurs actifs sous-jacents - manquant d'un mécanisme de sortie clair, il n'existe pas d'options de rachat ou de réduction.
Ces investisseurs, après une période de verrouillage de 6 ou 12 mois (période de déverrouillage de GBTC et ETHE), ne peuvent vendre les parts déverrouillées de GBTC et ETHE sur le marché secondaire des actions américaines qu'avec une perte, en raison de la décote à ce moment-là.
D'un point de vue, certains investisseurs ont également acheté massivement des GBTC sur le marché secondaire en raison d'une prime négative. Une plateforme de prêt de cryptomonnaies a précédemment accordé un prêt d'environ 1 milliard de dollars à un fonds spéculatif, avec pour garantie deux tiers de Bitcoin et un tiers de GBTC.
En tant que grand acheteur de GBTC, ce fonds spéculatif parie probablement que, à l'avenir, la conversion de GBTC en ETF ou l'ouverture des échanges éliminera la prime négative, permettant ainsi de réaliser un bénéfice pendant cette période.
Ainsi, bien avant cette vague de demandes d'ETF, Grayscale avait déjà ouvertement poussé pour que les produits de confiance tels que GBTC et ETHE se transforment en ETF, afin de faciliter les canaux de financement et d'échange, d'éliminer la prime négative et d'expliquer aux investisseurs, malheureusement, les hedge funds susmentionnés n'ont pas pu attendre ce jour.
Les informations positives d'autrefois sont maintenant devenues une résistance. Après que le 11 janvier le trust GBTC de Grayscale a réussi à se transformer en ETF au comptant, cela a commencé à créer une pression de vente continue sur le BTC :
À la date de publication, le GBTC a de nouveau enregistré un flux sortant de plus de 640 millions de dollars en une seule journée, établissant ainsi le plus grand flux sortant en une seule journée à ce jour. Depuis sa conversion en ETF, il a cumulé un flux sortant de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF, à l'exception du GBTC, ont tous maintenu un état de flux entrant net.
Particulièrement, à compter du 23 janvier, le volume total des transactions des 7 premiers jours de négociation de tous les ETF Bitcoin au comptant est d'environ 19 milliards de dollars, dont GBTC représente plus de la moitié. Cela signifie également que les fonds supplémentaires apportés par les ETF sont globalement encore soumis à la pression de vente liée à la sortie continue de fonds de GBTC.
Bien sûr, une grande partie provient également de la vente d'une des bourses en procédure de faillite - la vente de 22 millions d'actions de GBTC par cette bourse valait près de 1 milliard de dollars.
Dans l'ensemble, bien que Grayscale et GBTC aient été l'un des principaux moteurs lors du dernier marché haussier, offrant aux investisseurs un moyen conforme d'investir dans les cryptomonnaies sous la forme de fonds fiduciaires depuis de nombreuses années, après l'approbation des ETF, les sorties de fonds et la pression de vente sur GBTC sont clairement visibles :
Les frais de gestion de 1,5 % de GBTC sont bien supérieurs à la fourchette de frais de 0,2 % à 0,9 % des autres ETF.
Dans une certaine mesure, cela sera un jeu public pendant un certain temps : actuellement, GBTC détient encore plus de 500 000 BTC (environ 20 milliards de dollars), et les institutions et les fonds entrants attendront certainement le bon moment pour collecter des jetons et grignoter des parts.
Cela signifie également que dans un avenir proche, la pression de vente de GBTC pourrait encore écraser la volonté d'afflux de fonds.
En regardant en arrière, les produits de Grayscale, qui étaient considérés en 2020 comme un "moteur de marché haussier" pour attirer des fonds additionnels hors marché, ne sont plus efficaces dans l'environnement actuel et sont même devenus un point de risque potentiel susceptible de provoquer des turbulences dans l'industrie.
Les facteurs positifs en période de prospérité sont amplifiés, tandis que la persistance en période d'adversité est d'autant plus précieuse. Pour un secteur encore en pleine expansion, abandonner l'obsession du placement des gros investisseurs et réévaluer le rôle des investisseurs institutionnels pourrait être l'une des expériences les plus précieuses que nous puissions acquérir durant ce cycle particulier.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
15 J'aime
Récompense
15
7
Partager
Commentaire
0/400
LiquidatedNotStirred
· 07-25 00:09
Les réalistes des acteurs institutionnels
Voir l'originalRépondre0
CryptoFortuneTeller
· 07-23 10:21
Grayscale prend la tête des ventes, c'est fou.
Voir l'originalRépondre0
DegenApeSurfer
· 07-22 00:39
Qu'est-ce que l'on entend par information positive ou négative ? Jouer sur le marché dépend de l'intuition.
Voir l'originalRépondre0
StableBoi
· 07-22 00:37
Les investisseurs détaillants vont encore être pris pour des idiots.
Voir l'originalRépondre0
MEV_Whisperer
· 07-22 00:31
piégé trop longtemps, enfin je peux courir.
Voir l'originalRépondre0
ShadowStaker
· 07-22 00:29
hmm dynamiques de marché typiques... les holders de gbtc obtiennent enfin leur liquidité de sortie après des années de décote de prime à vrai dire
Voir l'originalRépondre0
SerumSquirrel
· 07-22 00:15
Information positive encore devenu Information négative J'ai déjà dit.
Après la transformation de GBTC en ETF, des sorties continues mettent le marché du Bitcoin face à un nouveau défi.
L'ancienne "information positive" sur Bitcoin est devenue une source de pression à la vente, quel sera l'impact de GBTC de Grayscale sur le marché et combien de temps cela va-t-il durer ?
Depuis sa création, Grayscale est un représentant institutionnel majeur dans le domaine des crypto-monnaies et l'un des plus grands "whales" de détention publique. Au fil des ans, elle a fourni aux investisseurs des canaux d'investissement en crypto-monnaies conformes sous la forme de fonds fiduciaires.
Cependant, après que le trust GBTC de Grayscale a réussi sa transformation en ETF Bitcoin au comptant le 11 janvier, la situation a connu un changement dramatique. À ce jour, le GBTC a enregistré un flux sortant cumulé de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF ont maintenu un état de flux entrant net. Cela indique que le GBTC de Grayscale est devenu le principal facteur responsable de l'exode de fonds global des ETF Bitcoin, devenant à court terme la plus grande source de vente.
Grayscale était autrefois le plus important détenteur public dans le monde de la cryptographie. En tant que filiale créée en 2013, avant la cotation de l'ETF Bitcoin au comptant, Grayscale a toujours offert aux investisseurs des moyens d'investissement conformes grâce à des fonds fiduciaires, dont plus de 90 % des fonds proviennent d'investisseurs institutionnels et de fonds de retraite.
Le 11 janvier de cette année, lorsque le GBTC est devenu un ETF, sa taille de gestion a atteint 25 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande institution de garde de cryptomonnaies. Actuellement, le fonds de fiducie unique de Grayscale comprend également des actifs majeurs et des jetons établis tels que l'ETH, le BCH, et le LTC, reflétant sa préférence d'investissement robuste.
Ces fiducies sont essentiellement des "outils d'investissement unidirectionnels", permettant uniquement l'entrée de fonds à court terme sans sortie. Les investisseurs choisissent d'investir en BTC, ETH dans un but d'arbitrage, ce qui non seulement entraîne une croissance continue de la taille des fiducies de Grayscale, mais constitue également une information positive pour le marché au comptant, absorbant massivement les jetons correspondants du côté de l'offre et atténuant la pression de vente.
Bien que le GBTC de Grayscale soit considéré aujourd'hui comme l'un des facteurs déclencheurs du marché baissier, il était auparavant perçu comme un moteur principal lors du marché haussier de 2020 :
Avant 2020, le Bitcoin ETF était considéré comme le principal canal d'entrée de nouveaux fonds sur le marché. Le marché s'attendait généralement à ce que le Bitcoin ETF puisse générer des fonds supplémentaires massifs, offrant aux investisseurs traditionnels un moyen d'investir dans les jetons numériques, favorisant l'acceptation généralisée des actifs tels que le Bitcoin par Wall Street et augmentant la reconnaissance de l'allocation d'actifs cryptographiques.
Depuis l'entrée publique des institutions représentées par Grayscale en 2020, elle a répondu aux attentes du marché concernant le Bitcoin ETF, jouant même un rôle dans l'impulsion du marché haussier. En particulier, dans le contexte où les demandes de Bitcoin ETF n'ont pas été approuvées pendant longtemps, Grayscale a établi sa position en tant que quasi-unique canal d'entrée conforme, ce qui peut être qualifié de discret mais réussi :
Il sert en réalité de canal intermédiaire entre les investisseurs qualifiés et les institutions pour entrer sur le marché des cryptomonnaies, réalisant une connexion indirecte entre les investisseurs et l'ETH au comptant, et ouvrant le passage pour les fonds hors marché supplémentaires.
En fait, dès que des nouvelles ont circulé en juin 2023 concernant le projet d'une grande société de gestion d'actifs de demander un ETF Bitcoin au comptant, la prime négative de GBTC a commencé à se réduire progressivement.
À titre d'exemple, avec les données du 1er juillet 2023, les produits de confiance tels que GBTC et ETHE affichent un décote presque à des niveaux historiques - la décote de GBTC atteint 30%, celle d'ETHE atteint également 30%, et la décote d'ETC dépasse même 50%.
Au cours des six derniers mois de spéculation sur les attentes des ETF, la décote de GBTC a constamment diminué, passant de 30 % à presque 0 aujourd'hui, et la plupart des fonds qui ont été achetés à l'avance sont maintenant arrivés au moment de réaliser des bénéfices.
D'un point de vue de la décote, cela a causé des pertes importantes aux investisseurs privés qui avaient auparavant participé aux trusts GBTC et ETHE sur le marché primaire sous forme de liquidités ou de BTC, ETH, car les trusts de cryptomonnaie de Grayscale ne permettent pas le rachat direct de leurs actifs sous-jacents - manquant d'un mécanisme de sortie clair, il n'existe pas d'options de rachat ou de réduction.
Ces investisseurs, après une période de verrouillage de 6 ou 12 mois (période de déverrouillage de GBTC et ETHE), ne peuvent vendre les parts déverrouillées de GBTC et ETHE sur le marché secondaire des actions américaines qu'avec une perte, en raison de la décote à ce moment-là.
D'un point de vue, certains investisseurs ont également acheté massivement des GBTC sur le marché secondaire en raison d'une prime négative. Une plateforme de prêt de cryptomonnaies a précédemment accordé un prêt d'environ 1 milliard de dollars à un fonds spéculatif, avec pour garantie deux tiers de Bitcoin et un tiers de GBTC.
En tant que grand acheteur de GBTC, ce fonds spéculatif parie probablement que, à l'avenir, la conversion de GBTC en ETF ou l'ouverture des échanges éliminera la prime négative, permettant ainsi de réaliser un bénéfice pendant cette période.
Ainsi, bien avant cette vague de demandes d'ETF, Grayscale avait déjà ouvertement poussé pour que les produits de confiance tels que GBTC et ETHE se transforment en ETF, afin de faciliter les canaux de financement et d'échange, d'éliminer la prime négative et d'expliquer aux investisseurs, malheureusement, les hedge funds susmentionnés n'ont pas pu attendre ce jour.
Les informations positives d'autrefois sont maintenant devenues une résistance. Après que le 11 janvier le trust GBTC de Grayscale a réussi à se transformer en ETF au comptant, cela a commencé à créer une pression de vente continue sur le BTC :
À la date de publication, le GBTC a de nouveau enregistré un flux sortant de plus de 640 millions de dollars en une seule journée, établissant ainsi le plus grand flux sortant en une seule journée à ce jour. Depuis sa conversion en ETF, il a cumulé un flux sortant de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF, à l'exception du GBTC, ont tous maintenu un état de flux entrant net.
Particulièrement, à compter du 23 janvier, le volume total des transactions des 7 premiers jours de négociation de tous les ETF Bitcoin au comptant est d'environ 19 milliards de dollars, dont GBTC représente plus de la moitié. Cela signifie également que les fonds supplémentaires apportés par les ETF sont globalement encore soumis à la pression de vente liée à la sortie continue de fonds de GBTC.
Bien sûr, une grande partie provient également de la vente d'une des bourses en procédure de faillite - la vente de 22 millions d'actions de GBTC par cette bourse valait près de 1 milliard de dollars.
Dans l'ensemble, bien que Grayscale et GBTC aient été l'un des principaux moteurs lors du dernier marché haussier, offrant aux investisseurs un moyen conforme d'investir dans les cryptomonnaies sous la forme de fonds fiduciaires depuis de nombreuses années, après l'approbation des ETF, les sorties de fonds et la pression de vente sur GBTC sont clairement visibles :
Les frais de gestion de 1,5 % de GBTC sont bien supérieurs à la fourchette de frais de 0,2 % à 0,9 % des autres ETF.
Dans une certaine mesure, cela sera un jeu public pendant un certain temps : actuellement, GBTC détient encore plus de 500 000 BTC (environ 20 milliards de dollars), et les institutions et les fonds entrants attendront certainement le bon moment pour collecter des jetons et grignoter des parts.
Cela signifie également que dans un avenir proche, la pression de vente de GBTC pourrait encore écraser la volonté d'afflux de fonds.
En regardant en arrière, les produits de Grayscale, qui étaient considérés en 2020 comme un "moteur de marché haussier" pour attirer des fonds additionnels hors marché, ne sont plus efficaces dans l'environnement actuel et sont même devenus un point de risque potentiel susceptible de provoquer des turbulences dans l'industrie.
Les facteurs positifs en période de prospérité sont amplifiés, tandis que la persistance en période d'adversité est d'autant plus précieuse. Pour un secteur encore en pleine expansion, abandonner l'obsession du placement des gros investisseurs et réévaluer le rôle des investisseurs institutionnels pourrait être l'une des expériences les plus précieuses que nous puissions acquérir durant ce cycle particulier.