El antiguo "Información favorable" de Bitcoin se ha convertido en una fuente de presión de venta, ¿cuánto tiempo seguirá teniendo impacto el GBTC de Grayscale en el mercado?
Desde su creación, Grayscale ha sido un representante institucional clave en el campo de las criptomonedas y también es uno de los "gigantes" con las mayores posiciones públicas. A lo largo de los años, ha proporcionado a los inversores canales de inversión en criptomonedas conformes a la normativa en forma de fondos de inversión.
Sin embargo, tras la exitosa transformación del fideicomiso GBTC de Grayscale en un ETF de Bitcoin al contado el 11 de enero, la situación sufrió un cambio dramático. Hasta ahora, GBTC ha acumulado una salida de 3,450 millones de dólares, mientras que otros 10 ETF mantienen un estado de entrada neta. Esto indica que el GBTC de Grayscale se ha convertido en el principal factor que causa el flujo de capital fuera de los ETF de Bitcoin en general, convirtiéndose en la mayor fuente de venta en el corto plazo.
Grayscale fue una vez uno de los mayores tenedores públicos en el mundo de las criptomonedas. Como una subsidiaria establecida en 2013, antes de la cotización del ETF de Bitcoin al contado, Grayscale ha estado proporcionando a los inversores una vía de inversión conforme a través de fondos fiduciarios, con más del 90% de sus fondos provenientes de inversores institucionales y fondos de pensiones.
El 11 de enero de este año, cuando GBTC se convirtió en ETF, su tamaño de gestión alcanzó los 25 mil millones de dólares, siendo la mayor institución de custodia de criptomonedas. Actualmente, el único fondo fiduciario de Grayscale también incluye activos principales como ETH, BCH, LTC y otras monedas clásicas, reflejando su sólida preferencia de inversión.
Estos fideicomisos son esencialmente "herramientas de inversión unidireccional", que sólo permiten la entrada de fondos y no la salida a corto plazo. Los inversores eligen depositar BTC y ETH con fines de arbitraje, lo que no solo hace que el tamaño de los fideicomisos de Grayscale continúe creciendo, sino que también es una clara Información favorable para el mercado al contado, absorbiendo en gran medida las monedas correspondientes desde el lado de la oferta y aliviando la presión de venta.
A pesar de que hoy en día el GBTC de Grayscale se considera uno de los factores que desencadenó el mercado bajista, en el anterior mercado alcista de 2020, se le consideraba un motor principal:
Antes de 2020, el ETF de Bitcoin se consideraba el principal canal para la entrada de capital incremental fuera de la bolsa. El mercado esperaba generalmente que el ETF de Bitcoin pudiera traer una gran cantidad de nuevos fondos, ofreciendo a los inversores tradicionales una forma de invertir en monedas criptográficas, impulsando la aceptación generalizada de activos como Bitcoin en Wall Street y otorgando más reconocimiento a la asignación de activos criptográficos.
Desde que las instituciones representadas por Grayscale entraron al mercado en 2020, han asumido las expectativas del mercado sobre el Bitcoin ETF, e incluso han jugado un papel en impulsar el mercado alcista. Especialmente en el contexto de que la solicitud del Bitcoin ETF no ha sido aprobada, Grayscale ha establecido su posición casi única como canal de entrada conforme, siendo discreta pero exitosa:
En realidad, actúa como un canal intermediario para que los inversores calificados y las instituciones ingresen al mercado de criptomonedas, logrando una conexión indirecta entre los inversores y el spot de ETH, abriendo un canal para que los fondos OTC adicionales ingresen directamente.
De hecho, desde que en junio de 2023 se difundió la noticia sobre el plan de una gran compañía de gestión de activos para solicitar un ETF de Bitcoin al contado, la prima negativa de GBTC ha comenzado a reducirse gradualmente.
Tomando como ejemplo los datos del 1 de julio de 2023, los productos en fideicomiso como Grayscale GBTC y ETHE tienen un descuento negativo que casi está en un mínimo histórico: el descuento negativo de GBTC alcanza el 30%, ETHE también llega al 30%, y el descuento negativo del fideicomiso ETC supera el 50%.
En la batalla de expectativas de ETF de más de seis meses, la prima negativa de GBTC se ha ido reduciendo continuamente, pasando del 30% a casi 0 en la actualidad. La mayoría de los fondos que se posicionaron anticipadamente ya están en el momento de obtener beneficios y salir.
Desde la perspectiva de la prima negativa, esto ha causado grandes pérdidas a los inversores privados que alguna vez participaron en el mercado primario en forma de efectivo o BTC, ETH en los fideicomisos GBTC, ETHE, ya que los fideicomisos de criptomonedas de Grayscale no admiten el canje directo de sus activos subyacentes: falta un mecanismo de salida claro, no existen opciones de canje o reducción.
Estos inversores, después de un período de bloqueo de 6 o 12 meses (el período de desbloqueo de GBTC y ETHE), solo pueden perder al vender los GBTC y ETHE desbloqueados en el mercado secundario de acciones estadounidenses, ya que se venderán con un descuento negativo en ese momento.
Desde este punto de vista, también hay inversores que han comprado grandes cantidades de GBTC en el mercado secundario debido a la prima negativa. Una plataforma de préstamos de criptomonedas proporcionó un préstamo de aproximadamente mil millones de dólares a un fondo de cobertura, con colateral de dos tercios de Bitcoin y un tercio de GBTC.
Como un gran comprador de GBTC, este fondo de cobertura probablemente esté apostando a que en el futuro GBTC se convierta en un ETF o que se habiliten los canjes, eliminando así la prima negativa y obteniendo ganancias durante ese período.
Por lo tanto, incluso antes de esta ola de solicitudes de ETF, Grayscale ya había comenzado a promover activamente la conversión de productos fiduciarios como GBTC y ETHE a ETF, con el fin de facilitar los canales de financiamiento y canje, eliminar la prima negativa y explicar a los inversionistas, pero desafortunadamente, los fondos de cobertura mencionados no pudieron esperar hasta este día.
La información favorable de antaño se ha convertido en una resistencia. Después de que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se convirtiera en un ETF al contado, comenzó a generar una presión continua de venta de BTC:
Hasta el momento de redactar, GBTC ha experimentado una salida de más de 640 millones de dólares en un solo día, estableciendo así el mayor flujo de salida de fondos en un solo día hasta la fecha, acumulando un total de 3,450 millones de dólares desde que se convirtió en ETF, mientras que las otras 10 ETF, excluyendo GBTC, han mantenido un estado de flujo neto positivo.
Especialmente hasta el 23 de enero, el volumen total de transacciones de los primeros 7 días de negociación de todos los ETF de Bitcoin al contado fue de aproximadamente 19 mil millones de dólares, de los cuales GBTC representó más de la mitad. Esto también significa que los fondos adicionales que trae el ETF todavía están bajo la presión de venta de la continua salida de fondos de GBTC.
Por supuesto, una gran parte de la venta proviene de un intercambio que se encuentra en proceso de quiebra: el intercambio vendió 22 millones de acciones de GBTC, valoradas en cerca de 1,000 millones de dólares.
En general, aunque Grayscale y GBTC fueron uno de los principales impulsores en el último mercado alcista, proporcionando a los inversores un canal de inversión en criptomonedas conforme a las regulaciones a través de un fondo de inversión durante años, después de la aprobación del ETF, se puede rastrear la salida de fondos y la presión de venta de GBTC:
La tarifa de gestión del 1.5% de GBTC es mucho más alta que el rango de tarifas de otros ETF del 0.2% al 0.9%.
En cierto modo, esto será un juego público en el próximo período: actualmente, GBTC todavía posee más de 500,000 BTC (aproximadamente 20 mil millones de dólares), y las instituciones y fondos que están por entrar seguramente esperarán el momento adecuado para acumular fichas y devorar cuota.
Esto también significa que, durante un tiempo en el futuro, la presión de venta de GBTC podría seguir superando la voluntad de flujo de fondos.
Al mirar hacia atrás, Grayscale fue visto en 2020 como un "motor del mercado alcista" para atraer capital incremental fuera del mercado, pero en el entorno actual ya no es efectivo, e incluso se ha convertido en un posible punto de riesgo que podría provocar agitación en la industria.
Los factores positivos en tiempos de prosperidad se amplifican, mientras que la perseverancia en tiempos de adversidad es lo que realmente tiene valor. Para una industria que aún está en rápido desarrollo, dejar de lado la obsesión por la disposición de grandes actores y reevaluar el papel de los inversores institucionales podría ser una de las experiencias más valiosas que podemos obtener en este ciclo especial.
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DegenApeSurfer
· hace13h
¿Qué se entiende por información favorable o desfavorable? Jugar en el mercado depende de la intuición.
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StableBoi
· hace13h
Los inversores minoristas van a ser tomados por tontos de nuevo.
La salida continua de GBTC tras su transformación en ETF representa una nueva prueba para el mercado de Bitcoin.
El antiguo "Información favorable" de Bitcoin se ha convertido en una fuente de presión de venta, ¿cuánto tiempo seguirá teniendo impacto el GBTC de Grayscale en el mercado?
Desde su creación, Grayscale ha sido un representante institucional clave en el campo de las criptomonedas y también es uno de los "gigantes" con las mayores posiciones públicas. A lo largo de los años, ha proporcionado a los inversores canales de inversión en criptomonedas conformes a la normativa en forma de fondos de inversión.
Sin embargo, tras la exitosa transformación del fideicomiso GBTC de Grayscale en un ETF de Bitcoin al contado el 11 de enero, la situación sufrió un cambio dramático. Hasta ahora, GBTC ha acumulado una salida de 3,450 millones de dólares, mientras que otros 10 ETF mantienen un estado de entrada neta. Esto indica que el GBTC de Grayscale se ha convertido en el principal factor que causa el flujo de capital fuera de los ETF de Bitcoin en general, convirtiéndose en la mayor fuente de venta en el corto plazo.
Grayscale fue una vez uno de los mayores tenedores públicos en el mundo de las criptomonedas. Como una subsidiaria establecida en 2013, antes de la cotización del ETF de Bitcoin al contado, Grayscale ha estado proporcionando a los inversores una vía de inversión conforme a través de fondos fiduciarios, con más del 90% de sus fondos provenientes de inversores institucionales y fondos de pensiones.
El 11 de enero de este año, cuando GBTC se convirtió en ETF, su tamaño de gestión alcanzó los 25 mil millones de dólares, siendo la mayor institución de custodia de criptomonedas. Actualmente, el único fondo fiduciario de Grayscale también incluye activos principales como ETH, BCH, LTC y otras monedas clásicas, reflejando su sólida preferencia de inversión.
Estos fideicomisos son esencialmente "herramientas de inversión unidireccional", que sólo permiten la entrada de fondos y no la salida a corto plazo. Los inversores eligen depositar BTC y ETH con fines de arbitraje, lo que no solo hace que el tamaño de los fideicomisos de Grayscale continúe creciendo, sino que también es una clara Información favorable para el mercado al contado, absorbiendo en gran medida las monedas correspondientes desde el lado de la oferta y aliviando la presión de venta.
A pesar de que hoy en día el GBTC de Grayscale se considera uno de los factores que desencadenó el mercado bajista, en el anterior mercado alcista de 2020, se le consideraba un motor principal:
Antes de 2020, el ETF de Bitcoin se consideraba el principal canal para la entrada de capital incremental fuera de la bolsa. El mercado esperaba generalmente que el ETF de Bitcoin pudiera traer una gran cantidad de nuevos fondos, ofreciendo a los inversores tradicionales una forma de invertir en monedas criptográficas, impulsando la aceptación generalizada de activos como Bitcoin en Wall Street y otorgando más reconocimiento a la asignación de activos criptográficos.
Desde que las instituciones representadas por Grayscale entraron al mercado en 2020, han asumido las expectativas del mercado sobre el Bitcoin ETF, e incluso han jugado un papel en impulsar el mercado alcista. Especialmente en el contexto de que la solicitud del Bitcoin ETF no ha sido aprobada, Grayscale ha establecido su posición casi única como canal de entrada conforme, siendo discreta pero exitosa:
En realidad, actúa como un canal intermediario para que los inversores calificados y las instituciones ingresen al mercado de criptomonedas, logrando una conexión indirecta entre los inversores y el spot de ETH, abriendo un canal para que los fondos OTC adicionales ingresen directamente.
De hecho, desde que en junio de 2023 se difundió la noticia sobre el plan de una gran compañía de gestión de activos para solicitar un ETF de Bitcoin al contado, la prima negativa de GBTC ha comenzado a reducirse gradualmente.
Tomando como ejemplo los datos del 1 de julio de 2023, los productos en fideicomiso como Grayscale GBTC y ETHE tienen un descuento negativo que casi está en un mínimo histórico: el descuento negativo de GBTC alcanza el 30%, ETHE también llega al 30%, y el descuento negativo del fideicomiso ETC supera el 50%.
En la batalla de expectativas de ETF de más de seis meses, la prima negativa de GBTC se ha ido reduciendo continuamente, pasando del 30% a casi 0 en la actualidad. La mayoría de los fondos que se posicionaron anticipadamente ya están en el momento de obtener beneficios y salir.
Desde la perspectiva de la prima negativa, esto ha causado grandes pérdidas a los inversores privados que alguna vez participaron en el mercado primario en forma de efectivo o BTC, ETH en los fideicomisos GBTC, ETHE, ya que los fideicomisos de criptomonedas de Grayscale no admiten el canje directo de sus activos subyacentes: falta un mecanismo de salida claro, no existen opciones de canje o reducción.
Estos inversores, después de un período de bloqueo de 6 o 12 meses (el período de desbloqueo de GBTC y ETHE), solo pueden perder al vender los GBTC y ETHE desbloqueados en el mercado secundario de acciones estadounidenses, ya que se venderán con un descuento negativo en ese momento.
Desde este punto de vista, también hay inversores que han comprado grandes cantidades de GBTC en el mercado secundario debido a la prima negativa. Una plataforma de préstamos de criptomonedas proporcionó un préstamo de aproximadamente mil millones de dólares a un fondo de cobertura, con colateral de dos tercios de Bitcoin y un tercio de GBTC.
Como un gran comprador de GBTC, este fondo de cobertura probablemente esté apostando a que en el futuro GBTC se convierta en un ETF o que se habiliten los canjes, eliminando así la prima negativa y obteniendo ganancias durante ese período.
Por lo tanto, incluso antes de esta ola de solicitudes de ETF, Grayscale ya había comenzado a promover activamente la conversión de productos fiduciarios como GBTC y ETHE a ETF, con el fin de facilitar los canales de financiamiento y canje, eliminar la prima negativa y explicar a los inversionistas, pero desafortunadamente, los fondos de cobertura mencionados no pudieron esperar hasta este día.
La información favorable de antaño se ha convertido en una resistencia. Después de que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se convirtiera en un ETF al contado, comenzó a generar una presión continua de venta de BTC:
Hasta el momento de redactar, GBTC ha experimentado una salida de más de 640 millones de dólares en un solo día, estableciendo así el mayor flujo de salida de fondos en un solo día hasta la fecha, acumulando un total de 3,450 millones de dólares desde que se convirtió en ETF, mientras que las otras 10 ETF, excluyendo GBTC, han mantenido un estado de flujo neto positivo.
Especialmente hasta el 23 de enero, el volumen total de transacciones de los primeros 7 días de negociación de todos los ETF de Bitcoin al contado fue de aproximadamente 19 mil millones de dólares, de los cuales GBTC representó más de la mitad. Esto también significa que los fondos adicionales que trae el ETF todavía están bajo la presión de venta de la continua salida de fondos de GBTC.
Por supuesto, una gran parte de la venta proviene de un intercambio que se encuentra en proceso de quiebra: el intercambio vendió 22 millones de acciones de GBTC, valoradas en cerca de 1,000 millones de dólares.
En general, aunque Grayscale y GBTC fueron uno de los principales impulsores en el último mercado alcista, proporcionando a los inversores un canal de inversión en criptomonedas conforme a las regulaciones a través de un fondo de inversión durante años, después de la aprobación del ETF, se puede rastrear la salida de fondos y la presión de venta de GBTC:
La tarifa de gestión del 1.5% de GBTC es mucho más alta que el rango de tarifas de otros ETF del 0.2% al 0.9%.
En cierto modo, esto será un juego público en el próximo período: actualmente, GBTC todavía posee más de 500,000 BTC (aproximadamente 20 mil millones de dólares), y las instituciones y fondos que están por entrar seguramente esperarán el momento adecuado para acumular fichas y devorar cuota.
Esto también significa que, durante un tiempo en el futuro, la presión de venta de GBTC podría seguir superando la voluntad de flujo de fondos.
Al mirar hacia atrás, Grayscale fue visto en 2020 como un "motor del mercado alcista" para atraer capital incremental fuera del mercado, pero en el entorno actual ya no es efectivo, e incluso se ha convertido en un posible punto de riesgo que podría provocar agitación en la industria.
Los factores positivos en tiempos de prosperidad se amplifican, mientras que la perseverancia en tiempos de adversidad es lo que realmente tiene valor. Para una industria que aún está en rápido desarrollo, dejar de lado la obsesión por la disposición de grandes actores y reevaluar el papel de los inversores institucionales podría ser una de las experiencias más valiosas que podemos obtener en este ciclo especial.