من "الصندوق الأسود" في نوكسفيل إلى الشفافية داخل السلسلة: هل يمكن لبيتكوين تجنب تكرار مصير الذهب؟

مؤخراً، قدم المدير التنفيذي لمجلس مستشاري الأصول الرقمية للرئيس الأمريكي ترامب، بو هاينز، اقتراحاً مثيراً للاهتمام: استخدام عائدات احتياطي الذهب لشراء بيتكوين، بطريقة "محايدة في الميزانية" لزيادة احتياطيات البلاد من بيتكوين. يأتي هذا الاقتراح تزامناً مع إدراج صندوق النقد الدولي (IMF) لبيتكوين ضمن نظام الإحصاءات الاقتصادية العالمية، مما يمثل اعترافاً رسمياً بتأثير بيتكوين في المجال المالي الدولي.

ومع ذلك، أثار هذا الاقتراح سؤالًا جوهريًا: هل لا يزال الذهب هو الأصل الآمن الذي لا جدال فيه؟ إذا كان الأمر كذلك، فلماذا لم تقم أي شركات على مدى آلاف السنين باتخاذ نموذج مماثل لتلك التي اتبعتها شركة مايكروستراتيجي في سوق البيتكوين لزيادة حيازاتها من الذهب على المدى الطويل؟ مع إعادة النظر من قبل صانعي السياسات العالميين في موقع هذا الأصل الناشئ داخل النظام المالي، هل يمكن أن يصبح البيتكوين رائدًا في انتقال النموذج المالي؟

الحقيقة وراء احتياطيات الذهب الأمريكية

تمتلك الولايات المتحدة أكبر احتياطي رسمي من الذهب في العالم، حيث يصل إلى 8133.5 طن، وقد استمر هذا الوضع لمدة 70 عامًا. ومع ذلك، لم يتداول هذا الذهب في السوق لفترة طويلة، بل يتم تخزينه في خزائن الذهب في كنتاكي، ودنفر، ومكتب الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. منذ انتهاء نظام بريتون وودز في عام 1971 بعد "صدمة نيكسون"، لم يعد احتياطي الذهب الأمريكي يستخدم لدعم الدولار، بل أصبح يُعتبر أصل احتياطي استراتيجي.

لذلك، إذا أرادت الولايات المتحدة استخدام "فائض احتياطي الذهب" لشراء بيتكوين، فإن الطريقة الأكثر احتمالاً هي من خلال الأدوات المالية المتعلقة بالذهب، بدلاً من بيع الذهب الفعلي. تاريخياً، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بتعديل القيمة الدفترية للذهب، مما خلق سيولة بالدولار دون زيادة الاحتياطي الفعلي من الذهب. تعتبر هذه الممارسة في جوهرها عملية "إعادة تقييم" للأصول، ويمكن اعتبارها شكلًا بديلًا من تسييل الديون.

حاليًا، تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بتثبيت القيمة الدفترية للذهب عند 42.22 دولارًا للأونصة في الميزانية العمومية، وهو أقل بكثير من السعر السوقي الحالي. إذا وافق الكونغرس على زيادة سعر الذهب الدفتري، فإن قيمة احتياطيات الذهب لدى وزارة الخزانة ستزداد بشكل كبير. استنادًا إلى السعر الجديد، يمكن لوزارة الخزانة أن تطلب من الاحتياطي الفيدرالي المزيد من شهادات الذهب، مقابل الدولار الأمريكي الجديد المطابق.

هذا يعني أن الولايات المتحدة يمكنها من خلال تعديل القيمة الدفترية للذهب تنفيذ "خفض قيمة الدولار بشكل غير مرئي"، وفي الوقت نفسه خلق إيرادات مالية ضخمة. يمكن استخدام هذه الدولارات الجديدة لشراء بيتكوين، مما يزيد من احتياطات الولايات المتحدة من بيتكوين. لا توفر إعادة تقييم الذهب فقط دعماً مالياً لشراء بيتكوين، بل قد تؤدي أيضاً إلى زيادة الطلب على بيتكوين في سياق مالي أوسع.

ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الطريقة يمكن أن تدفع ظاهرياً المؤسسات والمستثمرين الآخرين إلى المتابعة، وجذب المزيد من السيولة إلى سوق بيتكوين، فإنها قد تؤدي أيضًا إلى تساؤلات حول الائتمان طويل الأجل للدولار، مما يتسبب في تغيير نظام تسعير الأصول العالمية، وجعل آلية اكتشاف سعر بيتكوين أكثر عدم يقين.

التلاعب في سوق الذهب

في الواقع، لم يكن سوق الذهب حراً حقاً أبداً. تاريخياً، كان الذهب ليس فقط من الأصول الآمنة، بل لعب أيضاً دور "الرافعة الظلية" في النظام النقدي. هناك العديد من الحالات التي استخدم فيها الذهب في الألعاب الجيوسياسية، مثل "حادثة الذهب" في السبعينات، وعمليات "مبادلة الذهب" في إدارة ريغان في الثمانينات، فضلاً عن إطلاق الاحتياطي الفيدرالي للسيولة من خلال سوق تأجير الذهب في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

علاوة على ذلك، فإن بيانات احتياطي الذهب الأمريكي البالغة 8133.5 طن لم يتم تدقيقها بشكل مستقل على مدى سنوات، وما إذا كانت ذهبية خزينة نوكس سليمة أم لا هي مسألة "صندوق أسود" تثير نقاش السوق. والأهم من ذلك، أن الحكومة الأمريكية رغم أنها لا تبيع الذهب بشكل مباشر، إلا أنها قد تستخدم أدوات مشتقة مالية للتلاعب بقيمته، مما يحقق عمليات سياسة نقدية ظل.

بيتكوين：أداة جديدة للسياسة النقدية الظلية الأمريكية؟

مع تزايد اهتمام الولايات المتحدة بعملة البيتكوين، قد يدخل السوق في مرحلة "تحول البيتكوين إلى أصل ظل" - حيث تعترف الحكومة بقيمة البيتكوين، لكنها تحد من تأثيره المباشر على النظام القائم من خلال السياسات والأدوات المالية.

إذا قامت الحكومة الأمريكية بإدراج بيتكوين كأصل استراتيجي وبدأت في تخزينه، على الرغم من أنه لا يمكنها التحكم مباشرة في كمية أو سعر بيتكوين، إلا أنها يمكن أن تقوم بعمليات في السوق من خلال مؤسسات ظلية (مثل صندوق بيتكوين المتداول في البورصة أو صناديق الاستثمار) للتأثير بشكل غير مباشر على سعر بيتكوين ومشاعر السوق. يمكن لهذه المؤسسات الظلية الاستفادة من سيولة السوق وتقلبات بيتكوين، لتخزين كميات كبيرة من بيتكوين في حالة "تخزين"، لإطلاقها في توقيت محدد، مما يؤثر على العرض والطلب في السوق واتجاه الأسعار.

ومع ذلك، فإن الخصائص التقنية لبيتكوين قد تجعلها تتجنب تكرار مصير الذهب:

1. الشفافية: يمكن تتبع معاملات بيتكوين داخل السلسلة، فجميع المعاملات متاحة للعامة وقابلة للتدقيق. يمكن لأي شخص استخدام أدوات البيانات داخل السلسلة لتتبع حركة بيتكوين. تتكون شبكة بيتكوين من عقد مستقلة مركزية، حيث تمتلك كل عقدة دفتر حسابات كامل للمعاملات، وتحقق المعاملات بشكل مشترك، ولا يمكن لأي مؤسسة أو دولة واحدة التلاعب أو تعديل بيانات المعاملات.

2. قدرة التحمل على المخاطر: لا يعتمد نظام بيتكوين على البنوك أو المؤسسات المالية المركزية، لذا لا توجد مخاطر نظامية كما في النظام المالي التقليدي. حتى بيتكوين المخزنة في البورصات المركزية، هناك وسائل تقنية (مثل PoR) لإثبات الحالة الفعلية للتخزين، مما يضمن أمان الأصول.

اقترحت الولايات المتحدة استراتيجية لتبادل الذهب ببيتكوين، وهي ليست فقط عملية عملة ظل، بل تكشف أيضًا عن هشاشة النظام المالي العالمي. لا يزال من غير الواضح ما إذا كان بإمكان بيتكوين أن تصبح حقًا "ذهبًا رقميًا" مستقلًا وحرًا في هذه العملية، وليس مجرد تابع للنظام المالي الأمريكي. ولكن من الناحية التقنية، سواء كانت المعاملات القابلة للاستعلام في الوقت الحقيقي داخل السلسلة أو PoR من المؤسسات المركزية، فإنها توفر حلولًا جديدة تمامًا للنظام المالي التقليدي. وقد فتحت هذه الاقتراحات نقاشًا عميقًا حول النظام المالي المستقبلي.