فان إيك تقدم مفهوم "سندات بيتكوين" يجمع بين السندات الحكومية وبيتكوين
قدم Matthew Sigel، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، مؤخرًا مفهوم أداة مالية مبتكرة - "بيتكوين"(BitBonds). تهدف هذه الأداة المختلطة للديون إلى دمج سندات الخزانة الأمريكية مع تعرض البيتكوين، لمواجهة الطلب على إعادة التمويل البالغ 14 تريليون دولار الذي تواجهه الحكومة الأمريكية قريبًا.
ظهرت هذه الفكرة لأول مرة في قمة الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين، وتهدف إلى تحقيق التوازن بين احتياجات التمويل السيادي ورغبات المستثمرين في مواجهة التضخم. تم تصميم سندات البيتكوين كسندات لمدة 10 سنوات، وتتكون من 90% من التعرض لسندات الخزانة الأمريكية التقليدية و10% من التعرض لبيتكوين، حيث سيتم تمويل الجزء المتعلق ببيتكوين من عائدات إصدار السندات.
عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة لجزء السندات الحكومية ( على سبيل المثال، سند بقيمة اسمية 100 دولار، حوالي 90 دولار ) بالإضافة إلى القيمة السوقية الحالية للتوزيع على البيتكوين. قبل أن تصل العائدات إلى 4.5%، سيحصل المستثمرون على جميع عوائد زيادة البيتكوين. أي عائدات تتجاوز هذا العتبة ستُشارك بين الحكومة وحاملي السندات.
قال سيجل إن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز". تم تصميم هذه الهيكلية لجعل مصالح مستثمري السندات متوافقة مع احتياجات وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة التمويل بمعدلات تنافسية، مع تلبية احتياجات المستثمرين للتحوط من ضعف الدولار والتضخم في الأصول.
وفقًا لتحليل سيجل، تعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). بالنسبة للسندات ذات سعر فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لـCAGR لبيتكوين هي 0%. أما بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل أعلى: تحتاج سندات سعر الفائدة 2% إلى 13.1% من CAGR، بينما تحتاج سندات سعر الفائدة 1% إلى 16.6% من CAGR.
إذا كانت نسبة نمو بيتكوين السنوي المركب (CAGR) تتراوح بين 30% و 50%، فإن نموذج العوائد لكل مستويات سعر الفائدة سيزداد بشكل ملحوظ، حيث يمكن أن يحقق المستثمرون عوائد تصل إلى 282%. يعتقد سيغل أن سندات بِت تعتبر "رهانًا على الانحناء" للمستثمرين المتفائلين بشأن بيتكوين، لأنها توفر مساحة صعود غير متماثلة، مع الاحتفاظ بأساس العائد الخالي من المخاطر. ومع ذلك، يعني هذا الهيكل أيضًا أن المستثمرين سيتحملون كل مخاطر الانخفاض المرتبطة ببيتكوين.
من وجهة نظر الحكومة الأمريكية، تتمثل الميزة الأساسية لسندات بيتكوين في خفض تكلفة التمويل. حتى إذا ارتفعت قيمة البيتكوين قليلاً أو ظلت ثابتة، يمكن للخزانة أن توفر في نفقات الفائدة مقارنة بإصدار سندات تقليدية ذات معدل فائدة ثابت يبلغ 4%. تظهر تحليلات سيجل أن معدل التعادل للحكومة يبلغ حوالي 2.6%. ستقلل السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى من نفقات الفائدة السنوية على الدين، مما يوفر المال حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر البيتكوين.
توقع سيجل أن إصدار سندات بِت بقيمة 1000 مليار دولار بمعدل فائدة 1% وبدون عوائد زيادة قيمة البيتكوين سيوفر للحكومة 130 مليار دولار خلال فترة السند. إذا وصل البيتكوين إلى 30% من معدل النمو السنوي المركب، قد ينتج عن نفس حجم الإصدار قيمة إضافية تزيد عن 400 مليار دولار، تأتي أساسًا من حصة عائدات البيتكوين.
ستخلق هذه الطريقة فئة من السندات السيادية المتمايزة، مما يوفر للولايات المتحدة تعرضًا غير متناسق لصعود بيتكوين، بينما يقلل من الديون المقومة بالدولار. وأضاف سيغيل: "إن ارتفاع بيتكوين سيجعل التجارة أكثر فائدة. أسوأ السيناريوهات هو تمويل منخفض التكلفة، وأفضل السيناريوهات هو الحصول على تعرض طويل الأجل لتقلبات أقوى الأصول في العالم."
ومع ذلك، فإن هذه البنية لديها أيضًا بعض العيوب. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض بيتكوين، لكنهم لا يستطيعون الاستمتاع بالعوائد المرتفعة إلا إذا أدت بيتكوين أداءً استثنائيًا، وإلا فإن السندات ذات العائد المنخفض قد تفتقر إلى الجاذبية. من الناحية الهيكلية، تحتاج وزارة الخزانة أيضًا إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض العائد البالغ 10% المستخدم في شراء بيتكوين. لكل 100 مليار دولار من الأموال المجمعة، يتعين إصدار سندات إضافية بنسبة 11.1% لتعويض تأثير تخصيص بيتكوين.
لتحسين هذه الخطة، اقترح البعض تقديم حماية جزئية للمستثمرين ضد الانخفاض الحاد المحتمل في بيتكوين. على الرغم من وجود تحديات، فإن مفهوم "سندات بيت" يقدم فكرة مبتكرة لتلبية احتياجات تمويل الحكومة واحتياجات حماية المستثمرين من التضخم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
5
مشاركة
تعليق
0/400
TokenAlchemist
· 07-22 16:00
ngmi... محاولة أخرى من tradfi لالتقاط تفوق btc دون فهم ديناميكيات البروتوكول smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoResearcher
· 07-19 18:31
وفقًا لتحليل البيانات، فإن معامل بيت بيتا تحت هذا النموذج غير معقول بشكل ملحوظ.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterWang
· 07-19 18:27
ماذا تفكر فيه؟ يُستغل بغباء. أساليب جديدة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityNinja
· 07-19 18:24
هل تحاول خداع أحد بإضافة عملة في السندات الحكومية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractPlumber
· 07-19 18:17
مجموعة مالية أخرى من العقود الذكية ثغرات الأذونات لا مفر منها
قدمت VanEck سندات بيتكوين: دمج السندات الحكومية وبيتكوين لمواجهة طلب إعادة التمويل البالغ 14 تريليون دولار
فان إيك تقدم مفهوم "سندات بيتكوين" يجمع بين السندات الحكومية وبيتكوين
قدم Matthew Sigel، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، مؤخرًا مفهوم أداة مالية مبتكرة - "بيتكوين"(BitBonds). تهدف هذه الأداة المختلطة للديون إلى دمج سندات الخزانة الأمريكية مع تعرض البيتكوين، لمواجهة الطلب على إعادة التمويل البالغ 14 تريليون دولار الذي تواجهه الحكومة الأمريكية قريبًا.
ظهرت هذه الفكرة لأول مرة في قمة الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين، وتهدف إلى تحقيق التوازن بين احتياجات التمويل السيادي ورغبات المستثمرين في مواجهة التضخم. تم تصميم سندات البيتكوين كسندات لمدة 10 سنوات، وتتكون من 90% من التعرض لسندات الخزانة الأمريكية التقليدية و10% من التعرض لبيتكوين، حيث سيتم تمويل الجزء المتعلق ببيتكوين من عائدات إصدار السندات.
عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة لجزء السندات الحكومية ( على سبيل المثال، سند بقيمة اسمية 100 دولار، حوالي 90 دولار ) بالإضافة إلى القيمة السوقية الحالية للتوزيع على البيتكوين. قبل أن تصل العائدات إلى 4.5%، سيحصل المستثمرون على جميع عوائد زيادة البيتكوين. أي عائدات تتجاوز هذا العتبة ستُشارك بين الحكومة وحاملي السندات.
قال سيجل إن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز". تم تصميم هذه الهيكلية لجعل مصالح مستثمري السندات متوافقة مع احتياجات وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة التمويل بمعدلات تنافسية، مع تلبية احتياجات المستثمرين للتحوط من ضعف الدولار والتضخم في الأصول.
وفقًا لتحليل سيجل، تعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). بالنسبة للسندات ذات سعر فائدة 4%، فإن نقطة التعادل لـCAGR لبيتكوين هي 0%. أما بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل أعلى: تحتاج سندات سعر الفائدة 2% إلى 13.1% من CAGR، بينما تحتاج سندات سعر الفائدة 1% إلى 16.6% من CAGR.
إذا كانت نسبة نمو بيتكوين السنوي المركب (CAGR) تتراوح بين 30% و 50%، فإن نموذج العوائد لكل مستويات سعر الفائدة سيزداد بشكل ملحوظ، حيث يمكن أن يحقق المستثمرون عوائد تصل إلى 282%. يعتقد سيغل أن سندات بِت تعتبر "رهانًا على الانحناء" للمستثمرين المتفائلين بشأن بيتكوين، لأنها توفر مساحة صعود غير متماثلة، مع الاحتفاظ بأساس العائد الخالي من المخاطر. ومع ذلك، يعني هذا الهيكل أيضًا أن المستثمرين سيتحملون كل مخاطر الانخفاض المرتبطة ببيتكوين.
من وجهة نظر الحكومة الأمريكية، تتمثل الميزة الأساسية لسندات بيتكوين في خفض تكلفة التمويل. حتى إذا ارتفعت قيمة البيتكوين قليلاً أو ظلت ثابتة، يمكن للخزانة أن توفر في نفقات الفائدة مقارنة بإصدار سندات تقليدية ذات معدل فائدة ثابت يبلغ 4%. تظهر تحليلات سيجل أن معدل التعادل للحكومة يبلغ حوالي 2.6%. ستقلل السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى من نفقات الفائدة السنوية على الدين، مما يوفر المال حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر البيتكوين.
توقع سيجل أن إصدار سندات بِت بقيمة 1000 مليار دولار بمعدل فائدة 1% وبدون عوائد زيادة قيمة البيتكوين سيوفر للحكومة 130 مليار دولار خلال فترة السند. إذا وصل البيتكوين إلى 30% من معدل النمو السنوي المركب، قد ينتج عن نفس حجم الإصدار قيمة إضافية تزيد عن 400 مليار دولار، تأتي أساسًا من حصة عائدات البيتكوين.
ستخلق هذه الطريقة فئة من السندات السيادية المتمايزة، مما يوفر للولايات المتحدة تعرضًا غير متناسق لصعود بيتكوين، بينما يقلل من الديون المقومة بالدولار. وأضاف سيغيل: "إن ارتفاع بيتكوين سيجعل التجارة أكثر فائدة. أسوأ السيناريوهات هو تمويل منخفض التكلفة، وأفضل السيناريوهات هو الحصول على تعرض طويل الأجل لتقلبات أقوى الأصول في العالم."
ومع ذلك، فإن هذه البنية لديها أيضًا بعض العيوب. يتحمل المستثمرون مخاطر انخفاض بيتكوين، لكنهم لا يستطيعون الاستمتاع بالعوائد المرتفعة إلا إذا أدت بيتكوين أداءً استثنائيًا، وإلا فإن السندات ذات العائد المنخفض قد تفتقر إلى الجاذبية. من الناحية الهيكلية، تحتاج وزارة الخزانة أيضًا إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض العائد البالغ 10% المستخدم في شراء بيتكوين. لكل 100 مليار دولار من الأموال المجمعة، يتعين إصدار سندات إضافية بنسبة 11.1% لتعويض تأثير تخصيص بيتكوين.
لتحسين هذه الخطة، اقترح البعض تقديم حماية جزئية للمستثمرين ضد الانخفاض الحاد المحتمل في بيتكوين. على الرغم من وجود تحديات، فإن مفهوم "سندات بيت" يقدم فكرة مبتكرة لتلبية احتياجات تمويل الحكومة واحتياجات حماية المستثمرين من التضخم.