لماذا يمكن لمشاريع "الهواء" في مجال الأصول الرقمية الحصول على تقييمات عالية؟

في عالم الأصول الرقمية، ظاهرة مثيرة للاهتمام جذبت انتباه الناس: المشاريع التي تمتلك موقعًا جميلًا فقط غالبًا ما تتمكن من جمع ملايين الدولارات من التمويل. ليس هذا مجرد حظ أو احتيال، بل هو تأثير نظرية الألعاب وراء ذلك.

تُذكّرنا هذه الظاهرة بمشهد من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": حيث يتم تقييم الشركات التي لا تحقق عائدات أعلى من الشركات المربحة. تفسر الاستثمارات ذلك بأن وجود عائدات سيؤدي إلى طرح أسئلة حول الأرقام المحددة، بينما عدم وجود عائدات يتيح للناس التخيل بلا حدود.

لقد أظهرت صناعة الأصول الرقمية هذه المنطق إلى أقصى حد: كلما كان المشروع أكثر عدم وجود، كانت قدرته على جمع الأموال أقوى. هذه ليست ثغرة، بل هي واحدة من أكثر سمات الصناعة ربحية.

القيود الواقعية

تواجه المشاريع التي تمتلك منتجات فعلية مشكلة معقدة: الواقع. يعني الواقع:

• عدد المستخدمين الفعليين الذي يكون غالبًا مخيبًا للآمال
• القيود التقنية التي دائماً ما تكون محبطة
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها

بالمقارنة، فإن إمكانيات المشاريع التي تمتلك فقط أوراق بيضاء محدودة فقط بالخيال. وهذا يؤدي إلى تناقض: المشاريع التي تعمل بجد تتعرض للعقاب من السوق.

لعبة المعلومات غير المتماثلة

في عملية تمويل الأصول الرقمية، تشمل الأطراف الرئيسية ما يلي:

• فهم مؤسسي المشروع بشكل شامل
• بعض المستثمرين المغامرين المطلعين
• المستثمر العادي الذي لا يعرف شيئًا تقريبًا

بالنسبة للمؤسسين الذين لا يملكون منتجات فعلية، فإن الاستراتيجية الأفضل واضحة:

• الحفاظ على وصف غامض ولكنه مثير
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• خلق جو من الخوف من الفوات

كلما كانت الوصف أكثر غموضًا، كان من الأصعب دحضه. كلما كانت الوظائف أقل، كانت العيوب المكشوفة أقل.

لماذا لا أحد يطلب نتائج أفضل

تشبه هذه الحالة "معضلة السجين" الشهيرة في نظرية الألعاب، والتي تكشف عن سبب قيام الأشخاص باتخاذ خيارات تضرهم ولا تفيدهم.

في استثمار الأصول الرقمية، إذا طلب الجميع رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، ستصبح السوق أكثر صحة. لكن أي شخص ينتظر قد يفوت عوائد مبكرة كبيرة. المستثمرون الذين يدخلون في وقت مبكر يحققون عادة أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك، يبدو أن كل سلوك حكيم للمستثمر (الدخول مبكرًا فقط بناءً على الوعود) يؤدي إلى نتائج غير مواتية للجميع (التركيز على الضجيج بدلاً من الجوهر).

الفجوة بين الأحلام والواقع

يمكن لمشروع يحتوي على مقال واحد فقط على الإنترنت أن يعلن أنه سيغير كل شيء، ويخلق قيمة تريليونات الدولارات. بينما يجب على مشروع يحتوي على كود فعلي أن يواجه:

• عدد المستخدمين الفعليين
• القدرة الفعلية للتقنية والقيود
• أسباب التراجع في المنافسة

هذا ما يسمى ب"علاوة الكلام الفارغ" - علاوة التقييم التي يتم الحصول عليها بسبب عدم وجود قيود واقعية.

! [لماذا يحظى مشروع "Air" بتقدير عال؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bd4a18e4072116776bc0ef16ea0dd60e.webp)

الضجة الجماعية

عندما يصبح من الصعب تحديد جودة المشروع، يبحث الناس عن إشارات مشتركة:

• ماذا يتحدث عنه المؤثرون
• ما هي المشاريع المدرجة في البورصة
• سرعة ارتفاع سعر العملة

لا يمكن للمشاريع التي لا تمتلك منتجات أن تكرس جميع مواردها لصناعة هذه الإشارات بدلاً من القيام بالتطوير الفعلي. في مجال الأصول الرقمية، غالبًا ما يكون التسويق أكثر أهمية من التطوير.

حالات واقعية

الأصول الرقمية领域埋葬ت عشرات المليارات من الأوراق البيضاء، مما يثبت النظرية المذكورة أعلاه:

• مشروع معين: حصل على تقييمات تقدر بمليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية، مما يثبت أنه في مجال التشفير، كلما كانت المنتجات أكثر غموضًا، زاد احتمال أن يعلق الناس أحلامهم عليها.
• مشروع بلوكشين معين: جمع 3.5 مليار دولار لمشروع يدعي "معالجة 160,000 معاملة في الثانية"، ولكن عند الإطلاق لم يتمكن إلا من معالجة 4 معاملات في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة لدعم الادعاءات التقنية أقل، زادت الأموال التي تم جمعها.
• مشروع التعرف على البيولوجيا: فكرة تقديم بيانات التعرف البيولوجي مقابل العملات الرقمية، جعلت المستثمرين المغامرين يستثمرون عشرات المليارات من الدولارات.

تتبع هذه الحالات نمطًا واحدًا: كلما كانت الوعود أكثر تجريدًا أو تعقيدًا من الناحية التقنية، زادت الأموال التي تم جمعها، وزادت تكلفة الفشل في النهاية.

لماذا من الصعب تغيير هذا الوضع

من المنطقي أن يطلب المستثمرون رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث هذا:

• الخوف من فقدان الفرص هو شعور حقيقي موجود.
• معظم المستثمرين يفتقرون إلى القدرة على تقييم المشاريع التقنية
• يركز مديرو الصناديق أكثر على العوائد القصيرة الأجل بدلاً من النجاح على المدى الطويل
• ظهرت مشكلة في آلية الحوافز

هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تمتلك منتجات ستستمر في جمع أموال أكثر من تلك التي تبني منتجات عملية حقيقية.

قواعد اللعبة ليست مشكلة، فقط بعض الناس يلعبون بذكاء شديد.