تراجع التضخم بشكل شامل: يظهر انخفاض واضح في الشهرين الماضيين. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر يونيو بنسبة سلبية للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وسجلت الزيادة الأساسية على أساس سنوي أدنى مستوى لها في أكثر من ثلاث سنوات. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يستمر الانخفاض في السنتين القادمتين. انخفض تضخم الإسكان بشكل متسارع.
سوق العمل: ارتفع متوسط عدد المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة لمدة 4 أسابيع بنحو 10% منذ أبريل، مما يشير إلى أن سوق العمل قد شهد بعض الضعف، لكنه لا يزال مستقرًا نسبيًا.
مؤشر المفاجأة الاقتصادية: كان في أدنى مستوياته خلال الشهرين الماضيين، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية كانت أقل بكثير من المتوقع.
مؤشر شروط التمويل: يُظهر اتجاهًا مستمرًا نحو التخفيف، وهو الأكثر تخفيفًا منذ نهاية عام 2022.
هذه الخلفيات تفيد سوق الأصول ذات المخاطر، حيث يتوقع المستثمرون أن تتخذ البنوك المركزية إجراءات لدعم التوسع الاقتصادي. وقد ثبت أن المخاوف بشأن التضخم في نهاية الربع الأول كانت مفرطة، على الرغم من أن تضخم قطاع الخدمات لا يزال أعلى من الهدف، إلا أن تضخم السلع قد انخفض بشكل ملحوظ.
مع تراجع الدولار الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة، قد تستفيد الأسواق الناشئة والعملات المشفرة. إذا تحولت التوقعات إلى هبوط حاد، قد يتم الانتقال من الأسهم إلى السندات.
ضغط كبير خلال موسم تقارير الربع الثاني
تركيز السوق الحالي هو موسم تقارير الأرباح الذي بدأ بالفعل. التوقعات في السوق لهذا الموسم متفائلة، ولكن قد يكون من الصعب تحقيق مستوى المفاجآت السابقة، لذا من الممكن أن يحدث جني أرباح أو تبديل في القطاعات.
تتوقع وول ستريت أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 في الربع الثاني بنسبة 8.9% على أساس سنوي، وهو ما يفوق 5.9% في الربع السابق. هذه هي أعلى نسبة نمو منذ الربع الأول من عام 2022. ومن الجدير بالذكر أن توقع نسبة النمو البالغة 8.8% هو نتيجة تم تعديلها.
من خلال ردود الفعل في الربع الأول، فإن الزيادة الناتجة عن الأخبار الجيدة أقل من الانخفاض الناتج عن الأخبار السيئة. متوسط الزيادة في أسعار الأسهم للشركات ذات المفاجآت الإيجابية أقل قليلاً من متوسط الخمس سنوات، في حين أن الانخفاض في أسعار الأسهم للشركات ذات المفاجآت السلبية أكبر قليلاً من متوسط الخمس سنوات.
تزايدت الشكوك حول قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق الأرباح في السوق مؤخرًا. مع خروج الأسهم التقنية الكبرى من أدنى مستوياتها، تقل احتمالية استمرار القوة بعد تقارير الأرباح باستثناء عدد قليل من الشركات. قد يحدث تبديل من Mag7 إلى قطاعات أخرى، أو قد يتحول التركيز على ضجيج الذكاء الاصطناعي إلى مسارات فرعية.
إقرار بوينغ بالذنب مفيد لتقييمها
وافقت بوينغ على الاعتراف بالذنب في حادثتين لطائرة 737 ماكس، وستواجه غرامة تقارب 500 مليون دولار. وهذا يمثل نهاية الأخبار السيئة، مما يساعد على استعادة التقييم. الوضع مشابه لارتفاع كبير في BNB بعد اعتراف بينانس بالغرامة في نوفمبر 2023.
السوق يراهن على فوز الحزب الجمهوري في الانتخابات
سوق المشتقات يحمل نظرة متشائمة تجاه بايدن. ارتفعت احتمالية فوز ترامب إلى حوالي 60%، وارتفعت احتمالية فوز الحزب الجمهوري بالكامل إلى حوالي 50%. انخفضت احتمالية فوز بايدن إلى أقل من 20%.
ركز على التغييرات المحتملة في السياسات الجمركية والضريبية والتنظيمية التي قد ينفذها ترامب. من المتوقع أن تستفيد الشركات المحلية من التعريفات، مما قد يضغط قليلاً على نمو الناتج المحلي الإجمالي، وقد يؤدي إلى ارتفاع التضخم.
يبدو أن السوق قد قلل من تقدير عدم اليقين الناتج عن الانتخابات. استثمار المعدات التجارية قد توقف، وقد تؤجل الشركات المشاريع بسبب عدم اليقين السياسي. فوز الجمهوريين قد يؤدي إلى تمديد سياسة تخفيض الضرائب وزيادة الإنفاق الحكومي، مما سيكون في صالح سوق الأسهم.
الوضع الاقتصادي في الصين مفيد لأوروبا وأمريكا
تعيش الصين حالة من الانكماش، حيث أنها أكبر دولة مصدرة للسلع في العالم وتقوم بتصدير الانكماش. هذا يساعد على انخفاض معدلات التضخم الأساسية في أوروبا وأمريكا، مما يمنح البنوك المركزية مزيدًا من المساحة لخفض أسعار الفائدة، مما يعود بالنفع على سوق الأسهم والعملات المشفرة.
تحتل الصين حصة سوقية بارزة في العديد من المنتجات التصديرية الرئيسية، بما في ذلك الصناعة التقليدية وقطاع التكنولوجيا العالية. لقد أدى نموذج الاستثمار العالي على المدى الطويل إلى فائض في الطاقة الإنتاجية، حيث أن مستويات الإنفاق الرأسمالي أعلى بكثير من غيرها من الاقتصادات الرئيسية.
من المتوقع أن تنتهي الصين من الانكماش في النصف الثاني من عام 2025. يظهر سوق أسعار الفائدة الأمريكي حساسية عالية تجاه التضخم غير المتوقع. سيؤثر الانكماش في الصين على الضغط الهبوطي على مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة.
أداء BTC أقل من الأسهم الأمريكية
منذ بداية العام، انخفضت نسبة المخاطر إلى العوائد لـ BTC بشكل كبير مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية، وهذه الحالة نادرة نوعاً ما. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى الانخفاض الكبير غير المتوقع في الشهر الماضي، حيث كانت نسبة شارب لـ BTC منذ بداية العام في أوائل يونيو أعلى من SPX.
تطور RWA مستقر
تجاوز حجم أصول بلاك روك BUIDL 500 مليون دولار. تخطط MakerDAO لاستثمار 1 مليار دولار من الاحتياطيات في منتجات الديون الأمريكية المرمزة، مما سيحقق دخلًا إضافيًا كبيرًا وقد يصبح تحولًا رئيسيًا للتعاون مع المؤسسات التقليدية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تخفيف التضخم العالمي ضغط تقارير الأرباح في الأسهم الأمريكية الصين تصدر المعلومات المفضلة للتشفير
مراجعة المواضيع الساخنة في السوق الكلي
خلفية ماكرو إيجابية في الآونة الأخيرة
تراجع التضخم بشكل شامل: يظهر انخفاض واضح في الشهرين الماضيين. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر يونيو بنسبة سلبية للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وسجلت الزيادة الأساسية على أساس سنوي أدنى مستوى لها في أكثر من ثلاث سنوات. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يستمر الانخفاض في السنتين القادمتين. انخفض تضخم الإسكان بشكل متسارع.
سوق العمل: ارتفع متوسط عدد المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة لمدة 4 أسابيع بنحو 10% منذ أبريل، مما يشير إلى أن سوق العمل قد شهد بعض الضعف، لكنه لا يزال مستقرًا نسبيًا.
مؤشر المفاجأة الاقتصادية: كان في أدنى مستوياته خلال الشهرين الماضيين، مما يشير إلى أن البيانات الاقتصادية كانت أقل بكثير من المتوقع.
مؤشر شروط التمويل: يُظهر اتجاهًا مستمرًا نحو التخفيف، وهو الأكثر تخفيفًا منذ نهاية عام 2022.
هذه الخلفيات تفيد سوق الأصول ذات المخاطر، حيث يتوقع المستثمرون أن تتخذ البنوك المركزية إجراءات لدعم التوسع الاقتصادي. وقد ثبت أن المخاوف بشأن التضخم في نهاية الربع الأول كانت مفرطة، على الرغم من أن تضخم قطاع الخدمات لا يزال أعلى من الهدف، إلا أن تضخم السلع قد انخفض بشكل ملحوظ.
مع تراجع الدولار الأمريكي وتوقعات خفض أسعار الفائدة، قد تستفيد الأسواق الناشئة والعملات المشفرة. إذا تحولت التوقعات إلى هبوط حاد، قد يتم الانتقال من الأسهم إلى السندات.
ضغط كبير خلال موسم تقارير الربع الثاني
تركيز السوق الحالي هو موسم تقارير الأرباح الذي بدأ بالفعل. التوقعات في السوق لهذا الموسم متفائلة، ولكن قد يكون من الصعب تحقيق مستوى المفاجآت السابقة، لذا من الممكن أن يحدث جني أرباح أو تبديل في القطاعات.
تتوقع وول ستريت أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 في الربع الثاني بنسبة 8.9% على أساس سنوي، وهو ما يفوق 5.9% في الربع السابق. هذه هي أعلى نسبة نمو منذ الربع الأول من عام 2022. ومن الجدير بالذكر أن توقع نسبة النمو البالغة 8.8% هو نتيجة تم تعديلها.
من خلال ردود الفعل في الربع الأول، فإن الزيادة الناتجة عن الأخبار الجيدة أقل من الانخفاض الناتج عن الأخبار السيئة. متوسط الزيادة في أسعار الأسهم للشركات ذات المفاجآت الإيجابية أقل قليلاً من متوسط الخمس سنوات، في حين أن الانخفاض في أسعار الأسهم للشركات ذات المفاجآت السلبية أكبر قليلاً من متوسط الخمس سنوات.
تزايدت الشكوك حول قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق الأرباح في السوق مؤخرًا. مع خروج الأسهم التقنية الكبرى من أدنى مستوياتها، تقل احتمالية استمرار القوة بعد تقارير الأرباح باستثناء عدد قليل من الشركات. قد يحدث تبديل من Mag7 إلى قطاعات أخرى، أو قد يتحول التركيز على ضجيج الذكاء الاصطناعي إلى مسارات فرعية.
إقرار بوينغ بالذنب مفيد لتقييمها
وافقت بوينغ على الاعتراف بالذنب في حادثتين لطائرة 737 ماكس، وستواجه غرامة تقارب 500 مليون دولار. وهذا يمثل نهاية الأخبار السيئة، مما يساعد على استعادة التقييم. الوضع مشابه لارتفاع كبير في BNB بعد اعتراف بينانس بالغرامة في نوفمبر 2023.
السوق يراهن على فوز الحزب الجمهوري في الانتخابات
سوق المشتقات يحمل نظرة متشائمة تجاه بايدن. ارتفعت احتمالية فوز ترامب إلى حوالي 60%، وارتفعت احتمالية فوز الحزب الجمهوري بالكامل إلى حوالي 50%. انخفضت احتمالية فوز بايدن إلى أقل من 20%.
ركز على التغييرات المحتملة في السياسات الجمركية والضريبية والتنظيمية التي قد ينفذها ترامب. من المتوقع أن تستفيد الشركات المحلية من التعريفات، مما قد يضغط قليلاً على نمو الناتج المحلي الإجمالي، وقد يؤدي إلى ارتفاع التضخم.
يبدو أن السوق قد قلل من تقدير عدم اليقين الناتج عن الانتخابات. استثمار المعدات التجارية قد توقف، وقد تؤجل الشركات المشاريع بسبب عدم اليقين السياسي. فوز الجمهوريين قد يؤدي إلى تمديد سياسة تخفيض الضرائب وزيادة الإنفاق الحكومي، مما سيكون في صالح سوق الأسهم.
الوضع الاقتصادي في الصين مفيد لأوروبا وأمريكا
تعيش الصين حالة من الانكماش، حيث أنها أكبر دولة مصدرة للسلع في العالم وتقوم بتصدير الانكماش. هذا يساعد على انخفاض معدلات التضخم الأساسية في أوروبا وأمريكا، مما يمنح البنوك المركزية مزيدًا من المساحة لخفض أسعار الفائدة، مما يعود بالنفع على سوق الأسهم والعملات المشفرة.
تحتل الصين حصة سوقية بارزة في العديد من المنتجات التصديرية الرئيسية، بما في ذلك الصناعة التقليدية وقطاع التكنولوجيا العالية. لقد أدى نموذج الاستثمار العالي على المدى الطويل إلى فائض في الطاقة الإنتاجية، حيث أن مستويات الإنفاق الرأسمالي أعلى بكثير من غيرها من الاقتصادات الرئيسية.
من المتوقع أن تنتهي الصين من الانكماش في النصف الثاني من عام 2025. يظهر سوق أسعار الفائدة الأمريكي حساسية عالية تجاه التضخم غير المتوقع. سيؤثر الانكماش في الصين على الضغط الهبوطي على مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة.
أداء BTC أقل من الأسهم الأمريكية
منذ بداية العام، انخفضت نسبة المخاطر إلى العوائد لـ BTC بشكل كبير مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية، وهذه الحالة نادرة نوعاً ما. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى الانخفاض الكبير غير المتوقع في الشهر الماضي، حيث كانت نسبة شارب لـ BTC منذ بداية العام في أوائل يونيو أعلى من SPX.
تطور RWA مستقر
تجاوز حجم أصول بلاك روك BUIDL 500 مليون دولار. تخطط MakerDAO لاستثمار 1 مليار دولار من الاحتياطيات في منتجات الديون الأمريكية المرمزة، مما سيحقق دخلًا إضافيًا كبيرًا وقد يصبح تحولًا رئيسيًا للتعاون مع المؤسسات التقليدية.