La inflación global se enfría, la presión de los informes financieros en el mercado de valores de EE. UU. es alta, y la salida de la deflación en China trae información favorable para la encriptación.
Revisión de los temas candentes del mercado macroeconómico
Contexto macroeconómico reciente favorable
La inflación se enfría en general: ha mostrado una clara tendencia a la baja en los últimos dos meses. El IPC de EE. UU. en junio cayó por primera vez en cuatro años, y la tasa de crecimiento interanual del núcleo alcanzó un mínimo de más de tres años. Se prevé que continuará disminuyendo en los próximos dos años. La inflación de la vivienda se está desacelerando rápidamente.
Mercado laboral: El promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ha aumentado aproximadamente un 10% desde abril, lo que indica que el mercado laboral está ligeramente debilitándose, pero en general sigue siendo relativamente estable.
Índice de sorpresa económica: Ha estado en un mínimo durante los últimos dos meses, lo que indica que los datos económicos han sido en gran medida inferiores a las expectativas.
Índice de condiciones financieras: muestra una tendencia de relajación continua, siendo el nivel más laxo desde finales de 2022.
Estos antecedentes son favorables para el mercado de activos de riesgo, ya que los inversores esperan que los bancos centrales tomen acciones para apoyar la expansión económica. La preocupación por la inflación a finales del primer trimestre resultó ser excesiva, aunque la inflación en el sector de servicios sigue siendo superior al objetivo, la inflación de bienes ha disminuido notablemente.
Con la debilidad del dólar y las expectativas de recortes de tasas, los mercados emergentes y las criptomonedas podrían beneficiarse. Si las expectativas cambian hacia un aterrizaje forzoso, podría haber un cambio de acciones a bonos.
La presión durante la temporada de informes financieros del Q2 es alta
El enfoque actual del mercado es la temporada de informes financieros que ha comenzado. Las expectativas del mercado para esta temporada son optimistas, pero puede ser difícil alcanzar el nivel de sorpresas de antes, por lo que podría haber realización de ganancias o cambio de sectores.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, por encima del 5.9% del trimestre anterior. Esta es la mayor tasa de crecimiento desde el primer trimestre de 2022. Cabe destacar que la expectativa de un crecimiento del 8.8% ya es el resultado de una revisión a la baja.
Desde la perspectiva del primer trimestre, el aumento provocado por las buenas noticias no es tan grande como la caída provocada por las malas noticias. El aumento promedio en el precio de las acciones de las empresas con sorpresas positivas en EPS es ligeramente inferior al promedio de cinco años, mientras que la caída de las empresas con sorpresas negativas es ligeramente mayor que el promedio de cinco años.
Recientemente, ha aumentado la duda del mercado sobre la rentabilidad de la IA. A medida que las grandes acciones tecnológicas salen del bache, la posibilidad de que, aparte de unas pocas empresas, mantengan su fuerza después de los informes financieros ha disminuido. Podría haber un cambio de enfoque desde las Mag7 hacia otros sectores, o el foco de la especulación de la IA podría trasladarse a subsectores.
La culpabilidad de Boeing es beneficiosa para su valoración
Boeing acepta declararse culpable por dos accidentes del 737 Max y enfrentará una multa de casi 500 millones de dólares. Esto representa el final de las malas noticias, lo que es favorable para la recuperación de la valoración. La situación es similar al gran aumento de BNB después de la multa por culpabilidad de Binance en noviembre de 2023.
El mercado apuesta por la victoria del Partido Republicano en las elecciones
El mercado de derivados tiene una perspectiva pesimista sobre Biden. La probabilidad de que Trump gane ha aumentado a aproximadamente 60%, y la probabilidad de que el Partido Republicano gane en su totalidad ha aumentado a aproximadamente 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Prestar atención a los posibles cambios en las políticas de aranceles, impuestos y regulación que Trump podría implementar. Se espera que los aranceles beneficien a las empresas nacionales, arrastren ligeramente el crecimiento del PIB y puedan aumentar la inflación.
El mercado parece subestimar la incertidumbre de las elecciones. La inversión en equipos comerciales se ha estancado, y las empresas pueden estar retrasando proyectos debido a la incertidumbre política. La victoria del Partido Republicano podría llevar a la extensión de las políticas de reducción de impuestos y aumentar el gasto público, lo que beneficiaría al mercado de valores.
La situación económica de China es favorable para Europa y Estados Unidos
China se encuentra en un estado de deflación, y como el mayor exportador de mercancías del mundo, está exportando deflación. Esto ayuda a la disminución de la tasa de inflación en Europa y Estados Unidos, proporcionando a los bancos centrales más margen para recortar tasas de interés, lo que beneficia al mercado de valores y a las criptomonedas.
China tiene una participación de mercado significativa en varios productos clave de exportación, incluidos los sectores de manufactura tradicional y tecnología avanzada. Un modelo de inversión elevado a largo plazo ha llevado a un exceso de capacidad, con niveles de gasto de capital muy por encima de otros importantes economías.
Se espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025. El mercado de tasas de interés de EE. UU. muestra una alta sensibilidad a la inflación inesperada. El impacto de la deflación en China ejercerá presión a la baja sobre el CPI subyacente de EE. UU.
El rendimiento de BTC se queda atrás de las acciones estadounidenses
Desde principios de año, la relación riesgo-recompensa de BTC ha sido notablemente inferior a la de las acciones estadounidenses, lo cual es bastante raro. Esto se debe principalmente a la inesperada caída del último mes; a principios de junio, la razón Sharpe YTD de BTC aún era superior a la del SPX.
Desarrollo RWA estable
El tamaño de los activos de BlackRock BUIDL supera los 500 millones de dólares. MakerDAO planea invertir 1,000 millones de dólares en productos de deuda pública tokenizados, lo que generará ingresos adicionales significativos y podría convertirse en un cambio clave para colaborar con instituciones tradicionales.
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La inflación global se enfría, la presión de los informes financieros en el mercado de valores de EE. UU. es alta, y la salida de la deflación en China trae información favorable para la encriptación.
Revisión de los temas candentes del mercado macroeconómico
Contexto macroeconómico reciente favorable
La inflación se enfría en general: ha mostrado una clara tendencia a la baja en los últimos dos meses. El IPC de EE. UU. en junio cayó por primera vez en cuatro años, y la tasa de crecimiento interanual del núcleo alcanzó un mínimo de más de tres años. Se prevé que continuará disminuyendo en los próximos dos años. La inflación de la vivienda se está desacelerando rápidamente.
Mercado laboral: El promedio móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ha aumentado aproximadamente un 10% desde abril, lo que indica que el mercado laboral está ligeramente debilitándose, pero en general sigue siendo relativamente estable.
Índice de sorpresa económica: Ha estado en un mínimo durante los últimos dos meses, lo que indica que los datos económicos han sido en gran medida inferiores a las expectativas.
Índice de condiciones financieras: muestra una tendencia de relajación continua, siendo el nivel más laxo desde finales de 2022.
Estos antecedentes son favorables para el mercado de activos de riesgo, ya que los inversores esperan que los bancos centrales tomen acciones para apoyar la expansión económica. La preocupación por la inflación a finales del primer trimestre resultó ser excesiva, aunque la inflación en el sector de servicios sigue siendo superior al objetivo, la inflación de bienes ha disminuido notablemente.
Con la debilidad del dólar y las expectativas de recortes de tasas, los mercados emergentes y las criptomonedas podrían beneficiarse. Si las expectativas cambian hacia un aterrizaje forzoso, podría haber un cambio de acciones a bonos.
La presión durante la temporada de informes financieros del Q2 es alta
El enfoque actual del mercado es la temporada de informes financieros que ha comenzado. Las expectativas del mercado para esta temporada son optimistas, pero puede ser difícil alcanzar el nivel de sorpresas de antes, por lo que podría haber realización de ganancias o cambio de sectores.
Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, por encima del 5.9% del trimestre anterior. Esta es la mayor tasa de crecimiento desde el primer trimestre de 2022. Cabe destacar que la expectativa de un crecimiento del 8.8% ya es el resultado de una revisión a la baja.
Desde la perspectiva del primer trimestre, el aumento provocado por las buenas noticias no es tan grande como la caída provocada por las malas noticias. El aumento promedio en el precio de las acciones de las empresas con sorpresas positivas en EPS es ligeramente inferior al promedio de cinco años, mientras que la caída de las empresas con sorpresas negativas es ligeramente mayor que el promedio de cinco años.
Recientemente, ha aumentado la duda del mercado sobre la rentabilidad de la IA. A medida que las grandes acciones tecnológicas salen del bache, la posibilidad de que, aparte de unas pocas empresas, mantengan su fuerza después de los informes financieros ha disminuido. Podría haber un cambio de enfoque desde las Mag7 hacia otros sectores, o el foco de la especulación de la IA podría trasladarse a subsectores.
La culpabilidad de Boeing es beneficiosa para su valoración
Boeing acepta declararse culpable por dos accidentes del 737 Max y enfrentará una multa de casi 500 millones de dólares. Esto representa el final de las malas noticias, lo que es favorable para la recuperación de la valoración. La situación es similar al gran aumento de BNB después de la multa por culpabilidad de Binance en noviembre de 2023.
El mercado apuesta por la victoria del Partido Republicano en las elecciones
El mercado de derivados tiene una perspectiva pesimista sobre Biden. La probabilidad de que Trump gane ha aumentado a aproximadamente 60%, y la probabilidad de que el Partido Republicano gane en su totalidad ha aumentado a aproximadamente 50%. La probabilidad de que Biden gane ha caído por debajo del 20%.
Prestar atención a los posibles cambios en las políticas de aranceles, impuestos y regulación que Trump podría implementar. Se espera que los aranceles beneficien a las empresas nacionales, arrastren ligeramente el crecimiento del PIB y puedan aumentar la inflación.
El mercado parece subestimar la incertidumbre de las elecciones. La inversión en equipos comerciales se ha estancado, y las empresas pueden estar retrasando proyectos debido a la incertidumbre política. La victoria del Partido Republicano podría llevar a la extensión de las políticas de reducción de impuestos y aumentar el gasto público, lo que beneficiaría al mercado de valores.
La situación económica de China es favorable para Europa y Estados Unidos
China se encuentra en un estado de deflación, y como el mayor exportador de mercancías del mundo, está exportando deflación. Esto ayuda a la disminución de la tasa de inflación en Europa y Estados Unidos, proporcionando a los bancos centrales más margen para recortar tasas de interés, lo que beneficia al mercado de valores y a las criptomonedas.
China tiene una participación de mercado significativa en varios productos clave de exportación, incluidos los sectores de manufactura tradicional y tecnología avanzada. Un modelo de inversión elevado a largo plazo ha llevado a un exceso de capacidad, con niveles de gasto de capital muy por encima de otros importantes economías.
Se espera que el PPI de China termine la deflación en la segunda mitad de 2025. El mercado de tasas de interés de EE. UU. muestra una alta sensibilidad a la inflación inesperada. El impacto de la deflación en China ejercerá presión a la baja sobre el CPI subyacente de EE. UU.
El rendimiento de BTC se queda atrás de las acciones estadounidenses
Desde principios de año, la relación riesgo-recompensa de BTC ha sido notablemente inferior a la de las acciones estadounidenses, lo cual es bastante raro. Esto se debe principalmente a la inesperada caída del último mes; a principios de junio, la razón Sharpe YTD de BTC aún era superior a la del SPX.
Desarrollo RWA estable
El tamaño de los activos de BlackRock BUIDL supera los 500 millones de dólares. MakerDAO planea invertir 1,000 millones de dólares en productos de deuda pública tokenizados, lo que generará ingresos adicionales significativos y podría convertirse en un cambio clave para colaborar con instituciones tradicionales.