هذا الأسبوع، كانت الأسواق المالية ذات المخاطر تعاني من أداء ضعيف بشكل عام. باستثناء ارتفاع سعر الذهب، كانت الأسواق الأمريكية والأسواق الرقمية وأسواق السلع الأساسية تعاني أيضاً. خاصة بعد التصريحات الحادة لأحد الشخصيات السياسية بشأن الرسوم الجمركية على السيارات، تدهورت مشاعر السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.
سوق العملات المشفرة كان هادئًا بشكل عام هذا الأسبوع لكن مع زخم ضعيف. على الرغم من أن الهيئات التشريعية الأمريكية قدمت مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الأخبار الإيجابية على صعيد السياسات لم تتمكن من عكس حالة الركود في السوق بسرعة. في ظل السيولة العامة الضعيفة وعدم اليقين الكلي المستمر، لا يزال السوق بحاجة إلى انتظار توجيه أكثر وضوحًا.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
توقع النموذج GDPNow الأخير أن يكون الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول -1.8%، وهو ما يتماشى مع الأسبوع الماضي. وقد تم تعديل هذا النموذج مؤخرًا ليأخذ في الاعتبار واردات وصادرات الذهب. وفقًا للبيانات الأخيرة، تم تعديل توقعات معدل نمو إجمالي الاستثمار الخاص المحلي الفعلي في الربع الأول من 9.1% إلى 8.8%.
من خلال بيانات سوق العمل، يتضح أن هناك اتجاهًا ملحوظًا نحو تراجع الاقتصاد الأمريكي. ارتفع معدل البطالة في 290 من أصل 387 منطقة حضرية. خاصة أن عدد الأشخاص الذين قدموا طلبات للحصول على إعانات البطالة في بعض المناطق لا يزال عند أعلى مستوى له منذ عام 2021، مما قد يكون مرتبطًا بوجود صعوبات في خطط تسريح العمال في بعض الشركات.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير أن ضغوط التضخم لا تزال موجودة، لكن بيانات الإنفاق الشخصي جاءت أقل من المتوقع. وهذا يعكس أن الاقتصاد الحالي يظهر مزيجًا من "نمو ضعيف + تضخم مرتفع". بعد نشر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، تحولت الأصول ذات المخاطر من الارتفاع إلى الانخفاض.
3. السيولة وسعر الفائدة
تحسن طفيف في السيولة العامة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لا تزال حوالي 6 تريليون. منحنى عائدات السندات الحكومية يظهر "انحدار دب" واضح، حيث أن ميل السندات الطويلة الأجل أعلى من الجانب القصير. تظهر تجارة المشتقات المالية أن احتمال خفض أسعار الفائدة في يونيو قد انخفض مقارنة بالأسبوع الماضي، وقد ارتفع هامش سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات قليلاً، مما يشير إلى أن السوق لا يزال لديه مخاوف بشأن التضخم.
استمر فارق العائد على السندات ذات العائد المرتفع في الاتساع، وهو ما لا يتماشى مع ما تعكسه عوائد السندات الأمريكية. وهذا يدل على أن المستثمرين يشعرون بضغط متزايد في البيئة الاقتصادية للشركات، وإذا استمر الفارق في الاتساع، فسوف يؤثر سلبًا على تكاليف إعادة تمويل الشركات وأرباحها، وهو إشارة سلبية للاقتصاد.
٢. آفاق الاقتصاد الكلي للأسبوع المقبل
لا يزال التركيز في السوق على سياسة التعريفات المتساوية التي سيتم إعلانها في الثاني من أبريل. ستكون هذه أكبر متغير في سوق المخاطر في الفترة الأخيرة. إذا كانت التعريفات أعلى من المتوقع أو واجهت تدابير انتقامية، فسوف تؤثر بشكل كبير على السوق الهش الحالي. بالإضافة إلى ذلك، يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة وبيانات الوظائف غير الزراعية الأسبوع المقبل لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.
البيئة الكلية الحالية تُظهر مجموعة "اقتصاد ضعيف + تضخم ثابت + تقلبات في السياسة"، مما يضع الأصول ذات المخاطر تحت ضغط مزدوج من معدلات الفائدة وتوقعات الركود. يُنصح بالاستراتيجية الاستثمارية على النحو التالي:
الدفاع هو الأولوية، وتخصيص معتدل للأصول الآمنة مثل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية وغيرها.
بالنسبة للمراكز النشطة، يُنصح بتقليل المراكز أو نقل جني الأرباح إلى الأسفل.
إذا كانت تأثيرات التعريفات أقل من المتوقع، فقد يتحسن تفضيل السوق للمخاطر، ولكن لا يزال بحاجة إلى دعم ماكرو أكبر للدفع للأعلى.
ضعف السوق مرتفع، تجنب الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض، الالتزام الصارم بالانضباط.
البيانات الاقتصادية الكلية التي يجب التركيز عليها الأسبوع المقبل تشمل: معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس، عدد الوظائف غير الزراعية، ومؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تزامن الركود الاقتصادي مع التضخم سياسة الرسوم الجمركية تصبح محور السوق
تحليل الوضع الكلي وآفاق الأسبوع المقبل
أولاً، مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
هذا الأسبوع، كانت الأسواق المالية ذات المخاطر تعاني من أداء ضعيف بشكل عام. باستثناء ارتفاع سعر الذهب، كانت الأسواق الأمريكية والأسواق الرقمية وأسواق السلع الأساسية تعاني أيضاً. خاصة بعد التصريحات الحادة لأحد الشخصيات السياسية بشأن الرسوم الجمركية على السيارات، تدهورت مشاعر السوق بشكل ملحوظ في النصف الثاني من الأسبوع.
سوق العملات المشفرة كان هادئًا بشكل عام هذا الأسبوع لكن مع زخم ضعيف. على الرغم من أن الهيئات التشريعية الأمريكية قدمت مشروع قانون جديد لتنظيم العملات المستقرة، إلا أن الأخبار الإيجابية على صعيد السياسات لم تتمكن من عكس حالة الركود في السوق بسرعة. في ظل السيولة العامة الضعيفة وعدم اليقين الكلي المستمر، لا يزال السوق بحاجة إلى انتظار توجيه أكثر وضوحًا.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
توقع النموذج GDPNow الأخير أن يكون الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول -1.8%، وهو ما يتماشى مع الأسبوع الماضي. وقد تم تعديل هذا النموذج مؤخرًا ليأخذ في الاعتبار واردات وصادرات الذهب. وفقًا للبيانات الأخيرة، تم تعديل توقعات معدل نمو إجمالي الاستثمار الخاص المحلي الفعلي في الربع الأول من 9.1% إلى 8.8%.
من خلال بيانات سوق العمل، يتضح أن هناك اتجاهًا ملحوظًا نحو تراجع الاقتصاد الأمريكي. ارتفع معدل البطالة في 290 من أصل 387 منطقة حضرية. خاصة أن عدد الأشخاص الذين قدموا طلبات للحصول على إعانات البطالة في بعض المناطق لا يزال عند أعلى مستوى له منذ عام 2021، مما قد يكون مرتبطًا بوجود صعوبات في خطط تسريح العمال في بعض الشركات.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير أن ضغوط التضخم لا تزال موجودة، لكن بيانات الإنفاق الشخصي جاءت أقل من المتوقع. وهذا يعكس أن الاقتصاد الحالي يظهر مزيجًا من "نمو ضعيف + تضخم مرتفع". بعد نشر بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، تحولت الأصول ذات المخاطر من الارتفاع إلى الانخفاض.
3. السيولة وسعر الفائدة
تحسن طفيف في السيولة العامة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لا تزال حوالي 6 تريليون. منحنى عائدات السندات الحكومية يظهر "انحدار دب" واضح، حيث أن ميل السندات الطويلة الأجل أعلى من الجانب القصير. تظهر تجارة المشتقات المالية أن احتمال خفض أسعار الفائدة في يونيو قد انخفض مقارنة بالأسبوع الماضي، وقد ارتفع هامش سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات قليلاً، مما يشير إلى أن السوق لا يزال لديه مخاوف بشأن التضخم.
استمر فارق العائد على السندات ذات العائد المرتفع في الاتساع، وهو ما لا يتماشى مع ما تعكسه عوائد السندات الأمريكية. وهذا يدل على أن المستثمرين يشعرون بضغط متزايد في البيئة الاقتصادية للشركات، وإذا استمر الفارق في الاتساع، فسوف يؤثر سلبًا على تكاليف إعادة تمويل الشركات وأرباحها، وهو إشارة سلبية للاقتصاد.
٢. آفاق الاقتصاد الكلي للأسبوع المقبل
لا يزال التركيز في السوق على سياسة التعريفات المتساوية التي سيتم إعلانها في الثاني من أبريل. ستكون هذه أكبر متغير في سوق المخاطر في الفترة الأخيرة. إذا كانت التعريفات أعلى من المتوقع أو واجهت تدابير انتقامية، فسوف تؤثر بشكل كبير على السوق الهش الحالي. بالإضافة إلى ذلك، يجب متابعة معدل البطالة في الولايات المتحدة وبيانات الوظائف غير الزراعية الأسبوع المقبل لتقييم مخاطر الركود بشكل أكبر.
البيئة الكلية الحالية تُظهر مجموعة "اقتصاد ضعيف + تضخم ثابت + تقلبات في السياسة"، مما يضع الأصول ذات المخاطر تحت ضغط مزدوج من معدلات الفائدة وتوقعات الركود. يُنصح بالاستراتيجية الاستثمارية على النحو التالي:
الدفاع هو الأولوية، وتخصيص معتدل للأصول الآمنة مثل الذهب وسندات الخزانة الأمريكية وغيرها.
بالنسبة للمراكز النشطة، يُنصح بتقليل المراكز أو نقل جني الأرباح إلى الأسفل.
إذا كانت تأثيرات التعريفات أقل من المتوقع، فقد يتحسن تفضيل السوق للمخاطر، ولكن لا يزال بحاجة إلى دعم ماكرو أكبر للدفع للأعلى.
ضعف السوق مرتفع، تجنب الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض، الالتزام الصارم بالانضباط.
البيانات الاقتصادية الكلية التي يجب التركيز عليها الأسبوع المقبل تشمل: معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر مارس، عدد الوظائف غير الزراعية، ومؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM.