Discusión sobre la estructura legal de DAO: comenzando con el caso de litigio de los reguladores estadounidenses

Recientemente, una demanda contra la organización autónoma descentralizada (DAO) ha suscitado una amplia atención en el mundo de las criptomonedas. El DAO detrás de cierto protocolo y sus miembros podrían enfrentar responsabilidades legales; esta situación, aunque sorprendente, ya estaba prevista por los profesionales del derecho. Este evento destaca nuevamente que los DAO no están fuera de la ley, y la falta de una estructura física en los DAO puede representar riesgos significativos para sus miembros. Por lo tanto, muchos DAO están buscando activamente establecer estructuras legales más robustas. Según las características del negocio, se han convertido en opciones comunes las sociedades de responsabilidad limitada, fundaciones, asociaciones no lucrativas sin personalidad jurídica, y fideicomisos de propósito específico.

Los reguladores toman medidas contra el DAO

Recientemente, un organismo regulador tomó medidas de cumplimiento contra un protocolo DeFi. El organismo regulador acusó al protocolo de ofrecer ilegalmente operaciones con margen y futuros apalancados, de participar en actividades de corretaje de futuros no registradas, y de no cumplir con los requisitos regulatorios necesarios. Por lo tanto, el organismo regulador presentó una demanda contra la entidad operativa del protocolo y sus fundadores, y propuso una multa.

Al mismo tiempo, las autoridades reguladoras también decidieron presentar una demanda civil contra el DAO detrás del acuerdo. Esto se debe a que el año pasado el equipo del acuerdo transfirió el control al DAO, tratando de eludir la regulación. Los objetivos de la demanda incluyen exigir compensación, devolver las ganancias ilegales, multas civiles, entre otros.

Esta acción ha generado controversia en el ámbito de Web3, e incluso hay divisiones dentro de las agencias reguladoras. Hay comisionados que se han manifestado en contra, argumentando que esta decisión carece de una base legal clara y que no se ha consultado ampliamente.

Los miembros del DAO pueden enfrentar responsabilidad legal

La razón por la cual este evento ha causado un gran revuelo en el ámbito de los DAO es principalmente que los miembros del DAO pueden necesitar asumir responsabilidades legales directamente. El criterio actual para juzgar esto es si se ha votado en el DAO, ya que la votación representa una influencia en el funcionamiento de la organización. Aunque esto parece irracional, muchos expertos legales han advertido repetidamente sobre este riesgo: si el DAO no tiene entidad legal, podría ser considerado como una sociedad de hecho cuando se necesite asumir responsabilidades, lo que llevaría a que todos los miembros asuman responsabilidad solidaria ilimitada. Esta también es una de las razones importantes por las que muchos DAO están promoviendo activamente el registro de entidades.

A pesar de que la mayoría de las personas antes eran conscientes de este riesgo, casi nadie pensaba que los miembros de la DAO realmente serían responsabilizados de manera solidaria. Por un lado, muchas DAO comunitarias aún no han llevado a cabo negocios sustantivos, por lo que consideran que el riesgo no es grande. Por otro lado, responsabilizar a un gran número de miembros anónimos es extremadamente difícil de ejecutar y costoso. A menos que se trate de un caso importante que requiera la intervención de las autoridades, es muy complicado investigar direcciones anónimas distribuidas globalmente por unas pocas multas.

Aunque este evento ha sentado un precedente peligroso, el autor cree que podría ser más ruido que nueces, y que el objetivo principal es intimidar a los operadores de protocolos DeFi, advirtiéndoles que no entreguen fácilmente el control operativo a la DAO para evadir responsabilidades. Las autoridades reguladoras también han indicado que estas acciones son parte de un esfuerzo más amplio para proteger a los usuarios en un entorno de finanzas descentralizadas en rápido desarrollo.

Este evento ha llevado a la industria a comprender más claramente que, bajo el actual sistema legal, las DAO necesitan y serán requeridas para asumir la correspondiente responsabilidad legal. Por lo tanto, en el momento apropiado, ( cuanto antes mejor ) formar una estructura legal organizativa completa se ha convertido casi en una opción obligatoria. ( Por supuesto, algunas DAO se adherirán a una ruta puramente nativa de criptomonedas, logrando resistencia a la censura a través de varios diseños. Este tipo de DAO existirá a largo plazo en el mundo de las criptomonedas, pero puede que no se convierta en la forma dominante ).

Selección de la estructura legal del DAO

Entonces, si se quiere registrar una entidad para el DAO, ¿dónde se debe registrar y qué tipo se debe registrar? A continuación se presentan algunas opciones comunes para referencia:

Sociedad de Responsabilidad Limitada ( LLC )

En Estados Unidos, un DAO puede registrarse como una LLC (LLC), cumpliendo completamente con los requisitos legales y fiscales de Estados Unidos. La LLC en Estados Unidos puede ser administrada por miembros, sin necesidad de una junta directiva o gerentes, lo que la hace adecuada para el uso de un DAO. Estados como Delaware y Wyoming ya han aceptado explícitamente el registro de LLC en forma de DAO.

LLC puede tener fines de lucro, y la mayoría de las personas que eligen registrar una LLC lo hacen para invertir en DAO. Aunque aún no hay regulaciones claras, por lo general exigen que los miembros sean inversores calificados y limitan el número de miembros a 99 para garantizar el cumplimiento en la mayor medida posible.

Algunos grupos de inversión registran LLC pero se personalizan como clubes de inversión. Esto puede considerarse como un DAO de capital de riesgo a pequeña escala. La SEC tiene regulaciones claras sobre los clubes de inversión, y aquellos que cumplen con los requisitos pueden estar exentos de la supervisión de la SEC. Sin embargo, los clubes de inversión también tienen un límite de 99 personas y se requiere que todos los miembros participen en cada decisión de inversión.

Recientemente, algunas instituciones han propuesto el concepto de sDAO, que bajo la premisa de cumplimiento elevará el límite de miembros a 499 personas y realizará inversiones en categorías específicas, pero exigiendo que todos los participantes sean ciudadanos estadounidenses. En comparación, la LLC no tiene restricciones sobre la nacionalidad de los miembros. Esta propuesta aún está en fase de validación.

A principios de este año, un país revisó sus leyes relacionadas, permitiendo que los DAO se registren como LLC sin fines de lucro y disfruten de exenciones fiscales en ese país. La ley permite el registro en el caso de que una sola persona sea responsable de todo el DAO. Esta es una versión offshore de la estructura estadounidense, pero no está sujeta a las leyes federales de EE. UU. Aunque esta versión de LLC puede llevar a cabo negocios operativos normalmente, no puede distribuir ingresos o ganancias a los miembros del DAO, y no es aplicable a los DAO de inversión.

Fundación en el extranjero

En comparación con un DAO registrado como LLC, actualmente más DAO eligen registrar fundaciones en todo el mundo. La ventaja de las fundaciones es que pueden ser "sin propietarios", lo que puede reducir la responsabilidad legal del equipo fundador en caso de situaciones inesperadas. Los lugares de registro populares para fundaciones en tierra incluyen Suiza y Singapur, que ofrecen buena protección legal, aunque el DAO debe pagar impuestos sobre los ingresos. Los lugares de registro offshore suelen ser Islas Caimán, BVI, etc. Entre ellos, las Islas Caimán son bastante amigables para la emisión de tokens, siendo la elección actual de muchos DAO. La principal diferencia entre en tierra y offshore es que el offshore puede disfrutar de exenciones fiscales. Las fundaciones son gestionadas por un consejo o una junta directiva, lo que en cierta medida sacrifica el grado de descentralización, pero los poseedores de tokens pueden guiar las acciones del consejo o la junta directiva a través de votación. Las fundaciones han sido ampliamente utilizadas por organizaciones relacionadas con blockchain antes de la popularidad de los DAO, y este modelo es relativamente familiar.

Asociación Limitada de Cooperación ( LCA )

LCA es una combinación de cooperativas tradicionales y LLC, que ofrece mayor flexibilidad que las cooperativas tradicionales, especialmente en términos de inversión. LCA puede combinar bien el protocolo de gobernanza de DAO y los estatutos de la asociación, aceptando derechos de voto para diferentes tipos de participantes, al mismo tiempo que cumple con los principios cooperativos. Un estado tiene un conjunto completo de leyes para LCA, por lo que ha sido reconocida por numerosas DAO.

asociación no lucrativa no corporativa ( UNA )

UNA es una nueva forma que se explora ampliamente en la actualidad. UNA permite la identificación flexible de miembros, el anonimato de los miembros y facilita la movilidad, características que se adaptan bien a los DAOs comunitarios existentes. UNA puede operar negocios con fines de lucro, pero toda la organización debe mantenerse sin fines de lucro y no puede distribuir ganancias. Sin embargo, UNA es relativamente nueva y la comprensión de UNA varía entre los diferentes estados de EE. UU., lo que genera una falta de precedentes relevantes, lo que puede llevar a que UNA no sea reconocida en ciertas circunstancias, lo que conlleva riesgos. Además, UNA es más adecuada para DAOs cuya actividad principal y personal dependen de EE. UU., y la organización debe pagar impuestos en EE. UU.

fideicomiso de propósito especial

La forma de un fideicomiso de propósito especial generalmente es que un DAO transfiere parte o la totalidad de sus activos a un fiduciario y delega al fiduciario la realización de actividades comerciales a través de un acuerdo de fideicomiso. Esto no solo resuelve el problema de las entidades fuera de línea, sino que también permite que los miembros del DAO y el fiduciario estén protegidos por responsabilidad limitada. Uno de los principales problemas de introducir estructuras legales es que cumplir con las normas diseñadas para organizaciones tradicionales puede perjudicar la descentralización y la libertad del DAO. Especialmente, la mayoría de las estructuras legales requieren aprobación gubernamental para completarse. Sin embargo, un fideicomiso de propósito especial constituido según la ley de cierto lugar elimina este problema. No requiere aprobación gubernamental ni mantener informes. El fideicomiso entra en vigor cuando ocurre la transferencia de activos de acuerdo con el acuerdo de fideicomiso. Sin embargo, el fideicomiso de propósito especial se aplica principalmente para representar comités dentro del DAO o SubDAO para llevar a cabo negocios específicos, y empaquetar todo el DAO en una estructura de fideicomiso aún está por explorar.

Todas las soluciones discutidas anteriormente resuelven los tres problemas iniciales. Pero, sobre esta base, cada una tiene características propias. La estructura legal de un DAO a menudo se adapta a situaciones muy complejas en el diseño práctico, y los factores a considerar incluyen: el país o región de los principales miembros participantes, la estructura de gobernanza deseada, el grado de descentralización, la dirección principal del negocio, el tamaño y la sostenibilidad de los miembros del DAO, la estrategia de tokens, la estrategia de SubDAO, los costos de registro, etc.

La estructura legal y las prácticas relacionadas con el DAO son un campo muy nuevo, aún no se ha formado un consenso general ni mejores prácticas, y queda por explorar más.