Recientemente, una conocida plataforma de intercambio en línea lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un gran debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido durante mucho tiempo el desarrollo de la tecnología de cadena de bloques, considero necesario realizar un análisis objetivo de la situación real detrás de este producto. De hecho, esto se asemeja más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
El producto de tokenización de acciones lanzado por esta plataforma es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planificada. Su principal objetivo es ocupar la cima del popular tema de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, los puntos destacados no son sobresalientes. En pocas palabras, utiliza la tecnología de cadena de bloques más como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha plenamente las ventajas clave de la descentralización y la combinabilidad de la cadena de bloques.
El modo de "empaquetado sintético" utilizado por la plataforma tiene deficiencias legales y funcionales en comparación con el modo de "gemelo digital" de ciertos intercambios. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, y no la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar a los clientes de la UE un canal de inversión en acciones de EE. UU., esta función se puede lograr completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de adoptar un enfoque tan complejo. Además, visiones atractivas como "comercio las 24 horas" y "inversión minorista en capital privado" son difíciles de materializar en la realidad.
A pesar de que esta plataforma se ha consolidado como innovadora en la industria gracias a este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por las empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
cuatro modos de tokenización de acciones
Antes de analizar a fondo los productos de la plataforma, primero necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay múltiples caminos para llevar acciones tradicionales a la cadena de bloques, y cada una tiene sus propias características.
Activos sintéticos
Este es un modelo puramente DeFi. No es necesario poseer acciones reales, sino que a través de la sobrecolateralización de activos criptográficos (como ETH) en contratos inteligentes, se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real (incluidas las acciones). El anclaje de precio de los tokens sintéticos se realiza principalmente a través de contratos inteligentes: se obtiene información sobre el precio de activos del mundo real a través de oráculos, y con base en esto se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens, asegurando así que el valor de los tokens se mantenga sincronizado con el precio del activo objetivo.
Los usuarios confían en el código y en el modelo económico. Creen que el sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de los colaterales sobrecolateralizados es estable y no colapsará.
Proyectos representativos incluyen ciertos protocolos DeFi enfocados en la tokenización de activos sintéticos.
envase sintético
Es esencialmente un modelo de derivados. Los Token comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con el emisor, quien se compromete a pagar a los titulares de Token un rendimiento equivalente a la amplitud de las fluctuaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, el emisor generalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros y otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco tiene la obligación de revelar a los titulares de Token su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en la institución reguladora detrás de ella.
El proyecto representativo es una plataforma de trading en línea que se discute en este artículo.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. El Token que posee el usuario equivale a un "certificado de reclamación digital" de la acción.
Los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la entidad reguladora, pero normalmente hay herramientas en la cadena (como la prueba de reservas de un proyecto de oráculo) que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
Los proyectos representativos incluyen productos de tokens de acciones en una conocida plataforma de intercambio (emitidos por una empresa de tecnología financiera de terceros).
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "mapeo" de activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la cadena de bloques. La cadena de bloques en sí se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la cadena de bloques en sí y en el marco legal que reconoce esta forma.
Un caso representativo es que el Banco Europeo de Inversiones emitió directamente bonos digitales en la plataforma privada de cadena de bloques de un banco de inversión.
análisis comparativo con productos competidores
Plataforma determinada VS. Proyecto de activos sintéticos (envase sintético VS. activos sintéticos)
Punto en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencias: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de instituciones y regulaciones. Los usuarios confían en que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los proyectos de activos sintéticos proviene del código y del juego económico. Los usuarios confían en la robustez del código y en que las garantías excesivas pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma VS. proyecto de gemelo digital
Punto en común: teóricamente, detrás de los emisores de los dos modos, se poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en cierta plataforma, poseer acciones es para cubrir su propio riesgo, lo cual es una medida de gestión de riesgos, y no es una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor del proyecto de gemelos digitales tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada Token emitido en una proporción de 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de cierta plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas en beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, garantizando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Utilidad en cadena diferente: el Token de una plataforma está restringido dentro de su "jardín amurallado", sin poder interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, el Token del proyecto de gemelo digital es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia billetera para usarlo en préstamos DeFi, intercambios, etc., lo que proporciona verdadera combinabilidad.
cuestionamiento sobre un producto de la plataforma
Cuestionamiento uno: ¿Este producto se puede realizar sin cadena de bloques?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece esta plataforma, que permite a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de las acciones estadounidenses sin poseer directamente acciones estadounidenses, se puede lograr completamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, productos que ya existen en el mundo financiero tradicional desde hace años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar Cadena de bloques.
¿Entonces, por qué seguir utilizando la Cadena de bloques? La respuesta es simple: marketing. En la actualidad, cuando la tokenización de activos físicos y el concepto de tokenización están muy en el punto de mira, etiquetar los productos con "Cadena de bloques" y "Token" puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, impulsar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de los tiempos.
Pregunta dos: ¿Dónde está la combinabilidad de DeFi?
La realidad es que los tokens de acciones de esta plataforma no pueden salir de su ecosistema de APP. Aunque se emiten en una cadena de bloques pública, su contrato inteligente tiene un "mecanismo de acceso" que solo permite la transferencia entre billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden transferir tokens a sus billeteras independientes, no pueden comerciar en intercambios descentralizados, y mucho menos usarlos para préstamos colaterales; todas las ventajas de la composabilidad de Web3 no pueden ser realizadas.
¿Por qué diseñarlo de esta manera? Esto es para el control y la conformidad. Una vez que se abra completamente, la plataforma no podrá gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar la apertura más fundamental de la cadena de bloques para construir un "jardín amurallado" completamente controlable.
Cuestionamiento tres: ¿Dónde está la confianza descentralizada?
La realidad es: los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. La única cosa que la cadena de bloques puede demostrar a los usuarios es que "realmente compraste un contrato de la plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede demostrar si, en caso de que la plataforma quiebre, aún tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
La paradoja de la confianza: esto forma una gran contradicción. La tecnología de la cadena de bloques nació para reducir la dependencia de las instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma exige que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Dicho esto, ¿cuál es el sentido de usar la cadena de bloques para probar que "has comprado" esta pequeña cosa?
Resumen: Desde estos tres puntos, los tokens de acciones lanzados por esta plataforma son realmente "vender carne de perro bajo el nombre de cabeza de oveja". Se asemejan más a un producto Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "espectáculo de cadena de bloques".
fue sobreexplotada la "función revolucionaria"
Además de las dudas sobre la plataforma misma, también es necesario realizar una verificación real del concepto de tokenización de activos físicos que ha sido sobrevalorado en la actualidad.
Mito uno: ¿La tokenización de acciones = comercio ininterrumpido?
Suena muy bien, pero la realidad es dura. ¿Por qué la plataforma solo se atreve a prometer "24 horas en días laborables" y no "24 horas los 7 días de la semana"? Porque los dos días de fin de semana son el "agujero negro de riesgo" del mercado financiero global.
Desafíos que enfrentan los creadores de mercado: Cualquier mercado de transacciones necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, deben comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden realizar coberturas. Si no pueden cubrirse, deben asumir todos los riesgos. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana y el lunes las acciones caen drásticamente, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
La verdad sobre "disponibilidad total en días laborables": incluso durante los períodos no negociables de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores real ya está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros sobre índices. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra-venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario suele ser alto y la liquidez es inferior, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a un "canal de emergencia" caro, en lugar de una autopista de negociación fluida.
Mito 2: ¿Los minoristas también pueden invertir en capital privado popular?
Controversia: Esta plataforma lanzó una actividad de regalo de Tokens de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que inmediatamente generó seguimiento: las empresas relacionadas aclararon que no habían autorizado ninguna emisión de Tokens, causando un gran alboroto en el mercado. Las preguntas que nos preocupan son: 1. ¿Por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan como regalos? 2. Dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen entonces las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
Fuente de acciones: la respuesta se encuentra en el "mercado secundario de capital privado" al que los inversores comunes tienen dificultades para acceder. Este mercado tiene transacciones opacas, precios no públicos y una liquidez muy baja. Es probable que esta plataforma haya obtenido a duras penas una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Y estas participaciones, debido a su escaso número, serán difíciles de monetizar incluso si la empresa se cotiza en el futuro, por lo que se regalan como una estrategia de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto, abierto únicamente a "inversores calificados", principalmente debido a su alto riesgo y a la asimetría de información. Los inversores institucionales que pueden participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos de acceder a esto porque no necesitan ni pueden soportar este tipo de riesgo. La tokenización de este tipo de activos, a simple vista, parece estar "popularizando oportunidades de inversión", pero en realidad está trasladando un riesgo que no debería ser asumido por los inversores comunes hacia el público en general; en esencia, esto se parece más a "popularizar el riesgo".
victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de las numerosas dudas, la acción de esta plataforma no es en vano. Desde otra perspectiva, puede ser una estrategia inteligente.
La victoria de la narrativa de la guerra: aunque el producto en sí es técnicamente mediocre, esta plataforma supera con creces a los competidores que tienen tecnologías más avanzadas pero menos reconocimiento, en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es de gran importancia para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: la ambición de esta plataforma es claramente más que eso. Ya han anunciado planes futuros para establecer su propia Cadena de bloques y apoyar a los usuarios en la "autocustodia" de activos. Esto es
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StopLossMaster
· 07-22 10:48
¿Eso es todo? No hay nada innovador.
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HackerWhoCares
· 07-22 09:48
El bombo de marketing, quienes entienden, entienden.
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BearMarketHustler
· 07-21 07:59
Otra vez me engañaron con el marketing
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AirdropHunterXM
· 07-20 18:07
Lávate y duerme, es solo un concepto.
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MemeCurator
· 07-19 14:38
Ser engañados nueva forma de hacer.
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RugPullSurvivor
· 07-19 14:37
¿Engañar a los tontos, verdad?
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MEVictim
· 07-19 14:35
Finalmente alguien está diciendo la verdad.
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SorryRugPulled
· 07-19 14:32
Otra ola de bombo de capital ha causado confusión.
Tokenización de acciones: Análisis de la verdad y la estrategia de marketing de un producto de cierta plataforma
Recientemente, una conocida plataforma de intercambio en línea lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un gran debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha seguido durante mucho tiempo el desarrollo de la tecnología de cadena de bloques, considero necesario realizar un análisis objetivo de la situación real detrás de este producto. De hecho, esto se asemeja más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
El producto de tokenización de acciones lanzado por esta plataforma es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planificada. Su principal objetivo es ocupar la cima del popular tema de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, los puntos destacados no son sobresalientes. En pocas palabras, utiliza la tecnología de cadena de bloques más como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha plenamente las ventajas clave de la descentralización y la combinabilidad de la cadena de bloques.
El modo de "empaquetado sintético" utilizado por la plataforma tiene deficiencias legales y funcionales en comparación con el modo de "gemelo digital" de ciertos intercambios. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, y no la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar a los clientes de la UE un canal de inversión en acciones de EE. UU., esta función se puede lograr completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de adoptar un enfoque tan complejo. Además, visiones atractivas como "comercio las 24 horas" y "inversión minorista en capital privado" son difíciles de materializar en la realidad.
A pesar de que esta plataforma se ha consolidado como innovadora en la industria gracias a este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por las empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
cuatro modos de tokenización de acciones
Antes de analizar a fondo los productos de la plataforma, primero necesitamos entender las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay múltiples caminos para llevar acciones tradicionales a la cadena de bloques, y cada una tiene sus propias características.
Activos sintéticos
Este es un modelo puramente DeFi. No es necesario poseer acciones reales, sino que a través de la sobrecolateralización de activos criptográficos (como ETH) en contratos inteligentes, se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real (incluidas las acciones). El anclaje de precio de los tokens sintéticos se realiza principalmente a través de contratos inteligentes: se obtiene información sobre el precio de activos del mundo real a través de oráculos, y con base en esto se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens, asegurando así que el valor de los tokens se mantenga sincronizado con el precio del activo objetivo.
Los usuarios confían en el código y en el modelo económico. Creen que el sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de los colaterales sobrecolateralizados es estable y no colapsará.
Proyectos representativos incluyen ciertos protocolos DeFi enfocados en la tokenización de activos sintéticos.
envase sintético
Es esencialmente un modelo de derivados. Los Token comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con el emisor, quien se compromete a pagar a los titulares de Token un rendimiento equivalente a la amplitud de las fluctuaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con este compromiso, el emisor generalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros y otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco tiene la obligación de revelar a los titulares de Token su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en la institución reguladora detrás de ella.
El proyecto representativo es una plataforma de trading en línea que se discute en este artículo.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. El Token que posee el usuario equivale a un "certificado de reclamación digital" de la acción.
Los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la entidad reguladora, pero normalmente hay herramientas en la cadena (como la prueba de reservas de un proyecto de oráculo) que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
Los proyectos representativos incluyen productos de tokens de acciones en una conocida plataforma de intercambio (emitidos por una empresa de tecnología financiera de terceros).
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son un "mapeo" de activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la cadena de bloques. La cadena de bloques en sí se convierte en el registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la cadena de bloques en sí y en el marco legal que reconoce esta forma.
Un caso representativo es que el Banco Europeo de Inversiones emitió directamente bonos digitales en la plataforma privada de cadena de bloques de un banco de inversión.
análisis comparativo con productos competidores
Plataforma determinada VS. Proyecto de activos sintéticos (envase sintético VS. activos sintéticos)
Punto en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencias: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de instituciones y regulaciones. Los usuarios confían en que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los proyectos de activos sintéticos proviene del código y del juego económico. Los usuarios confían en la robustez del código y en que las garantías excesivas pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma VS. proyecto de gemelo digital
Punto en común: teóricamente, detrás de los emisores de los dos modos, se poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en cierta plataforma, poseer acciones es para cubrir su propio riesgo, lo cual es una medida de gestión de riesgos, y no es una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor del proyecto de gemelos digitales tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada Token emitido en una proporción de 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de cierta plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas en beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, garantizando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Utilidad en cadena diferente: el Token de una plataforma está restringido dentro de su "jardín amurallado", sin poder interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, el Token del proyecto de gemelo digital es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia billetera para usarlo en préstamos DeFi, intercambios, etc., lo que proporciona verdadera combinabilidad.
cuestionamiento sobre un producto de la plataforma
Cuestionamiento uno: ¿Este producto se puede realizar sin cadena de bloques?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece esta plataforma, que permite a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de las acciones estadounidenses sin poseer directamente acciones estadounidenses, se puede lograr completamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, productos que ya existen en el mundo financiero tradicional desde hace años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar Cadena de bloques.
¿Entonces, por qué seguir utilizando la Cadena de bloques? La respuesta es simple: marketing. En la actualidad, cuando la tokenización de activos físicos y el concepto de tokenización están muy en el punto de mira, etiquetar los productos con "Cadena de bloques" y "Token" puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, impulsar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de los tiempos.
Pregunta dos: ¿Dónde está la combinabilidad de DeFi?
La realidad es que los tokens de acciones de esta plataforma no pueden salir de su ecosistema de APP. Aunque se emiten en una cadena de bloques pública, su contrato inteligente tiene un "mecanismo de acceso" que solo permite la transferencia entre billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden transferir tokens a sus billeteras independientes, no pueden comerciar en intercambios descentralizados, y mucho menos usarlos para préstamos colaterales; todas las ventajas de la composabilidad de Web3 no pueden ser realizadas.
¿Por qué diseñarlo de esta manera? Esto es para el control y la conformidad. Una vez que se abra completamente, la plataforma no podrá gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar la apertura más fundamental de la cadena de bloques para construir un "jardín amurallado" completamente controlable.
Cuestionamiento tres: ¿Dónde está la confianza descentralizada?
La realidad es: los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. La única cosa que la cadena de bloques puede demostrar a los usuarios es que "realmente compraste un contrato de la plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede demostrar si, en caso de que la plataforma quiebre, aún tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
La paradoja de la confianza: esto forma una gran contradicción. La tecnología de la cadena de bloques nació para reducir la dependencia de las instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma exige que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Dicho esto, ¿cuál es el sentido de usar la cadena de bloques para probar que "has comprado" esta pequeña cosa?
Resumen: Desde estos tres puntos, los tokens de acciones lanzados por esta plataforma son realmente "vender carne de perro bajo el nombre de cabeza de oveja". Se asemejan más a un producto Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "espectáculo de cadena de bloques".
fue sobreexplotada la "función revolucionaria"
Además de las dudas sobre la plataforma misma, también es necesario realizar una verificación real del concepto de tokenización de activos físicos que ha sido sobrevalorado en la actualidad.
Mito uno: ¿La tokenización de acciones = comercio ininterrumpido?
Suena muy bien, pero la realidad es dura. ¿Por qué la plataforma solo se atreve a prometer "24 horas en días laborables" y no "24 horas los 7 días de la semana"? Porque los dos días de fin de semana son el "agujero negro de riesgo" del mercado financiero global.
Desafíos que enfrentan los creadores de mercado: Cualquier mercado de transacciones necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, deben comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden realizar coberturas. Si no pueden cubrirse, deben asumir todos los riesgos. Si ocurre un evento importante durante el fin de semana y el lunes las acciones caen drásticamente, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
La verdad sobre "disponibilidad total en días laborables": incluso durante los períodos no negociables de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores real ya está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros sobre índices. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra-venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario suele ser alto y la liquidez es inferior, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a un "canal de emergencia" caro, en lugar de una autopista de negociación fluida.
Mito 2: ¿Los minoristas también pueden invertir en capital privado popular?
Controversia: Esta plataforma lanzó una actividad de regalo de Tokens de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que inmediatamente generó seguimiento: las empresas relacionadas aclararon que no habían autorizado ninguna emisión de Tokens, causando un gran alboroto en el mercado. Las preguntas que nos preocupan son: 1. ¿Por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan como regalos? 2. Dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen entonces las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
Fuente de acciones: la respuesta se encuentra en el "mercado secundario de capital privado" al que los inversores comunes tienen dificultades para acceder. Este mercado tiene transacciones opacas, precios no públicos y una liquidez muy baja. Es probable que esta plataforma haya obtenido a duras penas una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Y estas participaciones, debido a su escaso número, serán difíciles de monetizar incluso si la empresa se cotiza en el futuro, por lo que se regalan como una estrategia de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto, abierto únicamente a "inversores calificados", principalmente debido a su alto riesgo y a la asimetría de información. Los inversores institucionales que pueden participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que los inversores comunes están restringidos de acceder a esto porque no necesitan ni pueden soportar este tipo de riesgo. La tokenización de este tipo de activos, a simple vista, parece estar "popularizando oportunidades de inversión", pero en realidad está trasladando un riesgo que no debería ser asumido por los inversores comunes hacia el público en general; en esencia, esto se parece más a "popularizar el riesgo".
victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de las numerosas dudas, la acción de esta plataforma no es en vano. Desde otra perspectiva, puede ser una estrategia inteligente.
La victoria de la narrativa de la guerra: aunque el producto en sí es técnicamente mediocre, esta plataforma supera con creces a los competidores que tienen tecnologías más avanzadas pero menos reconocimiento, en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es de gran importancia para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: la ambición de esta plataforma es claramente más que eso. Ya han anunciado planes futuros para establecer su propia Cadena de bloques y apoyar a los usuarios en la "autocustodia" de activos. Esto es