La importancia de que la Comisión de Valores de Hong Kong apruebe el servicio de staking del ETF de Ethereum
Introducción
El 7 de abril de 2025, durante el Web3 Carnival de Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong publicó un "circular sobre la provisión de servicios de staking por parte de plataformas de intercambio de activos virtuales". La autoridad reguladora reconoció los beneficios potenciales del staking para mejorar la seguridad de la red blockchain y permitir que los inversores obtengan rendimientos.
Después de la publicación del comunicado, las gestoras de fondos Huaxia y Bosera respondieron rápidamente al ETF de Ethereum que ya se había emitido. El 11 de abril, Bosera anunció que su ETF de Ethereum había sido aprobado y que a partir del 25 de abril se podría hacer stake de hasta el 30% de las tenencias de Ethereum. El 18 de abril, Huaxia también anunció el lanzamiento de servicios de staking para su ETF de Ethereum, convirtiéndose en la segunda gestora de fondos en Hong Kong en ofrecer este tipo de servicios.
El servicio de staking es una de las grandes características de las cadenas de bloques PoS. Los inversores pueden hacer staking de los tokens de gobernanza de la cadena de bloques PoS que poseen en nodos o plataformas de staking líquido, obteniendo así una distribución de ingresos. Esto no solo permite obtener ingresos pasivos, sino también ingresos activos.
En comparación, aunque varios fondos de inversión pública en Hong Kong también han lanzado ETF de Bitcoin, las cadenas de bloques PoW no tienen un mecanismo de staking diseñado, y el supuesto staking de BTC en la cadena es en realidad un servicio de préstamo. Los fondos ETF de Bitcoin, como custodios, no tienen derecho a prestar los activos de los clientes, por lo tanto, los inversores no pueden obtener ingresos activos a través del staking.
La Comisión de Valores de Hong Kong aprobó antes que Estados Unidos el servicio de staking de ETF de Ethereum, lo que representa un hito para que Hong Kong se convierta en el centro de Web3 en Asia. Esto refleja la profunda investigación de los reguladores de Hong Kong sobre los mecanismos de distribución de ingresos en cadena, y también muestra la actitud proactiva y abierta del gobierno de Hong Kong hacia la política de la industria cripto. Para los inversionistas en finanzas tradicionales, es posible que les preocupe más cuántos beneficios reales puede traer el servicio de staking de ETF. A continuación, se analizarán los rendimientos del staking de ETH y su impacto en la industria de Web3 en Hong Kong.
1. Análisis de los rendimientos del stake de Ether
El ETF de Ethereum de Huaxia Fund y el ETF de BoShi Fund lanzarán servicios de stake en abril, con nodos de stake proporcionados por la bolsa OSL y la bolsa Hashkey. Dado que el monto específico asignado a los inversores aún no se ha divulgado, este artículo hará referencia a los ingresos de stake en ETH en la cadena para los inversores.
1.1 Mecanismo de stake de ETH y rendimientos en cadena
El mecanismo de staking de la cadena pública de Ethereum es que los traders deben pagar tarifas de Gas a los nodos para confirmar las transacciones. Para convertirse en un nodo calificado, además del hardware, se deben stakear 32 ETH en la dirección del contrato oficial. Los nodos pueden obtener recompensas por bloques, ingresos de MEV y propinas por transacciones adelantadas. Los poseedores de ETH que no tengan suficientes fondos pueden obtener indirectamente una parte de los ingresos de los nodos a través de proveedores de staking como Lido.
La tasa de rendimiento del staking de ETH = ( recompensa de bloque + MEV tarifas + Tips tarifas ) / valor total del ETH en staking.
Según las estadísticas, el APY de staking de ETH se mantuvo por encima del 5% en noviembre de 2022, y en diciembre de 2024 fue de solo alrededor del 3.3%. En mayo de 2025 fue del 3.07%, desde el punto de vista de las finanzas, no es un producto de alta rentabilidad.
Los principales factores que afectan la tasa de rendimiento de la apuesta son el aumento a corto plazo de los ingresos de MEV y los ingresos de Tips. Tomando como ejemplo el 9 de mayo de 2023, la APY de la apuesta de ETH alcanzó el 10.66% ese día, de los cuales la tasa de rendimiento de las recompensas de bloques fue del 3.81%, los ingresos de MEV del 3.54% y los ingresos de Tips del 3.31%.
Esto está relacionado con el aumento explosivo en el volumen de transacciones del proyecto Memecoin PEPE en ese momento. A principios de mayo, después de que la capitalización de mercado de PEPE se disparara 70 veces, comenzó a caer, y los inversores pagaron altos Tips a los nodos para poder realizar transacciones primero. Cuando aparecen tokens populares a corto plazo, los Tips y los ingresos de MEV de los nodos aumentan significativamente. Sin embargo, estos ingresos solo están relacionados con los nodos de bloque, no se distribuyen de manera equitativa.
Comparación de la rentabilidad de staking de 1.2 ETH vs SOL
En comparación con otras cadenas de bloques públicas, la tasa de rendimiento del stake de ETH no es muy competitiva. En mayo de 2025, la tasa de rendimiento del stake de SOL alcanza el 8.70%, 5 puntos porcentuales más que ETH. Esto hace que los poseedores de SOL estén más dispuestos a hacer stake. Actualmente, la tasa de stake de SOL es del 67.97%, mientras que la de ETH es solo del 28.56%.
Una de las razones importantes por las que la tasa de rendimiento del staking de ETH sigue disminuyendo es la propuesta EIP-1559. Esta propuesta tiene como objetivo reducir la tasa de inflación de ETH y optimizar el modelo económico. Después de su implementación, los nodos solo reciben tarifas de propina, mientras que la tarifa base de Gas se quema para garantizar un mecanismo deflacionario, lo que lleva a una reducción de los ingresos tanto para los nodos como para los stakers.
En comparación, Solana adopta una ruta intermedia, el 50% de la tarifa base se quema y el 50% más las propinas se recompensan a los nodos. Los stakers de SOL equivalen a una participación adicional de la mitad de la tarifa base de Gas. Además, con el aumento continuo de las tarifas de Gas en la cadena de Solana, en el primer trimestre de 2025 superará por primera vez a Ethereum, beneficiando así a los nodos y a los stakers.
Para los inversores tradicionales en finanzas, el staking de SOL en la cadena es complejo. El staking del ETF de Ethereum ha mejorado los rendimientos sin aumentar las barreras, lo que representa un avance monumental en la transición de Web2 a Web3. Los inversores pueden verlo como un dividendo adicional del 3% sobre los activos en tokens.
2. Ventajas a largo plazo del staking del ETF de Ethereum en Hong Kong
En comparación con Hong Kong y Estados Unidos, Estados Unidos lanzó el ETF de Bitcoin antes y tiene un efecto demostrativo. Sin embargo, en lo que respecta al ETF de Ethereum, la Comisión de Valores de Hong Kong fue más rápida. El 15 de abril de 2024, se aprobó la creación del ETF de Ethereum, y tres productos se lanzarán el 30 de abril. Estados Unidos, por otro lado, aprobó el ETF de Ethereum cuatro meses después de la aprobación del ETF de Bitcoin, y los productos no estarán disponibles hasta finales de julio.
Sin embargo, Estados Unidos sigue teniendo una ventaja incomparable en términos de liquidez. A finales de 2024, el ETF de Ethereum de BlackRock alcanzará un tamaño de 3,584 millones de dólares. Las tres ETF de Ethereum en Hong Kong tienen un tamaño combinado de solo 63.46 millones de dólares, aproximadamente el 1% del de Estados Unidos.
Desde la lógica competitiva, el ETF de Hong Kong comparte las tarifas de Gas a través del stake, lo que representa una ventaja clara sobre los productos estadounidenses. Los inversores racionales deberían inclinarse a elegir el ETF de Hong Kong para obtener mayores rendimientos. Sin embargo, la realidad es diferente; después del lanzamiento del servicio de stake, la suscripción del ETF de Hong Kong no ha crecido significativamente. Durante el aumento del precio de ETH en mayo, el ETF de Hong Kong solo tuvo una pequeña entrada neta, mientras que el ETF estadounidense continuó con entradas netas.
Este fenómeno se puede explicar desde tres aspectos: primero, la falta de liquidez en el mercado de Hong Kong; segundo, la dificultad para que los inversores estadounidenses registren cuentas en Hong Kong; tercero, la limitada comprensión del concepto de "stake" por parte de los inversores tradicionales.
La aprobación del ETF de staking en Hong Kong es una política favorable de cola larga, que difícilmente aumentará significativamente la escala a corto plazo. A medida que la educación del mercado se profundice y la infraestructura se mejore, se espera que sus efectos a largo plazo se hagan evidentes gradualmente.
3. Perspectivas del ecosistema de Ethereum en Hong Kong y desarrollo de RWA
La aprobación del ETF de Ethereum se debe no solo a que ETH tiene el segundo valor de mercado, sino también a que Ethereum es la cadena de bloques con el valor total de activos RWA más alto. RWA es el punto de anclaje para la cooperación entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto, y en 2024 se convertirá gradualmente en una narrativa independiente.
Hong Kong, como centro financiero de Asia, lanzará en agosto de 2024 el proyecto de sandbox Ensemble para promover aplicaciones de tokenización. Antes de mayo de 2025 se habrán completado múltiples proyectos de RWA, y Huaxia Fund también lanzará el primer fondo de tokenización minorista en la región de Asia-Pacífico.
Para mayo de 2025, el valor total de los activos RWA en la cadena de Ethereum supera los 7 mil millones de dólares, y los activos de stablecoin superan los 120 mil millones de dólares, siendo ambos los primeros en la cadena pública. El lanzamiento del servicio de staking en Hong Kong podría representar una mayor participación en la construcción de la gobernanza de la red Ethereum, para desarrollar este importante sector de RWA.
Los nodos principales de ETH son considerados como importantes contribuyentes a la seguridad de la red y tienen una gran voz en la gobernanza ecológica. Los servicios de staking no solo mejoran los ingresos de los usuarios, sino que también pueden aumentar la influencia de Hong Kong en la comunidad de Ethereum, y así desarrollar un ecosistema RWA conforme.
Conclusión
Hong Kong ha realizado avances en las políticas del ecosistema de Ethereum y en la disposición de RWA, sentando las bases para la próxima etapa de desarrollo. La aprobación de los servicios de staking de ETF refuerza la posición de Hong Kong como un centro de innovación Web3 en Asia, mostrando una visión prospectiva en el ámbito de RWA. La red Ethereum, gracias a las ventajas de los activos RWA, se convierte en el puente que conecta las finanzas tradicionales con el mundo cripto.
Con la implementación de más proyectos de tokenización de activos reales, Hong Kong está atrayendo proyectos RWA con beneficios políticos y compatibilidad tecnológica. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un nodo clave para la emisión, el comercio y la regulación de activos RWA en Asia, fomentando más prácticas innovadoras entre la economía real y la tecnología blockchain.
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ImpermanentPhobia
· hace12h
Finalmente ha llegado, ¡me he hecho rico con eth!
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GasFeeDodger
· hace12h
Hong Kong realmente se atreve a jugar.
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MEVHunterX
· hace12h
¡Hong Kong una vez más a la vanguardia!
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MEVVictimAlliance
· hace12h
La operación de Hong Kong es realmente impresionante.
Hong Kong aprueba el staking de ETF de Ether, liderando la innovación Web3 en Asia
La importancia de que la Comisión de Valores de Hong Kong apruebe el servicio de staking del ETF de Ethereum
Introducción
El 7 de abril de 2025, durante el Web3 Carnival de Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong publicó un "circular sobre la provisión de servicios de staking por parte de plataformas de intercambio de activos virtuales". La autoridad reguladora reconoció los beneficios potenciales del staking para mejorar la seguridad de la red blockchain y permitir que los inversores obtengan rendimientos.
Después de la publicación del comunicado, las gestoras de fondos Huaxia y Bosera respondieron rápidamente al ETF de Ethereum que ya se había emitido. El 11 de abril, Bosera anunció que su ETF de Ethereum había sido aprobado y que a partir del 25 de abril se podría hacer stake de hasta el 30% de las tenencias de Ethereum. El 18 de abril, Huaxia también anunció el lanzamiento de servicios de staking para su ETF de Ethereum, convirtiéndose en la segunda gestora de fondos en Hong Kong en ofrecer este tipo de servicios.
El servicio de staking es una de las grandes características de las cadenas de bloques PoS. Los inversores pueden hacer staking de los tokens de gobernanza de la cadena de bloques PoS que poseen en nodos o plataformas de staking líquido, obteniendo así una distribución de ingresos. Esto no solo permite obtener ingresos pasivos, sino también ingresos activos.
En comparación, aunque varios fondos de inversión pública en Hong Kong también han lanzado ETF de Bitcoin, las cadenas de bloques PoW no tienen un mecanismo de staking diseñado, y el supuesto staking de BTC en la cadena es en realidad un servicio de préstamo. Los fondos ETF de Bitcoin, como custodios, no tienen derecho a prestar los activos de los clientes, por lo tanto, los inversores no pueden obtener ingresos activos a través del staking.
La Comisión de Valores de Hong Kong aprobó antes que Estados Unidos el servicio de staking de ETF de Ethereum, lo que representa un hito para que Hong Kong se convierta en el centro de Web3 en Asia. Esto refleja la profunda investigación de los reguladores de Hong Kong sobre los mecanismos de distribución de ingresos en cadena, y también muestra la actitud proactiva y abierta del gobierno de Hong Kong hacia la política de la industria cripto. Para los inversionistas en finanzas tradicionales, es posible que les preocupe más cuántos beneficios reales puede traer el servicio de staking de ETF. A continuación, se analizarán los rendimientos del staking de ETH y su impacto en la industria de Web3 en Hong Kong.
1. Análisis de los rendimientos del stake de Ether
El ETF de Ethereum de Huaxia Fund y el ETF de BoShi Fund lanzarán servicios de stake en abril, con nodos de stake proporcionados por la bolsa OSL y la bolsa Hashkey. Dado que el monto específico asignado a los inversores aún no se ha divulgado, este artículo hará referencia a los ingresos de stake en ETH en la cadena para los inversores.
1.1 Mecanismo de stake de ETH y rendimientos en cadena
El mecanismo de staking de la cadena pública de Ethereum es que los traders deben pagar tarifas de Gas a los nodos para confirmar las transacciones. Para convertirse en un nodo calificado, además del hardware, se deben stakear 32 ETH en la dirección del contrato oficial. Los nodos pueden obtener recompensas por bloques, ingresos de MEV y propinas por transacciones adelantadas. Los poseedores de ETH que no tengan suficientes fondos pueden obtener indirectamente una parte de los ingresos de los nodos a través de proveedores de staking como Lido.
La tasa de rendimiento del staking de ETH = ( recompensa de bloque + MEV tarifas + Tips tarifas ) / valor total del ETH en staking.
Según las estadísticas, el APY de staking de ETH se mantuvo por encima del 5% en noviembre de 2022, y en diciembre de 2024 fue de solo alrededor del 3.3%. En mayo de 2025 fue del 3.07%, desde el punto de vista de las finanzas, no es un producto de alta rentabilidad.
Los principales factores que afectan la tasa de rendimiento de la apuesta son el aumento a corto plazo de los ingresos de MEV y los ingresos de Tips. Tomando como ejemplo el 9 de mayo de 2023, la APY de la apuesta de ETH alcanzó el 10.66% ese día, de los cuales la tasa de rendimiento de las recompensas de bloques fue del 3.81%, los ingresos de MEV del 3.54% y los ingresos de Tips del 3.31%.
Esto está relacionado con el aumento explosivo en el volumen de transacciones del proyecto Memecoin PEPE en ese momento. A principios de mayo, después de que la capitalización de mercado de PEPE se disparara 70 veces, comenzó a caer, y los inversores pagaron altos Tips a los nodos para poder realizar transacciones primero. Cuando aparecen tokens populares a corto plazo, los Tips y los ingresos de MEV de los nodos aumentan significativamente. Sin embargo, estos ingresos solo están relacionados con los nodos de bloque, no se distribuyen de manera equitativa.
Comparación de la rentabilidad de staking de 1.2 ETH vs SOL
En comparación con otras cadenas de bloques públicas, la tasa de rendimiento del stake de ETH no es muy competitiva. En mayo de 2025, la tasa de rendimiento del stake de SOL alcanza el 8.70%, 5 puntos porcentuales más que ETH. Esto hace que los poseedores de SOL estén más dispuestos a hacer stake. Actualmente, la tasa de stake de SOL es del 67.97%, mientras que la de ETH es solo del 28.56%.
Una de las razones importantes por las que la tasa de rendimiento del staking de ETH sigue disminuyendo es la propuesta EIP-1559. Esta propuesta tiene como objetivo reducir la tasa de inflación de ETH y optimizar el modelo económico. Después de su implementación, los nodos solo reciben tarifas de propina, mientras que la tarifa base de Gas se quema para garantizar un mecanismo deflacionario, lo que lleva a una reducción de los ingresos tanto para los nodos como para los stakers.
En comparación, Solana adopta una ruta intermedia, el 50% de la tarifa base se quema y el 50% más las propinas se recompensan a los nodos. Los stakers de SOL equivalen a una participación adicional de la mitad de la tarifa base de Gas. Además, con el aumento continuo de las tarifas de Gas en la cadena de Solana, en el primer trimestre de 2025 superará por primera vez a Ethereum, beneficiando así a los nodos y a los stakers.
Para los inversores tradicionales en finanzas, el staking de SOL en la cadena es complejo. El staking del ETF de Ethereum ha mejorado los rendimientos sin aumentar las barreras, lo que representa un avance monumental en la transición de Web2 a Web3. Los inversores pueden verlo como un dividendo adicional del 3% sobre los activos en tokens.
2. Ventajas a largo plazo del staking del ETF de Ethereum en Hong Kong
En comparación con Hong Kong y Estados Unidos, Estados Unidos lanzó el ETF de Bitcoin antes y tiene un efecto demostrativo. Sin embargo, en lo que respecta al ETF de Ethereum, la Comisión de Valores de Hong Kong fue más rápida. El 15 de abril de 2024, se aprobó la creación del ETF de Ethereum, y tres productos se lanzarán el 30 de abril. Estados Unidos, por otro lado, aprobó el ETF de Ethereum cuatro meses después de la aprobación del ETF de Bitcoin, y los productos no estarán disponibles hasta finales de julio.
Sin embargo, Estados Unidos sigue teniendo una ventaja incomparable en términos de liquidez. A finales de 2024, el ETF de Ethereum de BlackRock alcanzará un tamaño de 3,584 millones de dólares. Las tres ETF de Ethereum en Hong Kong tienen un tamaño combinado de solo 63.46 millones de dólares, aproximadamente el 1% del de Estados Unidos.
Desde la lógica competitiva, el ETF de Hong Kong comparte las tarifas de Gas a través del stake, lo que representa una ventaja clara sobre los productos estadounidenses. Los inversores racionales deberían inclinarse a elegir el ETF de Hong Kong para obtener mayores rendimientos. Sin embargo, la realidad es diferente; después del lanzamiento del servicio de stake, la suscripción del ETF de Hong Kong no ha crecido significativamente. Durante el aumento del precio de ETH en mayo, el ETF de Hong Kong solo tuvo una pequeña entrada neta, mientras que el ETF estadounidense continuó con entradas netas.
Este fenómeno se puede explicar desde tres aspectos: primero, la falta de liquidez en el mercado de Hong Kong; segundo, la dificultad para que los inversores estadounidenses registren cuentas en Hong Kong; tercero, la limitada comprensión del concepto de "stake" por parte de los inversores tradicionales.
La aprobación del ETF de staking en Hong Kong es una política favorable de cola larga, que difícilmente aumentará significativamente la escala a corto plazo. A medida que la educación del mercado se profundice y la infraestructura se mejore, se espera que sus efectos a largo plazo se hagan evidentes gradualmente.
3. Perspectivas del ecosistema de Ethereum en Hong Kong y desarrollo de RWA
La aprobación del ETF de Ethereum se debe no solo a que ETH tiene el segundo valor de mercado, sino también a que Ethereum es la cadena de bloques con el valor total de activos RWA más alto. RWA es el punto de anclaje para la cooperación entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto, y en 2024 se convertirá gradualmente en una narrativa independiente.
Hong Kong, como centro financiero de Asia, lanzará en agosto de 2024 el proyecto de sandbox Ensemble para promover aplicaciones de tokenización. Antes de mayo de 2025 se habrán completado múltiples proyectos de RWA, y Huaxia Fund también lanzará el primer fondo de tokenización minorista en la región de Asia-Pacífico.
Para mayo de 2025, el valor total de los activos RWA en la cadena de Ethereum supera los 7 mil millones de dólares, y los activos de stablecoin superan los 120 mil millones de dólares, siendo ambos los primeros en la cadena pública. El lanzamiento del servicio de staking en Hong Kong podría representar una mayor participación en la construcción de la gobernanza de la red Ethereum, para desarrollar este importante sector de RWA.
Los nodos principales de ETH son considerados como importantes contribuyentes a la seguridad de la red y tienen una gran voz en la gobernanza ecológica. Los servicios de staking no solo mejoran los ingresos de los usuarios, sino que también pueden aumentar la influencia de Hong Kong en la comunidad de Ethereum, y así desarrollar un ecosistema RWA conforme.
Conclusión
Hong Kong ha realizado avances en las políticas del ecosistema de Ethereum y en la disposición de RWA, sentando las bases para la próxima etapa de desarrollo. La aprobación de los servicios de staking de ETF refuerza la posición de Hong Kong como un centro de innovación Web3 en Asia, mostrando una visión prospectiva en el ámbito de RWA. La red Ethereum, gracias a las ventajas de los activos RWA, se convierte en el puente que conecta las finanzas tradicionales con el mundo cripto.
Con la implementación de más proyectos de tokenización de activos reales, Hong Kong está atrayendo proyectos RWA con beneficios políticos y compatibilidad tecnológica. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un nodo clave para la emisión, el comercio y la regulación de activos RWA en Asia, fomentando más prácticas innovadoras entre la economía real y la tecnología blockchain.