لابوبو وماوتاي: تصادم واندماج الاستهلاك القديم والجديد

في الآونة الأخيرة، أجرى تقرير بحثي مقارنة تحليلية بين Labubu الذي يحظى بشعبية كبيرة وعملاق الباودا التقليدي Maotai، محاولًا استكشاف ما إذا كان هناك تكرار تاريخي لدورات الاستهلاك خلف هذين المنتجين الظاهريين، أو ما إذا كانا يمثلان تحولًا عميقًا في النموذج.

تشير الدراسات إلى أنه على الرغم من أن Labubu وماوتاي لهما خصائص العملة الاجتماعية، إلا أن وظائفهما الاجتماعية تختلف جوهريًا. تعتمد خصائص Labubu الاجتماعية بشكل أكبر على الاهتمامات والقيم المشتركة بين الفئات الشبابية، بينما تعتمد وظائف ماوتاي الاجتماعية بشكل أكبر على السلطة والعلاقات الهرمية. تعكس هذه الاختلافات بالضبط الفرق الجوهري بين "الاستهلاك الجديد" و"الاستهلاك التقليدي".

ومع ذلك، تواجه الشركة الأم لـ Labubu، مثل ماوتاي، تحديات مزدوجة ناجمة عن دورة الملكية الفكرية والخصائص الاستثمارية. إذا كان هناك فترة طويلة من الفراغ بين Labubu وأحدث IP ضخم، فقد يتباطأ نمو الشركة العالمي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن مخاطر التنظيم وازدحام السوق هما عاملان لا يمكن للمستثمرين تجاهلهما. إن ظاهرة تدفق رأس المال الحالي إلى حلبة "الاستهلاك الجديد" تشبه إلى حد كبير تجمع الأموال حول الأسهم الزرقاء الاستهلاكية مثل ماوتاي في السابق. قد تؤثر هشاشة هذه التجارة المزدحمة بشكل كبير على التقييم.

!7378492

الفروق بين الأجيال في العملات الاجتماعية

تعتقد فرق البحث أنه على الرغم من أن Labubu وماوتاي كلاهما يمتلكان خصائص العملة الاجتماعية، إلا أن هناك اختلافات واضحة بين الأجيال. تتمثل وظيفة ماوتاي الاجتماعية أكثر كأداة إنتاجية "للتيسير الاجتماعي/التجاري"، بينما تمثل Labubu سعي الجيل الشاب للقيمة العاطفية، حيث تقدم للمستهلكين تجربة "الدوبامين" الفورية والدقيقة والميسورة التكلفة في عصر وسائل التواصل الاجتماعي الرقمية.

تشير التحليلات إلى أنه في عالم رقمي يواجه فيه المستهلكون "فقدان المعنى" وزيادة الضغط، يشير Labubu إلى أن الصين تتحول تدريجياً من نموذج مدفوع بالاستثمار إلى نموذج مدفوع بالاستهلاك. ماوتاي متجذرة بعمق في الثقافة التقليدية الصينية، ولا يزال تقدمها نحو العالمية في مراحلها الأولى، بينما حقق Labubu، الذي يتوافق بشدة مع روح العصر العالمية، نجاحًا عالميًا كبيرًا.

الاختلافات الرئيسية تشمل:

1. الخصائص الاجتماعية: تعتمد ماوتاي أكثر على السلطة ونظام الطبقات، وتخدم بشكل رئيسي المناسبات التجارية؛ تمثل Labubu الجيل الشاب القائم على الاهتمامات والقيم الاجتماعية، وتؤكد على القيمة العاطفية والإشباع الفوري.

2. دوافع الاستهلاك: يمكن أن تُعتبر ماوتاي "أداة إنتاجية"، بينما تلبي Labubu تطلعات الشباب للقيمة العاطفية والاستهلاك "الدوباميني" في بيئة اجتماعية رقمية، مما يعكس الاتجاه نحو التحول من الاستثمار المدفوع إلى الاستهلاك المدفوع في الصين.

3. عملية العولمة: ماوتاي متجذرة بعمق في الثقافة التقليدية الصينية، والعولمة لا تزال في مراحلها المبكرة؛ بينما حقق لابوبو نجاحًا ملحوظًا على مستوى العالم، متماشياً مع الاتجاهات العالمية.

سيف ذو حدين لمخاطر فترة IP وخصائص الاستثمار

بينما ينمو بسرعة، تشير الأبحاث أيضًا إلى التحديات المشابهة التي تواجه الشركة الأم لLabubu مع ماوتاي، وهي الاختبار المزدوج الناتج عن دورة حياة الملكية الفكرية وخصائص استثمار المنتج.

تشير الأبحاث إلى أنه سواء كانت أرباح الشركة الصافية في عام 2025 هي 8 مليارات يوان صيني أو 10 مليارات يوان صيني ليس مهمًا، لأنه يعتمد على سرعة شحن Labubu. على العكس من ذلك، الأهم هو كيفية تحقيق التوازن بين النمو القريب ودورة حياة الملكية الفكرية.

مخاطر دورة حياة الملكية الفكرية: أثبتت ماوتاي، التي تمتلك تاريخاً يمتد لمئة عام وتأييداً رسمياً، قدرتها على تجاوز الدورات. بينما تاريخ الشركة الأم لLabubu وLabubu نفسها هو 15 و10 سنوات على التوالي، تظل دورة حياة الملكية الفكرية هي الخطر الرئيسي.

تعتقد التقارير أنه كمنصة IP، يمكن أن يؤدي تنوع مجموعة IP الخاصة بالشركة إلى تقليل المخاطر، لكن Labubu يعتبر حاسماً لنجاحها العالمي. إذا كان هناك فترة فراغ طويلة بين Labubu وأحدث IP ناجح، فقد يتباطأ نموها العالمي. بالإضافة إلى ذلك، فإن "التوجه السائد" للثقافة الفرعية قد يقود النمو، لكنه قد يضعف أيضاً الهوية الاجتماعية الفريدة لـ Labubu، مما يؤدي إلى إبعاد قاعدة مستهلكيها الأساسية.

مزايا وعيوب الخصائص الاستثمارية: تُظهر تاريخ ماؤتاي أن "قابلية الاستثمار" هي سيف ذو حدين، حيث تكون دافعة في دورات الارتفاع، بينما تصبح مكبرة في دورات الانخفاض.

تلاحظ التقرير أن الشركة الأم لـ Labubu تدير بنشاط أسعار السوق الثانوية لضمان جاذبيتها للمستهلكين الشباب، وخلق بيئة مواتية لإطلاق IPs جديدة ومنتجات جديدة. تم اعتبار التراجع الأخير في أسعار السوق الثانوية لسلسلة ألعاب Labubu المحشوة نتيجة لإدارة الشركة النشطة لديناميات العرض والطلب.

الرقابة التي لا يمكن تجاهلها وازدحام السوق

أكد التقرير في النهاية أن التنظيم والمشاعر السوقية هما عاملان خطران آخران يجب على المستثمرين مواجهتهما.

مخاطر التنظيم: تواجه ماؤتاي دائمًا تأثيرات السياسات مثل تنظيم الأسعار والحملة ضد الفساد. بنفس الطريقة، فإن الشركة الأم لـ Labubu ليست في منطقة فراغ تنظيمي. وقد ذكرت التقارير الأخيرة من وسائل الإعلام المخاطر المتعلقة بالسوق. ومع ذلك، يعتقد المحللون أنه مع تنوع قاعدة المستهلكين للشركة، فإن "التوجه السائد" قد خفض من تعرضها لمخاطر القاصرين في السوق الصينية. كما أن الأعمال المتنامية في الخارج (التي من المتوقع أن تساهم بأكثر من نصف الإيرادات بحلول عام 2025) تساهم أيضًا في تقليل المخاطر التنظيمية للأسواق الفردية. لكن هذه المخاطر لا تزال قد تؤثر سلبًا على الأساسيات المالية للشركة، أو قد تؤدي إلى "ضوضاء عناوين" تؤدي إلى تقلبات في سعر السهم.

"هشاشة" التداول الجماعي: قد تظهر "التداول المزدحم" السائد في كل دورة من دورات السوق المالية. من 2016 إلى 2021، تدفقت الأموال إلى أسهم الاستهلاك ذات العائد المرتفع، مثل ماوتاي، وهو مشابه إلى حد كبير للتركيز الحالي للأموال على مسار "الاستهلاك الجديد" الذي يركز على شركة Labubu الأم. قد تؤثر تغييرات تدفق الأموال والمراكز بشكل كبير على التقييمات - حيث كان سعر الأرباح المستقبلي لماوتاي قريباً من 60 مرة في أوائل عام 2021، بينما يبلغ حالياً 18-19 مرة فقط. على الرغم من أن تغيرات تدفق الأموال الأخيرة قد ضغطت على أسهم "الاستهلاك الجديد" مثل شركة Labubu الأم، إلا أن التقرير يرى أنه في ظل ندرة الأهداف الاستثمارية عالية الجودة، قد تستمر هذه الحالة "المزدحمة" لبعض الوقت. قد يحتاج النقطة التحول الحقيقية إلى انتظار ظهور نقاط تحول ذات مغزى في بيانات السوق الخارجية عالية التردد، أو أن انتعاش الاقتصاد الصيني القوي يوفر المزيد من الخيارات للمستثمرين.