نظام الدفع بالعملة المستقرة: تحليل شامل من التقنية إلى التجارة

النظام المالي العالمي يشهد تحولات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف العالية. هذه الأصول الرقمية تقوم بإعادة تشكيل تدفق القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، وطرق الحصول على الخدمات المالية الشخصية.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت جزءًا أساسيًا من البنية التحتية العالمية للدفع. تقوم الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا المالية ومعالجات الدفع والكيانات السيادية بإدماج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإدخال والإخراج، وصولاً إلى مجموعة من الأدوات المالية الناشئة مثل المنتجات القابلة للبرمجة ذات العائد، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تقوم هذه التقرير بتحليل عميق لنظام العملات المستقرة من منظورين تقني وتجاري، لدراسة المشاركين الرئيسيين، والبنية التحتية الأساسية، وعوامل الطلب المحركة. كما تستكشف كيف يمكن للعملات المستقرة أن تخلق سيناريوهات جديدة للتطبيقات المالية، بالإضافة إلى التحديات التي تواجهها أثناء الاندماج في الاقتصاد العالمي.

1. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص أنظمة الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة النقد، والشيكات، وبطاقات الخصم، وبطاقات الائتمان، والتحويلات الدولية ( SWIFT )، ونظام المقاصة الآلي ( ACH )، والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد اندمجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع ( مثل ACH وSWIFT ) كانت موجودة منذ السبعينيات. اليوم، معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع قديمة جدًا ومجزأة بشكل كبير. بصفة عامة، تعاني هذه الطرق من رسوم مرتفعة، واحتكاك عالٍ، وأوقات معالجة طويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيدات في العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تتطلب ( دفع رسوم ) مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنك.

عملة مستقرة الدفع تحل هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من المراحل الوسيطة، ويحقق رؤية آنية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية، بل يخفض أيضًا التكاليف.

الميزات الرئيسية لدفع عملة مستقرة تشمل:

• التسوية الفورية: تكتمل المعاملات تقريبًا على الفور، مما يلغي تأخيرات النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوك تشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• خفض التكاليف: إزالة الوسطاء بشكل كبير يقلل من رسوم المعاملات، مما يوفر على المستخدمين.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصات اللامركزية إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات التمويل التقليدية ( بما في ذلك الفئات التي لا تملك حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

٢- صناعة دفع العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة الدفع بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

تتكون طبقة التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع (PSP)، حيث يتم دمج العديد من مؤسسات الدفع المستقلة إلى منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة لعملة مستقرة، وتقدم أدوات لمطوري طبقة التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل المعاملات بين البائعين والمشترين.

الشركات المعروفة تشمل:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملة مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا يوفر في حد ذاته وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين تنفيذ عمليات الإيداع والسحب من خلال تكامل خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل ملحق Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay وPayPal وCash App وNubank وRevolut، تتيح أيضًا للمستخدمين استخدام عملة مستقرة لإجراء المدفوعات، مما يوسع المزيد من سيناريوهات استخدام عملة مستقرة.

يمكن تصنيف مزودي بوابة الدفع إلى فئتين ( يوجد تداخل ):

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين; 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما تركز معظم مزودي بوابات الدفع على نوع واحد، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات والشركات المالية التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل. وعادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات، ومجموعات تطوير البرمجيات، وأدوات المطورين لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح ميزات مثل الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسوية في الوقت الفعلي. تشمل المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم أدوات المطورين من هذا النوع:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل دمج العملات المستقرة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العمليات سلسة، ولديها منصة دفع لمدفوعات الأعمال عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة والعملات القانونية، وكذلك خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملات المستقرة من العملاء. معالجة أكثر من 10 مليارات دولار في حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم يصل إلى 750 مليون دولار، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron( تحت الاختبار ): توفر واجهة برمجة التطبيقات لتكامل تداول العملات المستقرة بسلاسة في الأعمال الحالية. توفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، وتدعم سير العمل في الدفع المخصص ( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب )
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، والعملات المدعومة تشمل نيرة نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، تيثر (USDT)، دولار أمريكي عملة مستقرة (USDC). تستهدف السوق الأفريقية، وليس لديها بيانات تشغيلية بعد.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام لتسهيل المدفوعات بعملة مستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. وغالبًا ما تشمل المحفظة المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم تجربة دفع بسيطة للمستخدمين:

• Decaf: منصة مصرفية على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية تشمل ويسترن يونيون ( وموني غرام )، مما يحقق تقريبًا صفرًا في رسوم السحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتلقى تقييمًا عاليًا بين مطوري سولانا.
• Meso: حل لإيداع وسحب الأموال، متكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من التحويل بسهولة بين العملات الورقية والعملات المستقرة، مع أقل قدر من الاحتكاك. كما يدعم Meso شراء USDC عبر Apple Pay، مما يبسط عملية الحصول على العملات المستقرة للمستهلكين.
• Venmo:تستخدم ميزة محفظة العملات المستقرة في Venmo تقنية العملات المستقرة، ولكن تم دمج مجموعة ميزاتها في تطبيقات الدفع الاستهلاكية الحالية، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل المباشر مع البنية التحتية للبلوكشين.

ب. بطاقة U

تسمح بطاقات العملات المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو عملة مستقرة للإنفاق في التجار التقليديين. عادة ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ( مثل فيزا أو ماستركارد )، من خلال تحويل الأصول المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقاط البيع، مما يتيح معاملات سلسة.

المشاريع تشمل:

• Reap: مزود خدمات الدفع في آسيا، عملاؤه يشملون أكثر من 40 شركة مثل Infini، Kast، Genosis pay، Redotpay، Ether.fi، يقدمون حلول العلامة البيضاء، يعتمدون بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات ( مثل Kast 85%-Reap 15% ) يتعاونون مع البنوك في هونغ كونغ، مما يمكنهم من تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، ويدعمون إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، بلغ حجم التداول 30 مليون دولار.
• Raincards: مزود بطاقات في الأمريكتين، يدعم شركات مثل Avalanche و Offramp و takenos وغيرها لإصدار البطاقات، وأكبر ميزة له هي إمكانية خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات واستخدمت الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، ونفقات الأعمال اليومية الأخرى.
• Fiat24: مُصدر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج الأعمال مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار البطاقات لشركات مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، الخدمات الرئيسية للمستخدمين في أوروبا + آسيا، لا يدعم التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن arbitrum. النمو بطيء، العدد الإجمالي للمستخدمين 20,000، والإيرادات الشهرية 10-15 ألف دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حتى الآن، 5-6 آلاف نشط شهرياً، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 هو 7 ملايين دولار، والإيرادات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، وقد أطلق مؤخراً بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل مع L1 وL2، ولا توجد بيانات في الاختبار.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وغالبًا ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لزيادة حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تقنية العملات المستقرة، تُعتبر معالجات الدفع عمود الدعم لقنوات الدفع، وتشمل بشكل رئيسي فئتين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. وتعمل كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، تربط مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الإيداع والسحب

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، ويوفر مجموعة متنوعة من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة Ramp: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تقوم هذه الشبكة بمعالجة جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC(، ومكافحة غسل الأموال AML)، والمتطلبات التنظيمية، مما يضمن الامتثال والأمان في خدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات القانونية والأصول المشفرة، ويحقق دمج المدفوعات التقليدية بالعملات القانونية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملات المستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: المنتجات الأساسية لـ Bridge تشمل API التنسيق وAPI الإصدار، حيث يساعد الأول الشركات على دمج مدفوعات وتبادل العديد من العملات المستقرة، بينما يدعم الثاني الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حصلت حاليًا على ترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال ومزايا موارد.
• Brale( في مرحلة الاختبار ): منصة إصدار عملة مستقرة منظمة تشبه منتجات Bridge، تقدم واجهة برمجة تطبيقات إدارة الاحتياطي والتنسيق للعملات المستقرة. تمتلك تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة اجتياز عملية التحقق من الهوية KYB(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG) على السلسلة مثل: Etherfuse وPenera(، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين وإدارة الأعمال أقل قليلاً.
• Perena) تحت الاختبار (: منصة Numeraire من Perena تقلل من عتبة إصدار العملات المستقرة النادرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير السيولة المركزة في حوض واحد. تعتمد Numeraire نموذج "محور مركزي - نمط إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كنقطة "محور" لإصدار العملات المستقرة وتبادلها. تتيح هذه الآلية إصدار واسترداد وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو مناطق قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ"شعاع" مشابه بـ USD*. من خلال هذه الهيكلية النظامية، تضمن Numeraire عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

يتولى مُصدرو الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. عادةً ما يكون نموذج أعمالهم مُركّزًا على الميزانية العمومية، مشابهًا لعمليات البنوك - حيث يستقبلون ودائع العملاء، ويستثمرون الأموال في أصول عالية العائد مثل السندات الأمريكية لكسب فارق الفائدة. على مستوى مُصدري الأصول، يمكن تقسيم الابتكار في عملة مستقرة إلى ثلاثة مستويات: عملة مستقرة مدعومة بمخزون ثابت، عملة مستقرة تُدر عائدًا، وعملة مستقرة تشاركية في الأرباح.

1. عملة مستقرة المدعومة بالاحتياطي الثابت

أدخلت الجيل الأول من العملات المستقرة النموذج الأساسي للدولار الرقمي: الرموز المصدرة مركزياً المدعومة من احتياطيات قانونية تحتفظ بها المؤسسات المالية التقليدية بنسبة 1:1. تشمل المشاركين الرئيسيين في هذه الفئة عملة تيثر (Tether) و Circle.

عملة مستقرة USDT من Tether وUSDC من Circle هما الأكثر استخدامًا، وكلاهما مدعوم من Tether وCircle المالية