Pendle: الرائد في مجال العائد الثابت في التمويل اللامركزي
أصبحت Pendle بروتوكول العائد الثابت الرائد في التمويل اللامركزي، مما يتيح للمستخدمين تداول العوائد المستقبلية وتأمين العوائد المتوقعة على السلسلة. في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي مثل LST وإعادة التخزين والعملات المستقرة المدرة للعائد، وأصبحت المنصة المفضلة لمصدري الأصول. في عام 2025، تخطط Pendle للتوسع خارج نظام EVM، لتصبح طبقة عائد ثابت شاملة في التمويل اللامركزي، مستهدفة أسواق جديدة ومنتجات وشرائح مستخدمين.
سوق مشتقات العوائد في التمويل اللامركزي يمكن مقارنته بسوق مشتقات أسعار الفائدة في التمويل التقليدي، الذي يزيد حجمه عن 500 تريليون دولار. حتى لو احتل جزءًا صغيرًا منه، فإنه يمثل فرصًا تقدر بمليارات الدولارات.
تقدم معظم منصات التمويل اللامركزي عائدات متقلبة فقط، مما يعرض المستخدمين لمخاطر تقلبات السوق. قدمت Pendle منتجات بأسعار فائدة ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع، مما أعاد تشكيل مشهد سوق التمويل اللامركزي الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار. في عام 2024، زاد إجمالي قيمة القفل (TVL) لشركة Pendle بأكثر من 20 مرة، حيث تستحوذ حاليًا على أكثر من نصف سوق العائدات، وهو ما يعادل 5 مرات من أقرب منافس لها.
Pendle ليست مجرد بروتوكول عوائد، بل تطورت لتصبح بنية تحتية أساسية للتمويل اللامركزي، مما يعزز نمو السيولة للبروتوكولات الرائدة. لقد حصلت على اهتمام السوق المبكر من خلال معالجة مشكلات تقلب العوائد وعدم القدرة على التنبؤ بها. مع ظهور LST، ارتفعت معدلات اعتماد Pendle بشكل كبير. في عام 2024، نجحت Pendle مرة أخرى في الاستفادة من سرد إعادة الرهن، حيث أصبحت مجموعة eETH الخاصة بها أكبر مجموعة على المنصة بعد أيام قليلة من إطلاقها.
تؤدي Pendle دورًا رئيسيًا في نظام العائدات على السلسلة، سواء كأداة تحوط لأسعار الفائدة المتقلبة أو كمحرك سيولة للأصول المدرة للفائدة، ولديها مزايا فريدة في مجالات النمو مثل LRT، RWA والأسواق النقدية على السلسلة.
Pendle V2: ترقية البنية التحتية
قدمت Pendle V2 رموز عائد موحدة (SY)، مما موحد طريقة تغليف الأصول المدرة للعائد. وقد حل هذا محل الحلول المشتتة في V1، مما أدى إلى صك سلس لكل من PT و YT. تم تصميم AMM في V2 خصيصًا لتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة رأس المال أعلى وآلية تسعير محسنة.
تمت ترقية V2 للبنية التحتية للتسعير، ودمجت Oracle TWAP الأصلية في AMM. تقلل هذه المصادر البيانية على السلسلة من مخاطر التلاعب وتزيد من الدقة. كما أضافت V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية اكتشاف أسعار بديلة عند تجاوز نطاق أسعار AMM.
بالنسبة لمزودي السيولة، يوفر V2 آلية حماية أقوى. تتكون أحواض السيولة من أصول مترابطة بشدة، وقد صُممت AMM لتقليل الخسائر غير الدائمة إلى الحد الأدنى، مما يكون أكثر فائدة بشكل خاص لمزودي السيولة الذين يحتفظون بالأصول حتى تاريخ الاستحقاق.
التوسع عبر السلاسل: دخول سولانا، هايبرليكيد وTON
يخطط Pendle للتوسع إلى Solana وHyperliquid وTON، وهو نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق لعام 2025. من خلال استراتيجية Citadel لاختراق نظام EVM البيئي، سيصل Pendle إلى تجمعات جديدة من الأموال والمستخدمين.
أصبحت سولانا محورًا رئيسيًا للتمويل اللامركزي والأنشطة التجارية، حيث سجلت قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 14 مليار دولار في يناير. تتمتع هايبرليكيود بالبنية التحتية لعقود الدوام العمودي، بينما تعتمد تون على قاعدة مستخدمي تلغرام الأصلية، حيث ينمو النظامان البيئيان بسرعة، لكنهما يفتقران إلى بنية تحتية ناضجة للإيرادات.
ستؤدي هذه التدابير إلى توسيع السوق القابل للوصول إلى Pendle بشكل كبير. إن التقاط تدفقات الأموال الثابتة على الشبكات غير EVM قد يؤدي إلى زيادة تصل إلى مئات الملايين من دولارات TVL. والأهم من ذلك، ستعزز هذه الخطوة مكانة Pendle كالبنية التحتية للإيرادات الثابتة في التمويل اللامركزي عبر سلاسل الكتل الرئيسية.
حل على مستوى المؤسسات: نسخة الامتثال KYC من Citadel
تخطط Pendle لإطلاق نسخة تتوافق مع KYC من Citadel مصممة خصيصًا للتمويل المؤسسي، تهدف إلى توفير قنوات الوصول إلى منتجات الدخل الثابت الأصلية في التشفير بطريقة هيكلية ومتوافقة، تربط بين فرص العائد على السلسلة والأسواق المالية التقليدية الخاضعة للتنظيم.
سيعمل هذا البرنامج بالتعاون مع بروتوكولات مثل Ethena، ويديره مدير استثمار مرخص من خلال هيكل SPV مستقل. تعمل هذه الإعدادات على إزالة نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ، والامتثال، والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات عائدات Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.
حجم السوق العالمي للسندات الثابتة يتجاوز 100 تريليون دولار، حتى لو كانت الأموال المؤسسية مخصصة لجزء صغير للغاية على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق عشرات المليارات من الدولارات. تُظهر دراسة إرنست ويونغ - باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأكثر من نصفهم يزيدون من تخصيصاتهم.
تتوقع ماكينزي أن يصل حجم سوق التوكنات إلى 2-4 تريليون دولار في الثلاثينيات من القرن الحالي. على الرغم من أن Pendle ليست منصة توكنات، إلا أنها تلعب دورًا حاسمًا في هذه البيئة من خلال توفير اكتشاف الأسعار، والتحوط، ووظائف التداول الثانوي لمنتجات العائدات المرمزة.
التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار فرصة جديدة
يخطط Pendle لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، لخدمة سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار. يغطي هذا القطاع أكثر من 80 دولة، وقد حافظ على معدل نمو سنوي مركب يبلغ 10% على مدار العقد الماضي، وخاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.
يمكن تصميم هيكل PT/YT في Pendle بشكل مرن ليناسب المنتجات الربحية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وقد يشبه شكله السندات الإسلامية (Sukuk). إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، فإن هذه القلعة لن توسع فقط نطاق Pendle الجغرافي، بل ستثبت أيضًا قدرة التمويل اللامركزي على التكيف مع الأنظمة المالية المتنوعة.
بوروس: الدخول إلى سوق أسعار التمويل
تعتبر Boros كعامل محفز مهم في خارطة طريق Pendle لعام 2025، وتهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة إلى سوق رسوم التمويل لعقود المشتقات الدائمة. السوق الحالي لعقود المشتقات الدائمة يحتوي على عقود مفتوحة تتجاوز قيمتها 1500 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 2000 مليار دولار، مما يجعلها سوقًا ضخمًا ولكنه يفتقر بشدة إلى أدوات التحوط.
تخطط Boros لتوفير عوائد أكثر استقرارًا للبروتوكولات مثل Ethena من خلال تحقيق معدل رسوم ثابت. بالنسبة لـ Pendle، تحتوي هذه الخطة على قيمة هائلة. لا تأمل Boros فقط في فتح سوق جديدة بحجم مليارات الدولارات، ولكنها أيضًا تحقق ترقية في تحديد موقع البروتوكول - من تطبيقات عوائد التمويل اللامركزي إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة.
عززت بوروس أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لبندل. نظرًا لافتقار مجالات التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi) حاليًا إلى حلول تحوط أسعار الفائدة القابلة للتوسع، من المتوقع أن تحصل بندل على ميزة كبيرة في البداية. إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، ستعزز بوروس بشكل كبير حصة بندل في السوق، وتجذب مجموعة جديدة من المستخدمين، وتدعم مكانتها كجزء أساسي من بنية الدخل الثابت في التمويل اللامركزي .
الفريق الرئيسي والتخطيط الاستراتيجي
تم تأسيس Pendle Finance في منتصف عام 2020 بواسطة المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu، وقد حصلت على استثمارات من مؤسسات رائدة مثل Bitscale Capital و Crypto.com Capital و Binance Labs و The Spartan Group.
تتضمن معالم التمويل:
في أبريل 2021، تم جمع 3.7 مليون دولار في جولة الطرح الخاص
في أبريل 2021، تم جمع 11.83 مليون دولار من خلال IDO بسعر 0.797 دولار/token
تم توزيع 5.02 مليون PENDLE عبر Binance Launchpool في يوليو 2023
حصلت على استثمار استراتيجي من Binance Labs في أغسطس 2023
حصلت Arbitrum Foundation على تمويل بقيمة 1.61 مليون دولار في أكتوبر 2023
حصلت في نوفمبر 2023 على استثمار استراتيجي من مجموعة سبارتان
بندل قد أقام شراكات بيئية مع العديد من المشاريع، بما في ذلك بيس، أنزين، إيثينا، إيثير.في و براتشين.
نموذج الاقتصاد الرمزي
رمز PENDLE هو جوهر نظام Pendle البيئي، حيث يجمع بين وظائف الحوكمة وصلاحيات التفاعل مع البروتوكول. البيانات الأساسية حتى 31 مارس 2025 هي كما يلي:
السعر: 2.57 دولار أمريكي
القيمة السوقية: 4.106 مليار دولار
القيمة التقديرية المخففة بالكامل ( FDV ): 725.2 مليون دولار
العرض المتداول: 1.6131 مليار قطعة ( تمثل 57.3% من إجمالي العرض )
الحد الأقصى للعرض: 281,527,448 قطعة
PENDLE تعتمد آلية الانكماش، بدءًا من سبتمبر 2024، ستنخفض الكمية الأسبوعية الموزعة بمعدل 1.1%. ستستمر هذه الخطة الانكماشية حتى أبريل 2026، وبعد ذلك سيتحول البروتوكول إلى معدل تضخم سنوي قدره 2% للحفاظ على الحوافز على المدى الطويل.
نموذج حوكمة vePENDLE
تحسن Pendle الحكم واللامركزية من خلال vePENDLE. يحصل المستخدمون على vePENDLE عن طريق قفل PENDLE، كلما كانت فترة القفل أطول ( بحد أقصى عامين )، وكلما زادت الكمية، زادت كمية vePENDLE المكتسبة. يمكن لحاملي vePENDLE المشاركة في قرارات البروتوكول، والحصول على توزيع رسوم الأرباح، والحوافز الحصرية.
في عام 2024، حقق حاملو vePENDLE النشطون متوسط عائد سنوي يبلغ حوالي 40%، دون احتساب توزيع 6.1 مليون دولار من الإطلاق الجوي في ديسمبر.
عجلة العائدات لـ Pendle
تستقطب Pendle القيمة من خلال ثلاث قنوات.
رسوم البروتوكول: يتم ضخ 3% من عائدات الرموز المدرة للفائدة في الخزانة
رسوم المعاملات: يتم فرض 0.35% لكل معاملة(، 0.3% تذهب إلى LP، و0.05% تذهب إلى الخزينة)
توزيع العائدات: يتم توزيع جزء من عائدات YT مباشرة على حاملي vePENDLE
مع تقدم V2 و Citadel و Boros، ستتدفق مزيد من القيم نحو حاملي vePENDLE، مما يعزز مكانتهم الأساسية في النظام البيئي.
المخاطر والتحديات الرئيسية
على الرغم من أن Pendle تتمتع بمكانة مهيمنة في نظام التمويل اللامركزي ، إلا أنها لا تزال تواجه بعض التحديات:
قد تعيق تعقيدات المنتج الاعتماد على نطاق واسع
إن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مركّز بشكل كبير على USDe، مما يعكس اعتمادًا قويًا على أصل واحد.
مخاطر العقود الذكية، موثوقية الأوركل وتقلبات سوق الأصول الأساسية
قد تؤدي السيولة المنخفضة لبعض أحواض السيولة إلى انزلاق أو انخفاض كفاءة رأس المال
بعد خروج برنامج الحوافز، سيعتمد النمو بشكل أكبر على الفائدة الأساسية وإطلاق منتجات جديدة
الخاتمة
تعتبر استراتيجيات الدخل الثابت القابلة للتخصيص من Pendle في طليعة ابتكارات التمويل اللامركزي، حيث تساعد المستخدمين على إدارة التقلبات، والتحوط من المخاطر، والحصول على عوائد مستقرة. تمهد خارطة الطريق لعام 2025 الطريق لاعتماد أوسع وعمق أكبر في السيولة. مع نمو سوق العملات المستقرة وزيادة الأصول المرمزة، من المتوقع أن تصبح Pendle طبقة الدخل الثابت التي تدفع الموجة القادمة من إصدار الأصول، وإذا تم التنفيذ بسلاسة، فقد تصبح العمود الفقري لمستقبل دخل DeFi.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Pendle 2025: بناء بيئة دخل ثابت عبر السلاسل وتخطيط المرحلة التالية من التمويل اللامركزي ارتفع
Pendle: الرائد في مجال العائد الثابت في التمويل اللامركزي
أصبحت Pendle بروتوكول العائد الثابت الرائد في التمويل اللامركزي، مما يتيح للمستخدمين تداول العوائد المستقبلية وتأمين العوائد المتوقعة على السلسلة. في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي مثل LST وإعادة التخزين والعملات المستقرة المدرة للعائد، وأصبحت المنصة المفضلة لمصدري الأصول. في عام 2025، تخطط Pendle للتوسع خارج نظام EVM، لتصبح طبقة عائد ثابت شاملة في التمويل اللامركزي، مستهدفة أسواق جديدة ومنتجات وشرائح مستخدمين.
سوق مشتقات العوائد في التمويل اللامركزي يمكن مقارنته بسوق مشتقات أسعار الفائدة في التمويل التقليدي، الذي يزيد حجمه عن 500 تريليون دولار. حتى لو احتل جزءًا صغيرًا منه، فإنه يمثل فرصًا تقدر بمليارات الدولارات.
تقدم معظم منصات التمويل اللامركزي عائدات متقلبة فقط، مما يعرض المستخدمين لمخاطر تقلبات السوق. قدمت Pendle منتجات بأسعار فائدة ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع، مما أعاد تشكيل مشهد سوق التمويل اللامركزي الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار. في عام 2024، زاد إجمالي قيمة القفل (TVL) لشركة Pendle بأكثر من 20 مرة، حيث تستحوذ حاليًا على أكثر من نصف سوق العائدات، وهو ما يعادل 5 مرات من أقرب منافس لها.
Pendle ليست مجرد بروتوكول عوائد، بل تطورت لتصبح بنية تحتية أساسية للتمويل اللامركزي، مما يعزز نمو السيولة للبروتوكولات الرائدة. لقد حصلت على اهتمام السوق المبكر من خلال معالجة مشكلات تقلب العوائد وعدم القدرة على التنبؤ بها. مع ظهور LST، ارتفعت معدلات اعتماد Pendle بشكل كبير. في عام 2024، نجحت Pendle مرة أخرى في الاستفادة من سرد إعادة الرهن، حيث أصبحت مجموعة eETH الخاصة بها أكبر مجموعة على المنصة بعد أيام قليلة من إطلاقها.
تؤدي Pendle دورًا رئيسيًا في نظام العائدات على السلسلة، سواء كأداة تحوط لأسعار الفائدة المتقلبة أو كمحرك سيولة للأصول المدرة للفائدة، ولديها مزايا فريدة في مجالات النمو مثل LRT، RWA والأسواق النقدية على السلسلة.
Pendle V2: ترقية البنية التحتية
قدمت Pendle V2 رموز عائد موحدة (SY)، مما موحد طريقة تغليف الأصول المدرة للعائد. وقد حل هذا محل الحلول المشتتة في V1، مما أدى إلى صك سلس لكل من PT و YT. تم تصميم AMM في V2 خصيصًا لتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة رأس المال أعلى وآلية تسعير محسنة.
تمت ترقية V2 للبنية التحتية للتسعير، ودمجت Oracle TWAP الأصلية في AMM. تقلل هذه المصادر البيانية على السلسلة من مخاطر التلاعب وتزيد من الدقة. كما أضافت V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية اكتشاف أسعار بديلة عند تجاوز نطاق أسعار AMM.
بالنسبة لمزودي السيولة، يوفر V2 آلية حماية أقوى. تتكون أحواض السيولة من أصول مترابطة بشدة، وقد صُممت AMM لتقليل الخسائر غير الدائمة إلى الحد الأدنى، مما يكون أكثر فائدة بشكل خاص لمزودي السيولة الذين يحتفظون بالأصول حتى تاريخ الاستحقاق.
التوسع عبر السلاسل: دخول سولانا، هايبرليكيد وTON
يخطط Pendle للتوسع إلى Solana وHyperliquid وTON، وهو نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق لعام 2025. من خلال استراتيجية Citadel لاختراق نظام EVM البيئي، سيصل Pendle إلى تجمعات جديدة من الأموال والمستخدمين.
أصبحت سولانا محورًا رئيسيًا للتمويل اللامركزي والأنشطة التجارية، حيث سجلت قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 14 مليار دولار في يناير. تتمتع هايبرليكيود بالبنية التحتية لعقود الدوام العمودي، بينما تعتمد تون على قاعدة مستخدمي تلغرام الأصلية، حيث ينمو النظامان البيئيان بسرعة، لكنهما يفتقران إلى بنية تحتية ناضجة للإيرادات.
ستؤدي هذه التدابير إلى توسيع السوق القابل للوصول إلى Pendle بشكل كبير. إن التقاط تدفقات الأموال الثابتة على الشبكات غير EVM قد يؤدي إلى زيادة تصل إلى مئات الملايين من دولارات TVL. والأهم من ذلك، ستعزز هذه الخطوة مكانة Pendle كالبنية التحتية للإيرادات الثابتة في التمويل اللامركزي عبر سلاسل الكتل الرئيسية.
حل على مستوى المؤسسات: نسخة الامتثال KYC من Citadel
تخطط Pendle لإطلاق نسخة تتوافق مع KYC من Citadel مصممة خصيصًا للتمويل المؤسسي، تهدف إلى توفير قنوات الوصول إلى منتجات الدخل الثابت الأصلية في التشفير بطريقة هيكلية ومتوافقة، تربط بين فرص العائد على السلسلة والأسواق المالية التقليدية الخاضعة للتنظيم.
سيعمل هذا البرنامج بالتعاون مع بروتوكولات مثل Ethena، ويديره مدير استثمار مرخص من خلال هيكل SPV مستقل. تعمل هذه الإعدادات على إزالة نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ، والامتثال، والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات عائدات Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.
حجم السوق العالمي للسندات الثابتة يتجاوز 100 تريليون دولار، حتى لو كانت الأموال المؤسسية مخصصة لجزء صغير للغاية على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق عشرات المليارات من الدولارات. تُظهر دراسة إرنست ويونغ - باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأكثر من نصفهم يزيدون من تخصيصاتهم.
تتوقع ماكينزي أن يصل حجم سوق التوكنات إلى 2-4 تريليون دولار في الثلاثينيات من القرن الحالي. على الرغم من أن Pendle ليست منصة توكنات، إلا أنها تلعب دورًا حاسمًا في هذه البيئة من خلال توفير اكتشاف الأسعار، والتحوط، ووظائف التداول الثانوي لمنتجات العائدات المرمزة.
التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار فرصة جديدة
يخطط Pendle لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، لخدمة سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار. يغطي هذا القطاع أكثر من 80 دولة، وقد حافظ على معدل نمو سنوي مركب يبلغ 10% على مدار العقد الماضي، وخاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.
يمكن تصميم هيكل PT/YT في Pendle بشكل مرن ليناسب المنتجات الربحية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وقد يشبه شكله السندات الإسلامية (Sukuk). إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، فإن هذه القلعة لن توسع فقط نطاق Pendle الجغرافي، بل ستثبت أيضًا قدرة التمويل اللامركزي على التكيف مع الأنظمة المالية المتنوعة.
بوروس: الدخول إلى سوق أسعار التمويل
تعتبر Boros كعامل محفز مهم في خارطة طريق Pendle لعام 2025، وتهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة إلى سوق رسوم التمويل لعقود المشتقات الدائمة. السوق الحالي لعقود المشتقات الدائمة يحتوي على عقود مفتوحة تتجاوز قيمتها 1500 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 2000 مليار دولار، مما يجعلها سوقًا ضخمًا ولكنه يفتقر بشدة إلى أدوات التحوط.
تخطط Boros لتوفير عوائد أكثر استقرارًا للبروتوكولات مثل Ethena من خلال تحقيق معدل رسوم ثابت. بالنسبة لـ Pendle، تحتوي هذه الخطة على قيمة هائلة. لا تأمل Boros فقط في فتح سوق جديدة بحجم مليارات الدولارات، ولكنها أيضًا تحقق ترقية في تحديد موقع البروتوكول - من تطبيقات عوائد التمويل اللامركزي إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة.
عززت بوروس أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لبندل. نظرًا لافتقار مجالات التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل المركزي (CeFi) حاليًا إلى حلول تحوط أسعار الفائدة القابلة للتوسع، من المتوقع أن تحصل بندل على ميزة كبيرة في البداية. إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، ستعزز بوروس بشكل كبير حصة بندل في السوق، وتجذب مجموعة جديدة من المستخدمين، وتدعم مكانتها كجزء أساسي من بنية الدخل الثابت في التمويل اللامركزي .
الفريق الرئيسي والتخطيط الاستراتيجي
تم تأسيس Pendle Finance في منتصف عام 2020 بواسطة المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu، وقد حصلت على استثمارات من مؤسسات رائدة مثل Bitscale Capital و Crypto.com Capital و Binance Labs و The Spartan Group.
تتضمن معالم التمويل:
بندل قد أقام شراكات بيئية مع العديد من المشاريع، بما في ذلك بيس، أنزين، إيثينا، إيثير.في و براتشين.
نموذج الاقتصاد الرمزي
رمز PENDLE هو جوهر نظام Pendle البيئي، حيث يجمع بين وظائف الحوكمة وصلاحيات التفاعل مع البروتوكول. البيانات الأساسية حتى 31 مارس 2025 هي كما يلي:
PENDLE تعتمد آلية الانكماش، بدءًا من سبتمبر 2024، ستنخفض الكمية الأسبوعية الموزعة بمعدل 1.1%. ستستمر هذه الخطة الانكماشية حتى أبريل 2026، وبعد ذلك سيتحول البروتوكول إلى معدل تضخم سنوي قدره 2% للحفاظ على الحوافز على المدى الطويل.
نموذج حوكمة vePENDLE
تحسن Pendle الحكم واللامركزية من خلال vePENDLE. يحصل المستخدمون على vePENDLE عن طريق قفل PENDLE، كلما كانت فترة القفل أطول ( بحد أقصى عامين )، وكلما زادت الكمية، زادت كمية vePENDLE المكتسبة. يمكن لحاملي vePENDLE المشاركة في قرارات البروتوكول، والحصول على توزيع رسوم الأرباح، والحوافز الحصرية.
في عام 2024، حقق حاملو vePENDLE النشطون متوسط عائد سنوي يبلغ حوالي 40%، دون احتساب توزيع 6.1 مليون دولار من الإطلاق الجوي في ديسمبر.
عجلة العائدات لـ Pendle
تستقطب Pendle القيمة من خلال ثلاث قنوات.
مع تقدم V2 و Citadel و Boros، ستتدفق مزيد من القيم نحو حاملي vePENDLE، مما يعزز مكانتهم الأساسية في النظام البيئي.
المخاطر والتحديات الرئيسية
على الرغم من أن Pendle تتمتع بمكانة مهيمنة في نظام التمويل اللامركزي ، إلا أنها لا تزال تواجه بعض التحديات:
الخاتمة
تعتبر استراتيجيات الدخل الثابت القابلة للتخصيص من Pendle في طليعة ابتكارات التمويل اللامركزي، حيث تساعد المستخدمين على إدارة التقلبات، والتحوط من المخاطر، والحصول على عوائد مستقرة. تمهد خارطة الطريق لعام 2025 الطريق لاعتماد أوسع وعمق أكبر في السيولة. مع نمو سوق العملات المستقرة وزيادة الأصول المرمزة، من المتوقع أن تصبح Pendle طبقة الدخل الثابت التي تدفع الموجة القادمة من إصدار الأصول، وإذا تم التنفيذ بسلاسة، فقد تصبح العمود الفقري لمستقبل دخل DeFi.