سوق العملات الرقمية للذعر وتأثيرات أزمة الديون الأمريكية المحتملة
شهد هذا الأسبوع تقلبات كبيرة في سوق العملات الرقمية، حيث أظهر اتجاه الأسعار شكل رأس مقلوب. ومع اقتراب تاريخ التنصيب في 20 يناير، بدأت الأسواق المالية في تقييم الفرص والمخاطر التي ستنتج عن انتخاب ترامب، مما يرمز إلى انتهاء السوق المدفوع بالعواطف الذي استمر لمدة 3 أشهر. من الضروري الآن استخراج نقاط التركيز في المنافسة قصيرة الأجل من المعلومات المعقدة، وذلك من أجل اتخاذ قرارات عقلانية بشأن تغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من وجهة نظر هواة غير متخصصين في المالية المنطق الملاحظ، على أمل أن توفر للقراء مرجعًا.
بشكل عام، من المحتمل أن تستمر الأصول عالية النمو والمخاطر، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، تحت الضغط على المدى القصير. ويرجع ذلك أساسًا إلى اتساع علاوة المدة في سوق سندات الخزانة الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة في الأجل المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. السبب الجذري وراء هذه الحالة هو أن السوق تقوم بتسعير أزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
المؤشرات الاقتصادية الكلية تظل قوية، ولم تشهد توقعات التضخم زيادة ملحوظة
عند تحليل عوامل ضعف الأسعار في الفترة الأخيرة، من الضروري فحص العديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم إصدارها الأسبوع الماضي. أولاً، تُظهر البيانات المتعلقة بنمو الاقتصاد الأمريكي أن مؤشري مديري المشتريات في القطاع الصناعي وغير الصناعي ISM قد استمرا في الارتفاع. كونهما مؤشرات رائدة لنمو الاقتصاد، فإن هذا يشير إلى أن التوقعات الاقتصادية قصيرة الأجل في الولايات المتحدة تبدو متفائلة.
فيما يتعلق بسوق العمل، ارتفعت بيانات التوظيف غير الزراعي من 212,000 في الشهر الماضي إلى 256,000، متجاوزة التوقعات بشكل كبير. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت فرص العمل وفقًا لمؤشر JOLTS بشكل كبير إلى 809,000. واستمر عدد المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة في الانخفاض، مما يشير إلى أن أداء سوق العمل في يناير من المتوقع أن يظل جيدًا. جميع هذه البيانات تشير إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم للاقتصاد أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بالتضخم، نظرًا لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر لم تُنشر بعد، يمكننا مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميشيغان الأمريكية مسبقًا. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنةً بشهر نوفمبر ليصل إلى 2.8%، ولكنه لا يزال أقل من التوقعات، ولا يزال ضمن النطاق المعقول من 2-3%. من خلال التغيرات في عائدات سندات TIPS المقاومة للتضخم، يبدو أن السوق لم تصبها حالة من الذعر المفرط بشأن التضخم.
بناءً على ما تم ذكره، من منظور كلي، لم تظهر الاقتصاد الأمريكي مشاكل واضحة. في الخطوة التالية، سنستكشف الأسباب الرئيسية التي أدت إلى انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع.
تستمر معدلات الفائدة على السندات الأمريكية لأجل طويل ومتوسط في الارتفاع، ويعكس ارتفاع علاوة المدة مخاوف السوق من أزمة الديون
تظهر منحنيات عائدات السندات الحكومية الأمريكية أن أسعار الفائدة على المدى الطويل استمرت في الارتفاع خلال الأسبوع الماضي. على سبيل المثال، زادت عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من تفاقم نمط الانحدار في سوق السندات. التأثير السلبي لارتفاع عائدات السندات الحكومية على الأسهم ذات النمو العالي يتجاوز تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
تأثير على الشركات ذات النمو العالي:
ارتفاع تكاليف التمويل
الضغط على التقييم
تحول تفضيلات السوق
القيود على النفقات الرأسمالية
تأثير على الشركات المستقرة:
التأثير معتدل نسبياً
ضغط سداد الديون يرتفع
انخفاض جاذبية الأرباح
تأثير نقل التضخم
إن ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأمد البعيد يؤثر بشكل واضح على قيمة الشركات التكنولوجية مثل سوق العملات الرقمية. المفتاح هو تحديد السبب الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في ظل انخفاض أسعار الفائدة.
نموذج حساب معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP
حيث I هو معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية، و r هو معدل الفائدة الحقيقي، و π هو توقعات التضخم، و RP هو علاوة المدة. يعكس معدل الفائدة الحقيقي العائد الحقيقي للسندات، ولا يتأثر بتفضيلات المخاطر في السوق أو تعويض المخاطر. عادة ما يتم مراقبة توقعات التضخم من خلال مؤشر أسعار المستهلك أو عائدات TIPS. وتعكس علاوة المدة طلب المستثمرين على تعويض مخاطر الفائدة.
تشير التحليلات السابقة إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيبقى قويًا على المدى القصير، ولم تظهر توقعات التضخم ارتفاعًا ملحوظًا. لذلك، فإن المعدلات الفعلية وتوقعات التضخم ليست العوامل الرئيسية التي تدفع المعدل الاسمي للارتفاع، حيث تتركز المشكلة في علاوة المدة.
يمكن اختيار مؤشرين لمراقبة علاوة المدة: مستوى علاوة المدة على سندات الخزانة الأمريكية المقدّر بواسطة نموذج ACM وتقلبات خيارات سندات الخزانة الأمريكية من ميريل (مؤشر MOVE). تُظهر البيانات أن علاوة المدة على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات قد ارتفعت بشكل ملحوظ، مما يعد العامل الرئيسي في دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية للارتفاع. لم تتقلب مؤشرات MOVE في الآونة الأخيرة، مما يدل على أن السوق غير حساسة لمخاطر تقلبات معدل الفائدة قصيرة الأجل، ولم تسجل تسعير مخاطر واضح لتغيرات السياسة المحتملة للاحتياطي الفيدرالي.
تشير الزيادة المستمرة في علاوة الاستحقاق إلى أن السوق يشعر بالقلق تجاه تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، حيث تركز الأضواء على مشكلة العجز المالي. يمكن التأكيد على أن السوق الحالي يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الديون بعد تولي ترامب السلطة.
في الفترة المقبلة، عند مراقبة المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة، يجب أخذ تأثيرها على مخاطر الديون بعين الاعتبار لتحديد اتجاه التأثير، مما يساعد في تقييم اتجاه سوق الأصول ذات المخاطر بدقة أكبر. على سبيل المثال، قد تضخم أخبار ترامب التي تفيد بأنه يدرس دخول الولايات المتحدة في حالة الطوارئ الاقتصادية القلق بشأن تأثير الحرب التجارية، ولكن زيادة إيرادات التعريفات لها تأثير إيجابي على الإيرادات المالية الأمريكية، لذا قد لا يكون التأثير شديداً.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون خفض الضرائب وخطط تقليص الإنفاق الحكومي هما النقاط الأكثر جدارة بالاهتمام في هذه اللعبة. سنستمر في متابعة تطورات هذه الجوانب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeCrying
· منذ 9 س
لا تتعجلوا في البيع، انتظروا حتى أبيع ثم أنتم تبيعون
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBarber
· منذ 9 س
إذا لم تتمكن من تحقيق حركة سوق كبيرة، فاستمر في الاحتفاظ بها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LongTermDreamer
· منذ 9 س
توقفوا قليلاً عن العمل، لدينا ثلاث سنوات للتفوق على السوق بأكمله. التراجع الآن هو من أجل الإقلاع بشكل أفضل في المستقبل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· منذ 9 س
مرة أخرى يجب الهروب عبر السلاسل، رسوم المعاملات تكاد تساوي الأموال المفقودة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FUD_Vaccinated
· منذ 9 س
مرة أخرى بدأوا في سرد القصص، سوق الدببة ستخسر كما هو معتاد
شاهد النسخة الأصليةرد0
UncleWhale
· منذ 9 س
لا بد من التحمل، من لا يستطيع الاستمرار فليذهب أولاً.
ارتفاع معدل الفائدة على السندات الأمريكية يثير القلق بشأن أزمة الديون وسوق العملات الرقمية تحت الضغط
سوق العملات الرقمية للذعر وتأثيرات أزمة الديون الأمريكية المحتملة
شهد هذا الأسبوع تقلبات كبيرة في سوق العملات الرقمية، حيث أظهر اتجاه الأسعار شكل رأس مقلوب. ومع اقتراب تاريخ التنصيب في 20 يناير، بدأت الأسواق المالية في تقييم الفرص والمخاطر التي ستنتج عن انتخاب ترامب، مما يرمز إلى انتهاء السوق المدفوع بالعواطف الذي استمر لمدة 3 أشهر. من الضروري الآن استخراج نقاط التركيز في المنافسة قصيرة الأجل من المعلومات المعقدة، وذلك من أجل اتخاذ قرارات عقلانية بشأن تغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من وجهة نظر هواة غير متخصصين في المالية المنطق الملاحظ، على أمل أن توفر للقراء مرجعًا.
بشكل عام، من المحتمل أن تستمر الأصول عالية النمو والمخاطر، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، تحت الضغط على المدى القصير. ويرجع ذلك أساسًا إلى اتساع علاوة المدة في سوق سندات الخزانة الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة في الأجل المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. السبب الجذري وراء هذه الحالة هو أن السوق تقوم بتسعير أزمة ديون محتملة في الولايات المتحدة.
المؤشرات الاقتصادية الكلية تظل قوية، ولم تشهد توقعات التضخم زيادة ملحوظة
عند تحليل عوامل ضعف الأسعار في الفترة الأخيرة، من الضروري فحص العديد من المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم إصدارها الأسبوع الماضي. أولاً، تُظهر البيانات المتعلقة بنمو الاقتصاد الأمريكي أن مؤشري مديري المشتريات في القطاع الصناعي وغير الصناعي ISM قد استمرا في الارتفاع. كونهما مؤشرات رائدة لنمو الاقتصاد، فإن هذا يشير إلى أن التوقعات الاقتصادية قصيرة الأجل في الولايات المتحدة تبدو متفائلة.
فيما يتعلق بسوق العمل، ارتفعت بيانات التوظيف غير الزراعي من 212,000 في الشهر الماضي إلى 256,000، متجاوزة التوقعات بشكل كبير. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت فرص العمل وفقًا لمؤشر JOLTS بشكل كبير إلى 809,000. واستمر عدد المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة في الانخفاض، مما يشير إلى أن أداء سوق العمل في يناير من المتوقع أن يظل جيدًا. جميع هذه البيانات تشير إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم للاقتصاد أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بالتضخم، نظرًا لأن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر لم تُنشر بعد، يمكننا مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميشيغان الأمريكية مسبقًا. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنةً بشهر نوفمبر ليصل إلى 2.8%، ولكنه لا يزال أقل من التوقعات، ولا يزال ضمن النطاق المعقول من 2-3%. من خلال التغيرات في عائدات سندات TIPS المقاومة للتضخم، يبدو أن السوق لم تصبها حالة من الذعر المفرط بشأن التضخم.
بناءً على ما تم ذكره، من منظور كلي، لم تظهر الاقتصاد الأمريكي مشاكل واضحة. في الخطوة التالية، سنستكشف الأسباب الرئيسية التي أدت إلى انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع.
تستمر معدلات الفائدة على السندات الأمريكية لأجل طويل ومتوسط في الارتفاع، ويعكس ارتفاع علاوة المدة مخاوف السوق من أزمة الديون
تظهر منحنيات عائدات السندات الحكومية الأمريكية أن أسعار الفائدة على المدى الطويل استمرت في الارتفاع خلال الأسبوع الماضي. على سبيل المثال، زادت عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من تفاقم نمط الانحدار في سوق السندات. التأثير السلبي لارتفاع عائدات السندات الحكومية على الأسهم ذات النمو العالي يتجاوز تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
تأثير على الشركات ذات النمو العالي:
تأثير على الشركات المستقرة:
إن ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في الأمد البعيد يؤثر بشكل واضح على قيمة الشركات التكنولوجية مثل سوق العملات الرقمية. المفتاح هو تحديد السبب الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية في ظل انخفاض أسعار الفائدة.
نموذج حساب معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP
حيث I هو معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية، و r هو معدل الفائدة الحقيقي، و π هو توقعات التضخم، و RP هو علاوة المدة. يعكس معدل الفائدة الحقيقي العائد الحقيقي للسندات، ولا يتأثر بتفضيلات المخاطر في السوق أو تعويض المخاطر. عادة ما يتم مراقبة توقعات التضخم من خلال مؤشر أسعار المستهلك أو عائدات TIPS. وتعكس علاوة المدة طلب المستثمرين على تعويض مخاطر الفائدة.
تشير التحليلات السابقة إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيبقى قويًا على المدى القصير، ولم تظهر توقعات التضخم ارتفاعًا ملحوظًا. لذلك، فإن المعدلات الفعلية وتوقعات التضخم ليست العوامل الرئيسية التي تدفع المعدل الاسمي للارتفاع، حيث تتركز المشكلة في علاوة المدة.
يمكن اختيار مؤشرين لمراقبة علاوة المدة: مستوى علاوة المدة على سندات الخزانة الأمريكية المقدّر بواسطة نموذج ACM وتقلبات خيارات سندات الخزانة الأمريكية من ميريل (مؤشر MOVE). تُظهر البيانات أن علاوة المدة على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات قد ارتفعت بشكل ملحوظ، مما يعد العامل الرئيسي في دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية للارتفاع. لم تتقلب مؤشرات MOVE في الآونة الأخيرة، مما يدل على أن السوق غير حساسة لمخاطر تقلبات معدل الفائدة قصيرة الأجل، ولم تسجل تسعير مخاطر واضح لتغيرات السياسة المحتملة للاحتياطي الفيدرالي.
تشير الزيادة المستمرة في علاوة الاستحقاق إلى أن السوق يشعر بالقلق تجاه تطور الاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، حيث تركز الأضواء على مشكلة العجز المالي. يمكن التأكيد على أن السوق الحالي يقوم بتسعير المخاطر المحتملة لأزمة الديون بعد تولي ترامب السلطة.
في الفترة المقبلة، عند مراقبة المعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة، يجب أخذ تأثيرها على مخاطر الديون بعين الاعتبار لتحديد اتجاه التأثير، مما يساعد في تقييم اتجاه سوق الأصول ذات المخاطر بدقة أكبر. على سبيل المثال، قد تضخم أخبار ترامب التي تفيد بأنه يدرس دخول الولايات المتحدة في حالة الطوارئ الاقتصادية القلق بشأن تأثير الحرب التجارية، ولكن زيادة إيرادات التعريفات لها تأثير إيجابي على الإيرادات المالية الأمريكية، لذا قد لا يكون التأثير شديداً.
بالمقارنة، فإن تقدم مشروع قانون خفض الضرائب وخطط تقليص الإنفاق الحكومي هما النقاط الأكثر جدارة بالاهتمام في هذه اللعبة. سنستمر في متابعة تطورات هذه الجوانب.